Whalesbook
બજારમાં ગભરાટ: બોન્ડ માર્કેટની ચિંતા?
મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ વધ્યા બાદ ક્રિપ્ટોકરન્સી અને ઇક્વિટી માર્કેટમાં તાત્કાલિક સ્થિરતા આવી હોવા છતાં, ટ્રેઝરી યીલ્ડમાં વધારો ફુગાવાના દબાણનો સંકેત આપે છે.
શુક્રવારે 4.14% ની આસપાસ સ્થિર થયેલ 10-વર્ષીય યુએસ ટ્રેઝરી નોટની યીલ્ડ, સંઘર્ષની તીવ્રતા પહેલા 3.93% ના સ્તરથી નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવે છે. તેવી જ રીતે, 2-વર્ષીય યીલ્ડ, જે ટૂંકા ગાળાની નાણાકીય નીતિની અપેક્ષાઓ પ્રત્યે વધુ સંવેદનશીલ છે, તે 3.57% થી ઉપર ચઢી ગઈ છે, જે દર્શાવે છે કે વેપારીઓ ફેડરલ રિઝર્વની સંભવિત ક્રિયાઓને સક્રિયપણે ફરીથી આંકી રહ્યા છે.
ફુગાવાનો આંચકો રેટ કટની આશાને દબાવે છે
બોન્ડ યીલ્ડ પર દબાણનો આ વધારો તેલના ભાવમાં તીવ્ર ઉછાળાને કારણે ફરીથી જાગૃત થયેલી ફુગાવાની ચિંતાઓનું સીધું પરિણામ છે. સંઘર્ષે એવી ચિંતાઓને ફરીથી સળગાવી છે કે ઊર્જા ખર્ચમાં વધારો વ્યાપક ભાવ સૂચકાંકોને અસર કરશે, જે ડિસઇન્ફ્લેશનની વાર્તાને પડકારશે જેણે ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા સરળતાની અપેક્ષાઓને ટેકો આપ્યો હતો.
CME Fed ફંડ્સ ફ્યુચર્સ હવે માર્ચમાં રેટ કટની 4% થી ઓછી સંભાવના દર્શાવે છે, જે અગાઉના અનુમાનો કરતાં એક મોટો ફેરફાર છે, જેમાં આ વર્ષે બે 25-બેસિસ-પોઇન્ટ ઘટાડાની લગભગ 80% સંભાવના હતી. CME ના FedWatch ટૂલ મુજબ, હાલની બજારની ધારણા માર્ચની મીટિંગ માટે 96% થી વધુ સંભાવના સાથે રેટ હોલ્ડની તરફેણ કરે છે.
ઊર્જાના ડરથી આર્થિક સ્થિતિસ્થાપકતાનું પરીક્ષણ
ફેડરલ રિઝર્વની મુશ્કેલીમાં વધારો એ યુએસ અર્થતંત્રની મજબૂત ગતિ છે. તાજેતરના ડેટા મુજબ, સેવા ક્ષેત્રે મજબૂત પ્રદર્શન કર્યું છે, જેમાં ISM ઇન્ડેક્સ 56.1 સુધી પહોંચ્યો છે, અને ફેબ્રુઆરીમાં 63,000 નોકરીઓ ઉમેરાઈ છે, જે અપેક્ષાઓ કરતાં વધુ છે. જોકે, આ આર્થિક મજબૂતાઈ હવે ઊંચા ઊર્જા ભાવના ફુગાવાના આંચકા સાથે ટકરાય છે. ઐતિહાસિક રીતે, તેલના ભાવના આંચકા ફુગાવામાં નોંધપાત્ર યોગદાન આપે છે, જે 2001-2022 દરમિયાન વિકસિત અર્થતંત્રોમાં ફુગાવાના 9% જેટલા વિચલન માટે જવાબદાર છે. જોકે યુએસ અર્થતંત્ર 1970 ના દાયકા કરતાં હવે ઓછું સંવેદનશીલ છે, ઊર્જા ખર્ચમાં સતત વધારો ગ્રાહક ખર્ચ શક્તિ અને વ્યવસાય ઇનપુટ ખર્ચને ઘટાડી શકે છે. બજાર શુક્રવારના નોનફાર્મ પેરોલ રિપોર્ટની આતુરતાપૂર્વક રાહ જોઈ રહ્યું છે, જે શ્રમ બજારની મજબૂતાઈ ચાલુ રહેવાના સંકેતો આપે તો સતત Fed પોઝની અપેક્ષાઓને વધુ મજબૂત બનાવી શકે છે.
