Whalesbook
કંપનીના નફામાં જંગી ઉછાળો, પણ શેર ગબડ્યો
Adani Power ના નાણાકીય વર્ષ 2026 ના ચોથા ક્વાર્ટર (Q4 FY26) ના પરિણામોમાં, કંપનીનો નેટ પ્રોફિટ વાર્ષિક ધોરણે 64% વધીને ₹4,271 કરોડ પર પહોંચ્યો છે. ગયા વર્ષે આ સમયગાળા દરમિયાન કંપનીએ ₹2,599 કરોડ નો નેટ પ્રોફિટ નોંધાવ્યો હતો. આ જંગી ઉછાળ પાછળનું મુખ્ય કારણ ટેક્સના ખર્ચમાં થયેલો 83% નો મોટો ઘટાડો છે.
ઓપરેશનલ પ્રદર્શન સામે પ્રશ્નો
જોકે, આ આંકડાકીય વૃદ્ધિ હોવા છતાં, Adani Power નો શેર 2.5% ગબડ્યો છે. આ દર્શાવે છે કે રોકાણકારો હાલમાં કંપનીના મુખ્ય ઓપરેશનલ પ્રદર્શન પર વધુ ધ્યાન આપી રહ્યા છે. કંપનીનો કુલ રેવન્યુ 10% વધીને ₹15,989 કરોડ થયો છે, પરંતુ રેવન્યુ ફ્રોમ ઓપરેશન્સ (Revenue from Operations) નજીવો 0.10% ઘટીને ₹14,233 કરોડ રહ્યો છે. આ સૂચવે છે કે પ્રોફિટ ગ્રોથ મુખ્યત્વે ટેક્સ બેનિફિટ્સ પર નિર્ભર હતો, બિઝનેસ વૃદ્ધિ પર નહીં. ઓપરેશનલ પ્રોફિટ (EBITDA) માં પણ માત્ર 9.3% નો વધારો થઈને ₹5,573 કરોડ નોંધાયો છે, જે શેરના ભાવમાં ઘટાડાનું કારણ બની શકે છે.
PPA સ્થિરતા અને મર્ચન્ટ માર્કેટનું દબાણ
કંપનીએ પોતાની 95% કાર્યક્ષમતા લાંબા ગાળાના પાવર પર્ચેઝ એગ્રીમેન્ટ્સ (PPAs) હેઠળ સુરક્ષિત કરી લીધી છે, જેમાં મહારાષ્ટ્ર અને તમિલનાડુથી નવા 1,600 MW અને 558 MW ના PPA નો સમાવેશ થાય છે. આ સ્થિરતા પ્રદાન કરે છે. જોકે, મર્ચન્ટ અને શોર્ટ-ટર્મ સેલ્સમાં દબાણ જોવા મળ્યું છે. સ્પોટ માર્કેટમાં માંગમાં ઘટાડો અને ઇન્ડિયન એનર્જી એક્સચેન્જ (IEX) પર સરેરાશ ભાવમાં 12% થી વધુનો ઘટાડો થતાં વેચાણ વોલ્યુમ ઘટીને 5.2 અબજ યુનિટ રહ્યું છે.
પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન અને સ્પર્ધકો
Adani Power હાલમાં 33 થી 38 ના પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો પર ટ્રેડ કરી રહ્યું છે, જે રોકાણકારો દ્વારા ભવિષ્યમાં વૃદ્ધિની અપેક્ષા દર્શાવે છે. તેનું માર્કેટ વેલ્યુએશન લગભગ ₹4.11 ટ્રિલિયન છે. કંપનીનો રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (ROE) 26.1% અને રિટર્ન ઓન કેપિટલ એમ્પ્લોઇડ (ROCE) 22.5% છે. પરંતુ, NTPC જેવા સ્પર્ધકો 10.83% ROCE સાથે 16.32 ના નીચા P/E પર ટ્રેડ કરે છે. Tata Power અને JSW Energy જેવા અન્ય ખેલાડીઓ પણ અલગ જોખમ-વળતર પ્રોફાઇલ ધરાવે છે. Adani Power નું પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન, ખાસ કરીને જ્યારે બિન-ઓપરેશનલ લાભો પર નિર્ભરતા હોય, ત્યારે ધ્યાન ખેંચે છે.
Adani ગ્રુપ પર ચાલુ તપાસ અને સેક્ટરનો દૃષ્ટિકોણ
Adani Power તેના ઓપરેશન્સ ઉપરાંત, વ્યાપક Adani Group ભૂતકાળમાં શેર મેનીપ્યુલેશન અને એકાઉન્ટિંગ મુદ્દાઓના આરોપોનો સામનો કરી રહ્યું છે. તાજેતરમાં યુએસ પ્રોસિક્યુટર્સ દ્વારા ગૌતમ અદાણી પર લાંચ અને છેતરપિંડીના આરોપો, ભલે જૂથ દ્વારા નકારવામાં આવ્યા હોય, તે ચાલુ તપાસનો એક ભાગ છે. ભારતીય પાવર સેક્ટર ગ્રોથની વાત કરીએ તો, વીજળીની વધતી માંગ અને નેટ-ઝીરો ઉત્સર્જનના લક્ષ્યાંકોને કારણે તે આગામી સમયમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ કરશે તેવી અપેક્ષા છે. ભારતની ઉર્જા માંગ વાર્ષિક 6-6.5% વધવાની ધારણા છે. રિન્યુએબલ એનર્જીનો ઝડપી વિકાસ એક મુખ્ય ટ્રેન્ડ છે, જોકે રાજ્ય વિતરણ કંપનીઓની નાણાકીય સ્થિતિ જેવી સમસ્યાઓ ચાલુ રહી શકે છે.
વિશ્લેષકોના મિશ્ર મંતવ્યો
તાજેતરના શેરના ઘટાડા છતાં, Adani Power પર વિશ્લેષકોના મંતવ્યો મોટે ભાગે સકારાત્મક છે, જેમાં રેટિંગ્સ ઘણીવાર 'સ્ટ્રોંગ બાય' અથવા 'મોડરેટ બાય' હોય છે. તેમ છતાં, પ્રાઇસ ટાર્ગેટ્સ સંભવિત ઘટાડો સૂચવે છે. સરેરાશ 12-મહિનાનો પ્રાઇસ ટાર્ગેટ લગભગ 180.14 INR છે, જે વર્તમાન સ્તરથી 19% નો સંભવિત ઘટાડો સૂચવે છે. કેટલાક વિશ્લેષકોએ ₹208.2 ના ટાર્ગેટ સાથે 'બાય' રેટિંગ આપ્યા છે, જ્યારે અન્ય ₹223.35 ના ભાવે -16.27% નો ડાઉનસાઇડ પ્રોજેક્ટ કરે છે. આ મિશ્રણ બજારની મિશ્ર ભાવના દર્શાવે છે, જે કંપનીની વૃદ્ધિ સંભાવનાઓને તેના અંતર્ગત જોખમો અને રિપોર્ટ કરેલા કમાણીની ગુણવત્તા સામે તોલે છે.