વિકસિત રાષ્ટ્રો કરતાં ફુગાવાના દર ઝડપથી ઘટી રહ્યા હોવાથી, ઇમર્જિંગ માર્કેટ બોન્ડ્સ નફા માટે તૈયાર

વૈશ્વિક ફુગાવાના (global inflation) વલણોમાં એક નોંધપાત્ર વળાંક આ વર્ષે ઉભરતા બજાર બોન્ડ્સ (emerging market bonds) માટે નવી ગતિ આપશે તેવી અપેક્ષા છે. મોર્ગન સ્ટેનલી ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજમેન્ટ ઇન્ક. અને નાઇન્ટી વન પીஎல்સી (Ninety One Plc) જેવા રોકાણકારો, ઉભરતા અર્થતંત્રોની સેન્ટ્રલ બેંકો વિકસિત દેશો કરતાં વહેલા વ્યાજ દરો (interest rates) ઘટાડી શકશે તેવા દ્રષ્ટિકોણના આધારે, સ્થાનિક-ચલણ દેવું (local-currency debt) માં વધુ નફા માટે તેમની વ્યૂહરચના ગોઠવી રહ્યા છે. ઉભરતા બજારોમાં ફુગાવાના તીવ્ર ઘટાડાથી આ આશાવાદને વેગ મળી રહ્યો છે. સતત બે ત્રિમાસિક ગાળામાં, ઉપભોક્તા ભાવો (consumer prices) વિકસિત દેશો કરતાં ઉભરતા બજારોમાં ઓછા વધ્યા છે. આ એક આવો તફાવત છે જે મહામારી દરમિયાન ટૂંકા અપવાદ સિવાય, સાડા ત્રણ દાયકાથી વધુ સમયમાં જોવા મળ્યો નથી. આ બોન્ડ માર્કેટને (bond market) નોંધપાત્ર રીતે ફાયદો પહોંચાડી શકે છે. "આનો અર્થ એ છે કે નાણાકીય નીતિ (monetary policy) ઉભરતા બજારોમાં વધુ સહાયક બની શકે છે," એમ મોર્ગન સ્ટેનલી ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજમેન્ટ ઇન્ક. ના ડેપ્યુટી ચીફ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ઓફિસર, જિતનિયા કાંધારીએ જણાવ્યું. સ્થાનિક બોન્ડ્સમાં રોકાણકારોએ આ વર્ષે પહેલેથી જ સરેરાશ 7% વળતર મેળવ્યું છે, જે યુએસ ટ્રેઝરીઝ (US Treasuries) કરતાં વધુ સારું છે. હંગેરી અને બ્રાઝિલ જેવા બજારોમાં 20% થી વધુનો નફો જોવા મળ્યો છે. જુલાઈ-સપ્ટેમ્બર ત્રિમાસિક ગાળામાં ઉભરતા બજારોમાં સરેરાશ વાર્ષિક ફુગાવો 2.47% સુધી ઘટી ગયો, જ્યારે વિકસિત અર્થતંત્રોમાં ફુગાવો 3.32% સુધી વધી ગયો. મેક્સિકો, પોલેન્ડ, થાઈલેન્ડ, દક્ષિણ કોરિયા, તુર્કી અને ભારત સહિત ઘણા દેશોમાં વર્ષના અંત સુધીમાં ધિરાણ ખર્ચ (borrowing costs) ઘટવાની અપેક્ષા છે. આમ છતાં, સેન્ટ્રલ બેંકો ફુગાવા કરતાં દરોને સાવચેતીપૂર્વક ઊંચા રાખી રહી છે, જેના કારણે ઊંચા "વાસ્તવિક દરો" (real rates) (ફુગાવા-સમાયોજિત વ્યાજ દરો) મળી રહ્યા છે. ઉદાહરણ તરીકે, બ્રાઝિલનો વાસ્તવિક દર લગભગ 10% છે, તુર્કીનો લગભગ 7% છે, અને ભારત, દક્ષિણ આફ્રિકા અને કોલંબિયા 3.5% થી વધુ ઓફર કરી રહ્યા છે. નાઇન્ટી વન (Ninety One) ના ગ્રાન્ટ વેબસ્ટરના જણાવ્યા