Whalesbook
મજબૂત વૃદ્ધિનો પાયો
કંપનીએ Q4FY26 અને FY26 માટે અંદાજે 13% યર-ઓવર-યર EBITDA વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. FY27 માં આ વૃદ્ધિ 42% અને FY28 માં 24% સુધી પહોંચવાની ધારણા છે. આ વિસ્તરણ માટે કંપની FY27 માં ₹210 બિલિયન અને FY28 માં ₹130 બિલિયન જેવા મોટા કેપેક્સ (Capex) કરવાની યોજના ધરાવે છે. ટ્રાન્સમિશન સેગમેન્ટમાં મજબૂત ઓર્ડર બુક FY26 માં વધીને ₹718 બિલિયન થઈ છે, જે ગત વર્ષે ₹599 બિલિયન હતી. મેનેજમેન્ટે આગામી 12 મહિનામાં ₹0.8 ટ્રિલિયન થી ₹1.0 ટ્રિલિયન ની ઓપોર્ચ્યુનિટી પાઇપલાઇન પણ દર્શાવી છે. સ્માર્ટ મીટરિંગ ડિવિઝન પણ લાંબા ગાળાના વિકાસ માટે તૈયાર થઈ રહ્યું છે.
27 એપ્રિલ 2026 સુધીમાં, Adani Energy Solutions નો શેર લગભગ ₹1,412 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો, જે 3.72% નો દૈનિક વધારો દર્શાવે છે. કંપનીનું માર્કેટ કેપિટેલાઇઝેશન લગભગ ₹1.7 ટ્રિલિયન ની નજીક પહોંચ્યું છે. છેલ્લા એક વર્ષમાં શેરમાં 50% થી વધુનું વળતર મળ્યું છે.
વેલ્યુએશન પ્રીમિયમ અને જોખમ
આકર્ષક વૃદ્ધિની કહાણી હોવા છતાં, તાજેતરના સમયમાં શેરના ભાવમાં થયેલી તેજીએ તેના વેલ્યુએશનને ચિંતાજનક સ્તરે પહોંચાડ્યું છે. કંપની FY28E EV/EBITDA ના 17.5x ના મલ્ટિપલ પર ટ્રેડ થઈ રહી છે. આ આંકડો તેના મુખ્ય સ્પર્ધકોની તુલનામાં નોંધપાત્ર પ્રીમિયમ ગણાય છે. ઉદાહરણ તરીકે, Power Grid Corporation of India લગભગ 17-21x P/E પર, જ્યારે KEC International 22-27x P/E પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. આ ઊંચું વેલ્યુએશન સૂચવે છે કે શેરની કિંમતમાં ભવિષ્યની મોટાભાગની વૃદ્ધિ પહેલેથી જ સમાવિષ્ટ થઈ ગઈ છે, જેના કારણે નજીકના ગાળામાં મોટી તેજીની શક્યતાઓ મર્યાદિત બની શકે છે.
વિશ્લેષકો શું કહે છે?
આ ઊંચા વેલ્યુએશનને કારણે, Prabhudas Lilladher જેવા બ્રોકરેજે Adani Energy Solutions ના શેરને 'હોલ્ડ' (Hold) રેટિંગ આપ્યું છે અને ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹1,452 નક્કી કર્યો છે. તેઓ માને છે કે જો EBITDA વૃદ્ધિના લક્ષ્યાંકો (FY27 માં 42% અને FY28 માં 24%) પૂરા ન થાય અથવા કેપેક્સના અમલીકરણમાં કોઈ પડકારો આવે, તો શેર પર નોંધપાત્ર ઘટાડાનું દબાણ આવી શકે છે. બીજી તરફ, ICICI Securities એ 'બાય' રેટિંગ સાથે ₹1,318 નો ટાર્ગેટ આપ્યો છે, જે વર્તમાન ભાવ કરતાં ઓછો છે. Stockopedia નો કન્સensus ટાર્ગેટ પ્રાઇસ પણ વર્તમાન બજાર ભાવથી નીચો છે, જે કેટલાક નિરીક્ષકો તરફથી સાવચેતીભર્યો દૃષ્ટિકોણ સૂચવે છે.
જોકે, સરકારની ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર વિકાસ યોજનાઓ અને એનર્જી ટ્રાન્ઝિશન જેવા મેક્રો ટેઇલવિન્ડ્સ (macro tailwinds) કંપની માટે ફાયદાકારક બની શકે છે. પરંતુ રોકાણકારો માટે મુખ્ય પરિબળ એ રહેશે કે કંપની તેની મહત્વાકાંક્ષી વૃદ્ધિ યોજનાઓને કેટલા અંશે વાસ્તવિકતામાં રૂપાંતરિત કરી શકે છે.