ફોરેન્સિક બેર કેસ: પુરવઠાના જોખમો અને નીતિ લકવો
રિસ્ક એસેટ્સમાં દેખીતી સ્થિરતા જોખમી હોઈ શકે છે, કારણ કે બજારે ઐતિહાસિક રીતે ભૌગોલિક રાજકીય પુરવઠા વિક્ષેપોની વિલંબિત અસરને ઓછી આંકી છે. હોર્મુઝની સામુદ્રધુની જેવા નિર્ણાયક માર્ગો દ્વારા ભૌતિક તેલ પ્રવાહ સંપૂર્ણપણે બંધ થયો નથી, તેમ છતાં તેલના ભાવમાં $4 થી $10 પ્રતિ બેરલ નો નોંધપાત્ર 'રિસ્ક પ્રીમિયમ' ઉમેરાયો છે, જે અસ્થિર વાતાવરણ બનાવે છે.
વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે લાંબા સમય સુધી વિક્ષેપો ફુગાવાને સ્થાયી કરી શકે છે, જે ફેડરલ રિઝર્વને લાંબા સમય સુધી દરો સ્થિર રાખવાની ફરજ પાડી શકે છે, જે ઐતિહાસિક રીતે સ્ટેગફ્લેશનરી દબાણો માટે અનુકૂળ દૃશ્ય છે. મજબૂત સ્થાનિક યુએસ અર્થતંત્ર, લાભ હોવા છતાં, બેધારી તલવાર પણ સાબિત થઈ શકે છે, જે Fed ને ફુગાવાના પુનરાગમન છતાં ઊંચા દરો લાંબા સમય સુધી જાળવી રાખવા માટે અવકાશ આપી શકે છે. વધુમાં, Fed નો પસંદગીનો ફુગાવાનો ગેજ, કોર PCE, ઊર્જાને બાકાત રાખે છે, જે નીતિ નિર્માતાઓને ટૂંકા ગાળાના વધારાને 'અવગણવા' દે છે, પરંતુ જો ઊર્જાના ભાવ ઊંચા રહે તો તે વ્યાપક ફુગાવાના પુનરાગમનને છુપાવી શકે છે.
ભવિષ્યનું દૃશ્ય: ફુગાવાની દિશા પ્રભાવી રહેશે
નજીકના ગાળાનું પરિણામ મધ્ય પૂર્વ સંઘર્ષની અવધિ અને તેલના ભાવની દિશા પર નિર્ભર રહેશે. જો વિક્ષેપો અસ્થાયી સાબિત થાય, તો ફુગાવાનો પ્રભાવ નિયંત્રિત થઈ શકે છે, જે બજારોને આર્થિક વૃદ્ધિ અને Fed ના અંતિમ સરળતા ચક્ર પર ફરીથી ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાની મંજૂરી આપશે.
જોકે, સતત સંઘર્ષ અને પુરવઠા અવરોધો ઊંચા ફુગાવાને જાળવી શકે છે, જેના કારણે રેટ કટની અપેક્ષાઓ વર્ષના ઉત્તરાર્ધમાં અથવા તો 2027 સુધી પણ પાછળ ધકેલાઈ શકે છે, જેમ કેટલાક વિશ્લેષકો સૂચવે છે. આગામી નોનફાર્મ પેરોલ રિપોર્ટ અને ભૌગોલિક રાજકીય ક્ષેત્રમાં કોઈપણ વધુ વિકાસ પર બજારની પ્રતિક્રિયા, આ વર્તમાન ફુગાવાના ડરને ક્ષણિક ઘટના છે કે વધુ પડકારજનક આર્થિક વાતાવરણનો પૂર્વસૂચક છે તેના સંકેતો માટે નજીકથી જોવામાં આવશે.