અનુસાર, 20 વર્ષમાં સૌથી ઊંચા સ્તરની નજીક રહેલા આ ઊંચા વાસ્તવિક નીતિ દરો, યીલ્ડ-શોધક રોકાણકારોને (yield-seeking investors) આકર્ષી રહ્યા છે અને ઉભરતા બજારના ચલણોને (emerging market currencies) સમર્થન આપી રહ્યા છે. અસર આ સમાચાર ભારતીય શેરબજાર (Indian stock market) અને ભારતીય વ્યવસાયો માટે ખૂબ જ સુસંગત છે. તે સૂચવે છે કે ભારતીય સેન્ટ્રલ બેંક પાસે વહેલા વ્યાજ દરો ઘટાડવાની તક હોઈ શકે છે, જે આર્થિક પ્રવૃત્તિને ઉત્તેજીત કરી શકે છે અને સંભવતઃ કોર્પોરેટ આવક (corporate earnings) અને રોકાણકારની ભાવનાને (investor sentiment) વેગ આપી શકે છે. દેશના બોન્ડ બજારના પ્રદર્શન (bond market performance) અને ચલણ મૂલ્ય (currency value) પર પણ હકારાત્મક અસર થઈ શકે છે. ઉભરતા બજારોનું એકંદર વલણ ભારતમાં વિદેશી રોકાણ પ્રવાહને (foreign investment flows) પ્રભાવિત કરી શકે છે. રેટિંગ: 7/10. વ્યાખ્યાઓ: * **ઉભરતા બજારો (Emerging Markets)**: ઝડપી આર્થિક વિકાસ અને ઔદ્યોગિકીકરણમાંથી પસાર થઈ રહેલા દેશો, જેમાં ઘણીવાર વિકસિત દેશોની સરખામણીમાં ઉચ્ચ વૃદ્ધિ સંભાવના અને ઉચ્ચ રોકાણ જોખમો હોય છે. * **ફુગાવો (Inflation)**: જે દરે માલસામાન અને સેવાઓના સામાન્ય ભાવ સ્તરમાં વધારો થાય છે, જેના કારણે ખરીદ શક્તિમાં ઘટાડો થાય છે. * **વિકસિત વિશ્વ (Developed World)**: યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ, જાપાન અને પશ્ચિમી યુરોપિયન રાષ્ટ્રો જેવા પરિપક્વ અર્થતંત્રો, ઉચ્ચ આવક સ્તરો અને અદ્યતન માળખાકીય સુવિધાઓ ધરાવતા દેશો. * **ઉપભોક્તા ભાવો (Consumer Prices)**: પરિવારો દ્વારા માલસામાન અને સેવાઓની ટોપલી માટે ચૂકવવામાં આવતા સરેરાશ ભાવો. * **નાણાકીય નીતિ (Monetary Policy)**: સેન્ટ્રલ બેંક દ્વારા વ્યાજ દરોને સમાયોજિત કરવા અથવા નાણાં પુરવઠાનું સંચાલન કરવા જેવી આર્થિક પ્રવૃત્તિને પ્રભાવિત કરવા માટે લેવાયેલા પગલાં. * **વાસ્તવિક દરો (Real Rates)**: ફુગાવાની અસરોને દૂર કરવા માટે સમાયોજિત વ્યાજ દરો. તે ઉધાર લેવાનો સાચો ખર્ચ અથવા રોકાણ પર વળતર દર્શાવે છે. Nominal Interest Rate - Inflation Rate તરીકે ગણવામાં આવે છે. * **ડોલર સ્વીંગ્સ (Dollar Swings)**: યુએસ ડોલરના વિનિમય દરમાં અન્ય ચલણો સામે થતી વધઘટ. * **સમયગાળો (Duration)**: વ્યાજ દરોમાં થતા ફેરફારો પ્રત્યે બોન્ડની કિંમતની સંવેદનશીલતાનું માપ. લાંબી સમયગાળાઓ ધરાવતા બોન્ડ્સ વ્યાજ દરની અસ્થિરતા માટે વધુ સંવેદનશીલ હોય છે.