Whalesbook
Adani Power Limited (APL) એ 31 ડિસેમ્બર, 2025 ના રોજ પૂરા થયેલા ત્રિમાસિક ગાળામાં એક પડકારજનક સમયગાળાનો સામનો કર્યો, જ્યાં Q3 FY26 માટે કુલ આવક ગયા વર્ષની સરખામણીમાં (YoY) 5.34% ઘટીને ₹12,717 કરોડ થઈ. આ ઘટાડો મુખ્યત્વે નીચા પાવર પરચેઝ એગ્રીમેન્ટ (PPA) અને મર્ચન્ટ રેટ્સને કારણે થયો હતો, જેણે ઓપરેટિંગ ક્ષમતા અને વોલ્યુમમાં વધારો થયો હોવા છતાં આવકને નીચે ધકેલી દીધી.
ત્રિમાસિક ગાળા માટે EBITDA માં સ્થિતિસ્થાપકતા જોવા મળી, જે YoY 3.12% ઘટીને ₹4,636 કરોડ થયો. આ ઓછી માંગવાળા વાતાવરણમાં પણ અસરકારક ખર્ચ વ્યવસ્થાપન દર્શાવે છે. જોકે, પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) માં 15.37% YoY ની વધુ નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો, જે ₹2,488 કરોડ થયો. આ ઘટાડો મુખ્યત્વે આ ત્રિમાસિક ગાળામાં પાછલા વર્ષની સરખામણીમાં ઓછી એક-વખતની (one-time) પાછલી અવધિની આવકને માન્યતા મળવાને કારણે થયો હતો.
નવ મહિનાના (9M FY26) સમયગાળા માટે, આવક ₹40,524 કરોડ રહી, જે YoY 3.40% ઓછી છે, જ્યારે EBITDA 4.64% YoY ઘટીને ₹15,713 કરોડ થયો. 9M FY26 માટે PAT ₹8,700 કરોડ હતો, જે YoY 14.29% ઓછો છે. તેમાં ઓછી ઓપરેટિંગ અને એક-વખતની આવક (incomes) અને નવા અધિગ્રહણ કરેલા એસેટ્સ પર વધેલા ડેપ્રિસિયેશન (depreciation) નો પ્રભાવ રહ્યો.
🚩 Risks & Outlook
કંપની આક્રમક વૃદ્ધિ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે, જેનું પ્રમાણ છે કે Assam Power Distribution Company Limited (APDCL) પાસેથી 3,200 MW ના ગ્રીનફિલ્ડ થર્મલ પાવર પ્લાન્ટ માટે લેટર ઓફ એવોર્ડ (LoA) પ્રાપ્ત થયો છે. આનાથી કંપનીની વિસ્તરણ ક્ષમતા ટાઇ-અપ્સમાં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે, જે હવે 11.7 GW થયા છે. APL એ એમ પણ જણાવ્યું કે તેની 90% હાલની ઓપરેટિંગ ક્ષમતા હવે લાંબા ગાળાના અને મધ્યમ ગાળાના PPA હેઠળ સુરક્ષિત છે.
તેના મહત્વાકાંક્ષી વિસ્તરણને વેગ આપવા માટે, APL એ AA-રેટેડ નોન-કન્વર્ટિબલ ડિબેન્ચર્સ (NCDs) દ્વારા ₹7,500 કરોડ સફળતાપૂર્વક ઊભા કર્યા છે. આ ભંડોળનો ઉપયોગ ક્ષમતા વિસ્તરણ અને વર્કિંગ કેપિટલની જરૂરિયાતો માટે કરવામાં આવશે. કંપનીએ તેના વિસ્તરણ પ્રોજેક્ટ્સ પરની પ્રગતિને હાઇલાઇટ કરી છે, જેમાં મહાન ફેઝ-II (80% પૂર્ણ), રાયપુર ફેઝ-II (44% પૂર્ણ), અને રાયગઢ ફેઝ-II (38% પૂર્ણ) નો સમાવેશ થાય છે, અને કોર્બા પ્રોજેક્ટના પુનરુજ્જીવનનો પણ ઉલ્લેખ કર્યો છે.
કોર્પોરેટ ક્રિયાઓમાં Adani Power (Jharkhand) Limited નું APL માં એકીકરણ (amalgamation) અને Vidarbha Industries Power Limited (VIPL) નું સંપૂર્ણ માલિકીની પેટાકંપની તરીકે અધિગ્રહણ સામેલ છે. Wangchhu Hydroelectric Project માટે એક સંયુક્ત સાહસ (joint venture) પણ રચવામાં આવ્યું છે.
મેનેજમેન્ટે ભારતમાં લાંબા ગાળાની વીજળીની માંગ અને ઉર્જા સુરક્ષાની જરૂરિયાતો અંગે મજબૂત વિશ્વાસ વ્યક્ત કર્યો છે, જે ખર્ચ-કાર્યક્ષમ પ્લાન્ટ્સ અને મજબૂત લિક્વિડિટી (liquidity) દ્વારા સમર્થિત છે. જોકે, 31 ડિસેમ્બર, 2025 સુધીમાં કુલ દેવું વધીને ₹45,330.79 કરોડ થયું છે, અને નેટ દેવું ₹38,679.28 કરોડ રહ્યું છે. આ મૂડી ખર્ચ (capital expenditure) માટે બ્રિજ ફાઇનાન્સિંગથી વધેલા લિવરેજ (leverage) ને દર્શાવે છે. આવકમાં ઘટાડો અને એક-વખતના કારણે ટૂંકા ગાળાના નફામાં અવરોધો હોવા છતાં, APL નું ક્ષમતા વિસ્તરણ, PPA ટાઇ-અપ્સ અને ભંડોળ ઊભું કરવા પરનું વ્યૂહાત્મક ધ્યાન, તેને ભારતના બદલાતા ઉર્જા લેન્ડસ્કેપમાં ભવિષ્યની વૃદ્ધિ માટે સ્થાન આપે છે. CareEdge, Morningstar Sustainalytics, અને CRISIL તરફથી સુધારેલા ESG રેટિંગ્સ પણ વધારાનો દિલાસો આપે છે.