Whalesbook
CLSA ના સિનિયર રિસર્ચ એનાલિસ્ટ ઇન્દ્રજીત અગ્રવાલે આગાહી કરી છે કે આ વર્ષના બીજા છ મહિનામાં (H2) ભારતના સિમેન્ટ ક્ષેત્રમાં 6-8% માંગમાં સુધારો થશે, અને 2026 માં ઉદ્યોગના ભાવો સકારાત્મક આશ્ચર્ય આપી શકે છે. તેમણે નોંધ્યું કે સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરમાં માંગ અપેક્ષા કરતાં વધુ સારી હતી અને આગામી સૂકા મહિનાઓને કારણે બાંધકામ પ્રવૃત્તિ વધવાની ધારણા છે. અગ્રવાલે ચીની નિકાસને કારણે સ્ટીલ ક્ષેત્ર પર પણ સાવચેતીભર્યું વલણ વ્યક્ત કર્યું હતું અને જણાવ્યું હતું કે ગ્રાહક ઉપયોગી વસ્તુઓની (consumer durables) માંગ હજુ પણ નરમ છે.
CLSA ના સિનિયર રિસર્ચ એનાલિસ્ટ ઇન્દ્રજીત અગ્રવાલે CITIC CLSA ઇન્ડિયા ફોરમ 2025 માં જણાવ્યું હતું કે, ભારતીય સિમેન્ટ ક્ષેત્રમાં ચાલુ વર્ષના બીજા છ મહિનામાં (H2) માંગમાં નોંધપાત્ર સુધારો જોવા મળશે, જે 6-8% વૃદ્ધિ દર્શાવશે તેવી આગાહી છે. તેમણે એવો પણ સંકેત આપ્યો કે 2026 ના કેલેન્ડર વર્ષમાં ઉદ્યોગના ભાવમાં સકારાત્મક આશ્ચર્ય મળી શકે છે.
અગ્રવાલે સમજાવ્યું કે ચૂંટણીઓ, ચોમાસુ અને ગ્રાહક સેન્ટિમેન્ટમાં થયેલી મંદી જેવા પરિબળોને કારણે સિમેન્ટની માંગ છેલ્લા પાંચ-છ ક્વાર્ટરમાં ધીમી પડી હતી. જોકે, સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરમાં પ્રદર્શન અપેક્ષા કરતાં વધુ સારું રહ્યું. સરકારી મૂડી ખર્ચ (capex) ના વલણો પણ સ્થિર રહ્યા, જેણે માંગને ટેકો આપ્યો.
આગામી લગભગ છ મહિના સુધી સૂકા હવામાનનો સમયગાળો રહેવાની ધારણા હોવાથી, અગ્રવાલે બાંધકામ પ્રવૃત્તિઓમાં તેજીની અપેક્ષા રાખી છે. તેમણે ભારપૂર્વક જણાવ્યું કે H2 માં વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે મોટા ખેલાડીઓ દ્વારા ચાલિત થશે જેમણે ઓર્ગેનિક વૃદ્ધિ (organic growth) અથવા અધિગ્રહણ (acquisitions) દ્વારા તેમની ક્ષમતાઓ વિસ્તૃત કરી છે.
સિમેન્ટ ઉદ્યોગની રચનામાં ફેરફાર થયો છે, જ્યાં છેલ્લા ત્રણ વર્ષોમાં લગભગ 10-11% ક્ષમતા બદલાઈ છે. ટોચના પાંચ ખેલાડીઓ હવે મોટાભાગના પ્રદેશોમાં 80% થી વધુ બજાર હિસ્સો ધરાવે છે. જ્યારે ઓર્ગેનિક વિસ્તરણ સ્થિર ભાવને ટેકો આપે છે, ત્યારે ઇનઓર્ગેનિક વિસ્તરણ (inorganic expansion) ક્યારેક તેના પર દબાણ લાવી શકે છે. તેમ છતાં, અગ્રવાલ 2026 નજીક આવતાં, ખાસ કરીને ભાવોના સંદર્ભમાં, એક અનુકૂળ બદલાવ જોઈ રહ્યા છે. તેમણે એ પણ નોંધ્યું કે ચોમાસાના ક્વાર્ટરમાં ભાવ સામાન્ય કરતાં વધુ સારી રીતે ટક્યા હતા, જેમાં સામાન્ય 2-4% ને બદલે ફક્ત 1% નો ભાવ સુધારો થયો હતો.
એકીકરણ (consolidation) અંગે, અગ્રવાલે જણાવ્યું કે કેટલીક સંપત્તિઓ હજુ પણ ઉપલબ્ધ છે પરંતુ તે પહેલેથી જ ઉચ્ચ ઉપયોગ સ્તરે (utilization levels) કાર્યરત છે. જો મુખ્ય હાલના ખેલાડીઓ દ્વારા તેનું અધિગ્રહણ કરવામાં આવે, તો નોંધપાત્ર બજાર વિક્ષેપની અપેક્ષા નથી. ભાવોમાં કોઈપણ સુધારો સીધો નફાકારકતામાં વધારો કરશે.
