Whalesbook
આંધ્રપ્રદેશના નવા મુખ્યમંત્રી N Chandrababu Naidu ની સરકારે Adani Green Energy Limited (AGEL) અને SECI (સોલાર એનર્જી કોર્પોરેશન ઓફ ઇન્ડિયા) વચ્ચેના 300 MW ના સોલાર પાવર સપ્લાય એગ્રીમેન્ટ (PSA) ને ઓપરેશનલાઈઝ કરવાની મંજૂરી આપી છે. રાજ્ય સરકારનો આદેશ 26 ફેબ્રુઆરી 2026 ના રોજ આવ્યો છે. આ મંજૂરી લગભગ 15 મહિના લાંબી તપાસ અને વિચારણા બાદ મળી છે. જોકે, સૌથી મહત્વની વાત એ છે કે રાજ્ય સરકારે AGEL ને ઇન્ટર-સ્ટેટ ટ્રાન્સમિશન સિસ્ટમ (ISTS) ચાર્જ અને તેનાથી થતા નુકસાનમાંથી રાજ્યની સરહદ સુધી મુક્તિ આપી છે. આ શરતી મંજૂરીએ ઘણા પ્રશ્નો ઉભા કર્યા છે.
આ ડીલ પર મંજૂરીની મોહર લાગતા પહેલા US SEC (યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ કમિશન) દ્વારા AGEL ના પ્રમોટર્સ પર લાંચ-રૂશ્વત અંગેની તપાસ ચાલી રહી છે. આ આરોપો Gautam Adani અને તેમના ભત્રીજા Sagar Adani સામે છે, જેના કારણે કંપની પર કાયદાકીય દબાણ વધ્યું છે. આ ગંભીર આરોપોના પગલે, નોર્વેના સરકારી વેલ્થ ફંડે પણ 26 ફેબ્રુઆરી 2026 ના રોજ AGEL ને તેના રોકાણ પોર્ટફોલિયોમાંથી બાકાત કરવાની જાહેરાત કરી દીધી. AGEL આ તમામ આરોપોનો ઇનકાર કરી રહી છે અને કહે છે કે કંપની પોતે આ કાર્યવાહીનો પક્ષ નથી.
AGEL તેની ઉચ્ચ વેલ્યુએશન માટે બજારમાં જાણીતી છે. કંપનીનો P/E રેશિયો લગભગ 106.054 છે, જે તેના ક્ષેત્રના મોટાભાગના સ્પર્ધકો (જેમનો median P/E આશરે 17.7x છે) કરતા ઘણો વધારે છે. કંપનીએ છેલ્લા 5 વર્ષમાં વાર્ષિક 37.5% ની કમાણી વૃદ્ધિ દર્શાવી છે, અને FY25 માં તેનો નેટ પ્રોફિટ 58.8% વધીને ₹20,010 મિલિયન થયો હતો. તાજેતરના આંકડા મુજબ, કંપનીનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ₹1,56,045.20 કરોડ થી વધુ છે, જે તેની વિશાળતા દર્શાવે છે.
આંધ્રપ્રદેશ સરકાર દ્વારા ISTS ચાર્જમાંથી મુક્તિ માંગવી એ AGEL માટે એક મોટો પડકાર બની શકે છે. આ છૂટછાટ AGEL ના અપેક્ષિત નાણાકીય વળતરને અસર કરી શકે છે. ખાસ કરીને, ISTS વેઇવર્સ જૂન 2028 પછી મોટાભાગના નવા પ્રોજેક્ટ્સ માટે બંધ થઈ રહ્યા છે. આ ઉપરાંત, Gautam Adani સામેના allegation અને 11.5% થી ઘટીને 10.8% થયેલા Net Profit Margins પણ રોકાણકારો માટે ચિંતાનો વિષય બની શકે છે.
ભારતનો રિન્યુએબલ એનર્જી સેક્ટર મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવી રહ્યો છે. નવેમ્બર 2025 સુધીમાં દેશની કુલ રિન્યુએબલ એનર્જી ક્ષમતા આશરે 254 GW સુધી પહોંચી ગઈ હતી, અને 2030 સુધીમાં 500 GW ક્ષમતાનું લક્ષ્ય નિર્ધારિત છે. જૂન 2025 સુધીમાં, ભારતની 50% પાવર ક્ષમતા બિન-અશ્મિભૂત સ્ત્રોતોમાંથી આવી રહી છે. 2025 માં ભારતે રેકોર્ડ 44.5 GW રિન્યુએબલ એનર્જી ક્ષમતા ઉમેરી. જોકે, AGEL જેવી કંપનીઓ માટે આ વૃદ્ધિની સાથે સાથે કાયદાકીય અને નિયમનકારી પડકારોનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે.