Whalesbook
JM ફાઇનાન્સિયલે અદાણી પાવર પર 'બાય' રેટિંગ સાથે કવરેજ શરૂ કર્યું છે અને ₹178 પ્રતિ શેરનો લક્ષ્ય ભાવ નક્કી કર્યો છે, જે 20% સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. બ્રોકરેજ ફર્મે કંપનીના મજબૂત અમલીકરણ ઇતિહાસ અને કાર્યક્ષમતા પર ભાર મૂક્યો છે, ભારતમાં વીજળીની માંગ સતત વધી રહી હોવાથી નોંધપાત્ર વૃદ્ધિની સંભાવનાઓને પ્રકાશિત કરી છે.
વીજળીની માંગમાં વધારો
વિશ્લેષકો ભારતના આર્થિક વિસ્તરણ માટે થર્મલ પાવર અનિવાર્ય હોવાનું ભારપૂર્વક જણાવે છે. FY24 માં 250GW ની અનુમાનિત પીક વીજળી માંગ FY32 સુધીમાં 386GW અને 2047 સુધીમાં 700GW થી વધી જવાની ધારણા છે. આ માટે સૌર અને પવન જેવા ચલિત નવીનીકરણીય સ્ત્રોતોને પૂરક બનાવવા માટે વિશ્વસનીય બેઝલોડ થર્મલ જનરેશનની જરૂર પડશે. ભારતની કોલસા આધારિત ક્ષમતામાં નોંધપાત્ર ઉમેરાની જરૂર છે, જેમાં FY35 સુધીમાં 97GW અને નિવૃત્ત થઈ રહેલા એકમોને બદલવા માટે વધારાના 137GW નો વધારો થવાનો અંદાજ છે.
અદાણી પાવરની વિસ્તરણ વ્યૂહરચના
અદાણી પાવર આ બજારની તકનો લાભ લેવા માટે વ્યૂહાત્મક રીતે સ્થિત છે. હાલમાં 18.1GW સ્થાપિત ક્ષમતા સાથે ભારતમાં સૌથી મોટો ખાનગી ક્ષેત્રનો થર્મલ પાવર ઉત્પાદક, કંપની FY32 સુધીમાં 41.3GW સુધી પહોંચવાની યોજના ધરાવે છે. આ વિસ્તરણ સુરક્ષિત જમીન, વીજળી ખરીદી કરારો (PPAs), પર્યાવરણીય મંજૂરીઓ અને મુખ્ય સાધનોના પ્રી-ઓર્ડર્સ દ્વારા સમર્થિત છે.
અમલીકરણમાં શ્રેષ્ઠતા
બ્રોકરેજ ફર્મે અદાણી પાવરની સાબિત થયેલી અમલીકરણ ક્ષમતાઓને પ્રકાશિત કરી છે, જેમ કે તેમના મુંદ્રા પ્લાન્ટમાં 36 મહિનામાં 4,620MW નું ઝડપી સિંક્રોનાઇઝેશન. આ બેંચમાર્ક સિદ્ધિ કંપનીના ઇન-હાઉસ પ્રોજેક્ટ મેનેજમેન્ટ, મજબૂત લોજિસ્ટિક્સ અને સક્રિય પ્રાપ્તિ વ્યૂહરચનાઓને આભારી છે. આ પરિબળો મહત્વાકાંક્ષી ક્ષમતા લક્ષ્યોને પૂર્ણ કરવાની સંભાવના વધારે છે.
નાણાકીય દૃષ્ટિકોણ
JM ફાઇનાન્સિયલ FY25 થી FY28 દરમિયાન અદાણી પાવરના મહેસૂલ અને EBITDA માં અનુક્રમે 15% અને 18% ની સંયોજિત વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (CAGR) થી વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે. આ વૃદ્ધિ ચાલુ ક્ષમતા ઉમેરણો દ્વારા સંચાલિત થવાની અપેક્ષા છે. FY25 માં ₹1.3 કરોડ પ્રતિ મેગાવોટ EBITDA, FY32 સુધીમાં ₹1.83 કરોડ સુધી પહોંચવાની ધારણા છે. FY25-32 દરમિયાન ₹2 ટ્રિલિયનના નોંધપાત્ર મૂડી ખર્ચ યોજનાને કારણે ચોખ્ખું દેવું અસ્થાયી રૂપે વધી શકે છે, જે FY29 સુધીમાં 3x EBITDA સુધી પહોંચી શકે છે અને FY31 સુધીમાં 1.6x સુધી મધ્યમ થઈ શકે છે.
મૂલ્યાંકન મેટ્રિક્સ
ઐતિહાસિક રીતે, અદાણી પાવરે છેલ્લા પાંચ વર્ષમાં સરેરાશ 10x ટ્રેલિંગ EV/EBITDA અને 4.7x P/B પર વેપાર કર્યો છે. તેના મજબૂત અમલીકરણ અને કાર્યક્ષમતા મેટ્રિક્સને ધ્યાનમાં રાખીને, જેમાં 71% પ્લાન્ટ લોડ ફેક્ટર (PLF) અને 91% પ્લાન્ટ ઉપલબ્ધતા ફેક્ટર (PAF) નો સમાવેશ થાય છે, JM ફાઇનાન્સિયલે FY28 EV/EBITDA 13x પર સ્ટોકનું મૂલ્યાંકન કર્યું છે. આ FY28 સુધીમાં પ્રાઇસ-ટુ-બુક (P/B) રેશિયો 3.4x માં પરિણમે છે.
JM ફાઇનાન્સિયલ ભારતમાં વધતી થર્મલ પાવર જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવામાં અદાણી પાવરના ફર્સ્ટ-મૂવર એડવાન્ટેજ પર ભાર મૂકે છે. કંપનીની ક્ષમતા વિસ્તરણ, કાર્યક્ષમતા અને વ્યૂહાત્મક આયોજન તેને આવતા દાયકામાં ભારતના અંદાજિત વીજળી માંગના ઉછાળાથી નોંધપાત્ર રીતે લાભ મેળવવા માટે સ્થાન આપે છે.