અગ્રવાલે સ્ટીલ ક્ષેત્ર અંગે સાવચેતી વ્યક્ત કરી. તેમણે જણાવ્યું કે ચીનની સ્ટીલ નિકાસ 2015-16 ના શિખર 100 મિલિયન ટનથી વધી શકે છે. ભારતમાં, ખાસ કરીને ફ્લેટ સ્ટીલ (flat steel) માં, કામચલાઉ વધારાની ક્ષમતા છે. જો સેફગાર્ડ ડ્યુટી (safeguard duties) લંબાવવામાં ન આવે, તો સ્થાનિક ભાવો પર દબાણ આવી શકે છે. તેમણે આગામી બે મહિનામાં સ્ટીલના ભાવ પર સંભવિત દબાણ અને FY27 સુધીમાં 5-6% ભાવ વધારાની આગાહી કરી છે, એમ જણાવતાં કે કોઈપણ ઘટક કમાણીના અંદાજને અસર કરી શકે છે.
ગ્રાહક ઉપયોગી વસ્તુઓ પર, અગ્રવાલે કહ્યું કે એર કંડિશનર જેવી મોસમી માંગ સાથે જોડાયેલી શ્રેણીઓ હજુ પણ નબળાઈ અનુભવી રહી છે. ઠંડુ હવામાન અને ઉચ્ચ ઇન્વેન્ટરી સ્તર ગ્રાહકોની ખરીદીમાં વિલંબ કરી રહ્યા છે. જ્યારે કર કટ અને નીચા ધિરાણ દરો સહાયક છે, તેમને વધુ એક નરમ ક્વાર્ટરની અપેક્ષા છે. તેઓ ફક્ત એક અથવા બે મોસમી વિભાગો પર નિર્ભર કંપનીઓને બદલે, લેટ-સાઇકલ (late-cycle) શ્રેણીઓમાં એક્સપોઝર ધરાવતી વૈવિધ્યસભર કંપનીઓને પ્રાધાન્ય આપવાની ભલામણ કરે છે.
અસર
આ સમાચાર ભારતીય શેરબજાર પર મધ્યમ અસર કરે છે, જે મુખ્યત્વે સિમેન્ટ, સ્ટીલ અને ગ્રાહક ઉપયોગી વસ્તુઓના ક્ષેત્રોને અસર કરે છે. રોકાણકારો અપેક્ષિત માંગ અને ભાવ નિર્ધારણ સુધારાને કારણે સિમેન્ટમાં તકો જોઈ શકે છે, જ્યારે આયાત દબાણને કારણે સ્ટીલ માટે સાવધાની રાખવાની સલાહ આપવામાં આવે છે. ગ્રાહક ઉપયોગી વસ્તુઓ માટે વૈવિધ્યકરણ વ્યૂહરચનાઓ પર ભાર મૂકવામાં આવ્યો છે. રેટિંગ: 6/10.
મુશ્કેલ શબ્દો
Capital Expenditure (Capex): કંપની દ્વારા પ્રોપર્ટી, પ્લાન્ટ અથવા ઇક્વિપમેન્ટ જેવી ભૌતિક સંપત્તિઓ ખરીદવા, અપગ્રેડ કરવા અને જાળવવા માટે ખર્ચવામાં આવતા નાણાં.
Organic Expansion: ઉત્પાદન ક્ષમતા વધારવી અથવા નવા ઉત્પાદનો વિકસાવવા જેવી આંતરિક વૃદ્ધિ દ્વારા કંપનીનું કદ અથવા આવક વધારવી.
Inorganic Expansion: અન્ય કંપનીઓ અથવા તેમની સંપત્તિઓ પ્રાપ્ત કરીને કંપનીનું કદ અથવા આવક વધારવી.
Utilization: માંગને પહોંચી વળવા માટે કંપનીની ઉત્પાદન ક્ષમતાનો ઉપયોગ થવાનો દર.
Safeguard Duties: જ્યારે કોઈ ચોક્કસ ઉત્પાદનની આયાતથી સ્થાનિક ઉદ્યોગને નુકસાન થાય છે, ત્યારે દેશ દ્વારા આયાત પર લાદવામાં આવતી ટેરિફ.
Flat Steel: ફ્લેટ શીટ્સ અથવા પ્લેટોમાં રોલ કરેલા સ્ટીલ ઉત્પાદનો, જે સામાન્ય રીતે ઓટોમોટિવ, બાંધકામ અને ઉપકરણ ઉત્પાદનમાં વપરાય છે.
Seasonal Demand: વર્ષના ઋતુઓ સાથે આગાહી કરી શકાય તે રીતે બદલાતી ઉત્પાદન અથવા સેવાની માંગ (દા.ત., ઉનાળામાં એર કંડિશનર).
Late-cycle categories: એવી ઉત્પાદનો અથવા સેવાઓ કે જેમની માંગ ત્યારે વધે છે જ્યારે અર્થતંત્ર વિસ્તરણના તબક્કામાં આગળ વધે છે.
