આયોજન કરતાં રાજ્યોએ ઓછું દેવું લીધું: તમારા રોકાણો માટે આનો અર્થ શું છે!

મંગળવારે, નવ ભારતીય રાજ્યોએ સાપ્તાહિક બોન્ડ હરાજી (bond auctions) દ્વારા 15,560 કરોડ રૂપિયા એકત્ર કર્યા. આ રકમ રાજ્યોએ શરૂઆતમાં ઉધાર લેવાની યોજના બનાવી હતી તે 16,560 કરોડ રૂપિયા કરતાં ઓછી છે, જે એક ઘટાડો દર્શાવે છે. ખાસ કરીને, તમિલનાડુએ તેની 15-વર્ષીય બોન્ડ હરાજી માટે કોઈ બિડ સ્વીકારી નથી. આ ગયા અઠવાડિયે મહારાષ્ટ્રે દ્વારા કરવામાં આવેલી સમાન કાર્યવાહી બાદ થયું છે, જેણે તેના 2050 અને 2055 ના બોન્ડ્સ માટે તમામ બિડ નકારી કાઢ્યા હતા. આ હરાજીમાં રાજ્યો દ્વારા કુલ ઉધાર લેવાયેલી રકમ, તે સમયગાળા માટેના એકંદર ઉધાર કેલેન્ડરમાં (borrowing calendar) દર્શાવેલ 25,960 કરોડ રૂપિયા કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછી છે.

નાણાકીય વર્ષ 2026 ના ત્રીજા ત્રિમાસિક (Q3FY26) માટે, રાજ્યોએ બજાર ઉધાર (market borrowings) દ્વારા નોંધપાત્ર 2.82 ટ્રિલિયન રૂપિયા એકત્ર કરવાની યોજનાઓ જણાવી છે. આમાંથી, તેમણે અત્યાર સુધી 84,170 કરોડ રૂપિયા એકત્ર કર્યા છે. FY26 ના બીજા ત્રિમાસિકમાં, રાજ્યોએ શરૂઆતમાં ચોક્કસ રકમનું ઉધાર સૂચવ્યું હતું, જેની હવે અપેક્ષા કરતાં ઓછી હરાજીના પરિણામો સાથે સરખામણી કરવામાં આવી રહી છે.

અસર (Impact): આ વિકાસ રાજ્ય સરકારના ખર્ચમાં સંભવિત મંદી અથવા દેવું જારી કરવા પ્રત્યે વધુ સાવચેત અભિગમ સૂચવે છે. રાજ્યો દ્વારા ઓછું ઉધાર લેવાથી એકંદર બજાર તરલતા (market liquidity) પર અસર થઈ શકે છે અને સંભવિતપણે બોન્ડ યીલ્ડ્સ (bond yields) અને વ્યાજ દરોને પ્રભાવિત કરી શકે છે. જો રાજ્યો ઓછું ઉધાર લે, તો તે સરકારી દેવાની પુરવઠો ઘટાડી શકે છે, જે સૈદ્ધાંતિક રીતે બોન્ડની કિંમતો પર ઉપર તરફનું દબાણ અને યીલ્ડ્સ પર નીચે તરફનું દબાણ લાવી શકે છે, અથવા કડક નાણાકીય પરિસ્થિતિઓ (fiscal conditions) નો સંકેત આપી શકે છે. જોકે, તેને નાણાકીય સમજદારી (fiscal prudence) તરીકે પણ અર્થઘટન કરી શકાય છે. બજાર અસરને 5/10 રેટ કરવામાં આવી છે કારણ કે તે તરલતા અને ભવિષ્યના વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓને અસર કરે છે.

મુશ્કેલ શબ્દો (Difficult Terms): બોન્ડ હરાજી (Bond auction): એક પ્રક્રિયા જ્યાં સરકારો અથવા કોર્પોરેશનો રોકાણકારોને બોન્ડ્સ વેચે છે, જેમાં બિડ્સ કિંમત અને યીલ્ડ નક્કી કરે છે. સૂચિત રકમ (Notified amount): ઇશ્યૂ કરનાર હરાજીમાં વેચવાનો ઇરાદો ધરાવતો બોન્ડ્સનું કુલ મૂલ્ય. બજાર ઉધાર (Market borrowings): સરકારો અથવા કંપનીઓ દ્વારા જાહેર જનતા અથવા સંસ્થાઓને બોન્ડ્સ અથવા ટ્રેઝરી બિલ્સ જેવા દેવું સાધનો જારી કરીને એકત્રિત ભંડોળ. ઉધાર કેલેન્ડર (Borrowing calendar): સરકારો અથવા સેન્ટ્રલ બેંકો દ્વારા પ્રકાશિત એક શેડ્યૂલ જે ચોક્કસ સમયગાળામાં તેમના આયોજિત દેવું જારી કરવાની રૂપરેખા આપે છે.