Whalesbook
ટેક્સ બચતથી નફામાં મોટો ઉછાળો
Adani Power ના માલિકોને ફાળવી શકાય તેવો નેટ પ્રોફિટ માર્ચ ક્વાર્ટરમાં 52.34% વધીને ₹4,017 કરોડ થયો છે. આ આંકડો ટેક્સમાં થયેલા મોટા ઘટાડાથી પ્રભાવિત થયો હતો, જેમાં ટેક્સના ખર્ચમાં 80% થી વધુનો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. ગત વર્ષના ₹662.05 કરોડ ની સરખામણીમાં આ વખતે માત્ર ₹112.58 કરોડ ટેક્સ ચૂકવવામાં આવ્યા. આ નોંધપાત્ર ટેક્સ ક્રેડિટ, જેમાં deferred tax adjustments નો સમાવેશ થાય છે, તેણે પ્રી-ટેક્સ કમાણીમાં થયેલી સાધારણ વૃદ્ધિને ઢાંકી દીધી, જે ₹3,261.28 કરોડ થી વધીને ₹4,383.98 કરોડ થઈ હતી.
નફાની સામે ઓપરેશનલ પરફોર્મન્સ નબળું
સમાંતર રીતે, ઓપરેશનલ આવક લગભગ સ્થિર રહીને ₹14,223 કરોડ રહી, જે ગત વર્ષના ₹14,237 કરોડ કરતાં નજીવો ઘટાડો દર્શાવે છે. વધુમાં, EBITDA 1.7% ઘટીને ₹4,732 કરોડ થયો, જેના કારણે EBITDA માર્જિન પણ 33.80% થી ઘટીને 33.27% થયું. આ મિશ્ર નાણાકીય ચિત્રને પગલે માર્કેટે નકારાત્મક પ્રતિક્રિયા આપી, અને Adani Power ના શેર બુધવારે 2.48% ઘટીને ₹217.80 પર બંધ થયા.
બજારના પડકારોની અસર
કંપની દ્વારા ઓપરેશનલ દેખાવમાં નબળાઈનું કારણ પડકારજનક બાહ્ય વાતાવરણને દર્શાવવામાં આવ્યું છે. અસામાન્ય હવામાન પેટર્ને પાવરની માંગને અસર કરી, જ્યારે મિશ્રણમાં રિન્યુએબલ એનર્જીનો વધતો હિસ્સો અને મર્ચન્ટ પાવર માર્કેટમાં નીચા ટેરિફને કારણે આવક પર દબાણ આવ્યું. પાવર સેલ વોલ્યુમમાં નજીવો વધારો (26.4 બિલિયન યુનિટ્સ થી 27.2 બિલિયન યુનિટ્સ) થયો હોવા છતાં, આ ભાવ દબાણને કારણે આવકમાં વિસ્તરણ મર્યાદિત રહ્યું. મેનેજમેન્ટે ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા, અનુકૂળ ફોરેક્સ મૂવમેન્ટ્સ અને સુધારેલી પ્લાન્ટ ઉપલબ્ધતાને આંશિક રાહત તરીકે ગણાવ્યા, પરંતુ તે વ્યાપક બજારના દબાણને વળતર આપવા માટે પૂરતા ન હતા.
દેવું અને મૂલ્યાંકન અંગે ચિંતાઓ
કંપનીની વિસ્તરણ યોજનાઓમાં નોંધપાત્ર દેવું સામેલ છે. સપ્ટેમ્બર 2024 સુધીમાં ₹28,855 કરોડ (US$3.3 બિલિયન) થી વધુનું બાકી દેવું હોવાના અહેવાલો છે, અને ક્ષમતા વિસ્તરણ માટે વધારાના 70% દેવું લેવાની યોજના છે. આ ઉચ્ચ લીવરેજ ઓપરેશનલ દેખાવ નબળો પડે તો નાણાકીય સ્થિરતા અંગેની ચિંતાઓને વધારે છે. જ્યારે Debt-to-Equity Ratio પાંચ વર્ષમાં ઘટ્યો છે, તે હજુ પણ 81.3% પર છે. કેટલાક વિશ્લેષકો શેરના મૂલ્યાંકન પર પ્રશ્ન ઉઠાવી રહ્યા છે, એક અંદાજ મુજબ તે તેના GF Value™ થી 79.1% ઉપર છે. NTPC જેવા પીઅર્સની સરખામણીમાં તેના મૂલ્યાંકન પ્રીમિયમ અંગે પણ ચિંતાઓ છે, જે NTPC પાસે નીચા P/E રેશિયો હોવા છતાં મજબૂત Return on Capital Employed (ROCE) ધરાવે છે. મેનેજમેન્ટનો સરેરાશ કાર્યકાળ 1.6 વર્ષ પણ નોંધવામાં આવ્યો હતો.
વિસ્તરણ અને ઉર્જા સુરક્ષા પર આઉટલુક
CEO S.B. Khyalia એ કંપનીની લાંબા ગાળાની વિસ્તરણ વ્યૂહરચના અને વૈશ્વિક અસ્થિરતા વચ્ચે ભારતના ઉર્જા સુરક્ષા સુનિશ્ચિત કરવામાં તેની ભૂમિકા અંગે વિશ્વાસ વ્યક્ત કર્યો. તેઓ ક્ષમતા વિસ્તરણ લક્ષ્યાંકો દ્વારા આવનારા વર્ષોમાં અનેક ગણી કમાણી વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે. તાજેતરના વિશ્લેષક સેન્ટિમેન્ટ, જોકે, સાવચેતી સૂચવે છે, જેમાં ટાર્ગેટ પ્રાઈસ દ્વારા નોંધપાત્ર ડાઉનસાઇડ સંભાવના દર્શાવવામાં આવી છે. જ્યારે કંપની તેની ક્ષમતા વિસ્તૃત કરવામાં રોકાણ કરી રહી છે, ત્યારે તેના દેવાના સ્તર અને બજારના પડકારો સાથે સંકળાયેલા ઓપરેશનલ અને નાણાકીય જોખમો પર નજીકથી નજર રાખવાની જરૂર છે.