Adani Power: રોકાણકારોની ભારે ખરીદી! કંપની ₹4 Trillion માર્કેટ કેપ પાર, પરંતુ વેલ્યુએશન ચિંતાનો વિષય

Adani Power ₹4 Trillion માર્કેટ કેપ પર, વેલ્યુએશન પર નજર

Adani Power (APL) ના શેરમાં બુધવારે 5% નો જબરદસ્ત ઉછાળો જોવા મળ્યો અને શેર ₹212.70 ના રેકોર્ડ સ્તરે પહોંચ્યો. આ તેજી વચ્ચે કંપનીનું માર્કેટ વેલ્યુ ₹4.07 Trillion ને પાર કરી ગયું છે. આ સાથે Adani Power, Titan Company અને Sun Pharmaceutical Industries જેવી મોટી કંપનીઓને પાછળ છોડીને ભારતની સૌથી મોટી કંપનીઓમાંની એક બની ગઈ છે. Adani Group માટે આ એક મહત્વપૂર્ણ સિદ્ધિ છે કારણ કે Adani Power હવે ગ્રુપની સૌથી વધુ મૂલ્યવાન લિસ્ટેડ કંપની બની ગઈ છે.

તેજીના મુખ્ય કારણો: ડિમાન્ડ અને નવા કોન્ટ્રાક્ટ્સ

Adani Power ના શેરની આ તેજી પાછળ મુખ્ય કારણ વીજળીની મજબૂત માંગ અને નવા સપ્લાય ડીલ્સ છે. કંપનીના મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું છે કે તેઓ લાંબા ગાળાના પાવર પરચેઝ એગ્રીમેન્ટ્સ (PPAs) પર ફાયદાકારક ચર્ચાઓ કરી રહ્યા છે, જે ઊંચા ટેરિફ સુરક્ષિત કરશે. તાજેતરમાં, 1 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ Maharashtra State Electricity Distribution Co. Limited (MSEDCL) તરફથી 2500 MW ની Renewable Energy Round-the-Clock (RE RTC) પાવર સપ્લાય માટે 25 વર્ષ નો કોન્ટ્રાક્ટ મળ્યો છે, જેનાથી રોકાણકારોનો વિશ્વાસ વધ્યો છે.

આ ઉપરાંત, જૂના રેગ્યુલેટરી મુદ્દાઓનું નિરાકરણ અને ઓછી કિંમતે (Replacement Costs ₹10-12 crore પ્રતિ MW સામે ₹6 crore પ્રતિ MW) નબળી થર્મલ પાવર પ્લાન્ટ્સની ખરીદીએ પણ કંપનીના ઓપરેશન્સ અને ફાઇનાન્સને મજબૂત બનાવ્યા છે. કંપનીની વર્તમાન ક્ષમતાના 95% થી વધુ પહેલેથી જ લાંબા ગાળાના PPAs હેઠળ આવરી લેવામાં આવી છે, જે ભવિષ્યની આવક માટે મજબૂત દૃશ્યતા પ્રદાન કરે છે. ભારતમાં આગામી પાંચ વર્ષમાં ઊર્જાની કુલ માંગ વાર્ષિક 6-6.5% વધવાની ધારણા છે, જે પાવર કંપનીઓ માટે સકારાત્મક બજાર આઉટલૂક દર્શાવે છે.

વેલ્યુએશન અંગેની ચિંતાઓ

Adani Power ની ગ્રોથ સ્ટોરી મજબૂત હોવા છતાં, તેના વર્તમાન વેલ્યુએશન પર નજીકથી નજર રાખવી જરૂરી છે. એપ્રિલ 2026 ના મધ્યમાં, Adani Power નો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો 33 થી 37 ની વચ્ચે હતો. છેલ્લા દાયકામાં તેના ઐતિહાસિક સરેરાશ P/E રેશિયો લગભગ 6.12 ની સરખામણીમાં આ નોંધપાત્ર વધારો છે, અને ગયા વર્ષના 9.88 કરતાં પણ ઘણો વધારે છે.

આ ઊંચો મલ્ટિપલ સરકારી કંપની NTPC (જે 15 થી 24 P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થાય છે) કરતાં પણ ઘણો વધારે છે. Tata Power જેવા હરીફો લગભગ સમાન P/E મલ્ટિપલ્સ (31-36) પર ટ્રેડ થાય છે. JSW Energy તો 35-41 P/E પર ટ્રેડ થાય છે, જેના કારણે કેટલાક લોકો તેને 'Value Trap' માની રહ્યા છે. તાજેતરની તેજી છતાં, વિશ્લેષકોના સરેરાશ પ્રાઇસ ટાર્ગેટ ₹173-187 ની આસપાસ છે, જે વર્તમાન ટ્રેડિંગ ભાવ ₹200 થી વધુ પર વધુ વૃદ્ધિની મર્યાદિત સંભાવના સૂચવે છે.

આઉટલૂકને અસર કરતા પરિબળો

જોકે, કેટલાક પરિબળો સાવચેતી સૂચવે છે. Adani Power એ FY 2025-26 ના ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં અગાઉના ક્વાર્ટર અને ગયા વર્ષના સમાન ક્વાર્ટરની સરખામણીમાં ઓછી આવક અને નેટ પ્રોફિટ નોંધાવ્યો હતો. મેનેજમેન્ટ ભવિષ્યમાં નવી ક્ષમતા અને PPAs થી કમાણી વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે, પરંતુ તાજેતરના પ્રોફિટ ઘટાડા પર ધ્યાન આપવું જરૂરી છે.

શેરની ઝડપી તેજીએ તેના વેલ્યુએશન મલ્ટિપલ્સને ઊંચા બનાવ્યા છે, જે તેને ઉદ્યોગના વેલ્યુએશનમાં ટોચ પર રાખે છે. કંપની પર હજુ પણ નોંધપાત્ર દેવું છે, જોકે તે ઘટવાની અપેક્ષા છે. ભૂતકાળના રેગ્યુલેટરી મુદ્દાઓ ઉકેલાઈ ગયા છે, તેમ છતાં સેક્ટર હજુ પણ નીતિઓ અને નિયમોમાં બદલાવનો સામનો કરી શકે છે.

શેરની ઝડપી તેજી વર્તમાન વિશ્લેષકોના પ્રાઇસ ટાર્ગેટ્સ કરતાં પણ આગળ નીકળી ગઈ છે. આ સૂચવે છે કે બજારે પહેલેથી જ મોટાભાગની અપેક્ષિત વૃદ્ધિને ધ્યાનમાં લીધી છે, સિવાય કે પ્રદર્શન અસાધારણ મજબૂત હોય તો વૃદ્ધિ માટે ઓછી જગ્યા બાકી છે.

ભવિષ્યનું ચિત્ર

Adani Power એવા ક્ષેત્રમાં કાર્યરત છે જ્યાં ભારતના આર્થિક વિસ્તરણ અને વીજળી પહોંચ વધારવાના પ્રયાસોને કારણે સ્થિર માંગ વૃદ્ધિ જોવા મળી રહી છે. વ્યૂહાત્મક કોન્ટ્રાક્ટ જીત, નવી ક્ષમતા અને લાંબા ગાળાના PPAs ભવિષ્યની આવક માટે મજબૂત પાયો બનાવે છે. મેનેજમેન્ટ આશાવાદી છે કે નવી ક્ષમતા કમાણી વૃદ્ધિને વેગ આપશે, જે નવા PPAs માં ઊંચા ચાર્જીસ દ્વારા સમર્થિત હશે. જોકે, રોકાણકારોએ આ સકારાત્મક પરિબળોની સાથે વર્તમાન ઊંચા વેલ્યુએશન અને તાજેતરના ત્રિમાસિક પ્રોફિટ ઘટાડાને પણ ધ્યાનમાં લેવો જોઈએ.