જાપાનીઝ યેન અમેરિકી ડોલર સામે 40 વર્ષના ઐતિહાસિક નીચા સ્તરે પહોંચી ગયો છે, જેના કારણે વૈશ્વિક 'કેરી ટ્રેડ' (Carry Trade) ના અનવાઇન્ડિંગ (unwinding) ના જોખમો વધી ગયા છે. આ સ્થિતિ વૈશ્વિક બજારોમાં અસ્થિરતા લાવી શકે છે અને ભારતીય બજાર જેવા ઉભરતા બજારોને પણ અસર કરી શકે છે, કારણ કે લિવરેજ્ડ રોકાણકારોને તેમની પોઝિશન્સ લિક્વિડેટ કરવી પડશે. રોકાણકારો જાપાનની સેન્ટ્રલ બેંક - બેંક ઓફ જાપાન (BOJ) દ્વારા વ્યાજ દરમાં સંભવિત વધારા પર નજર રાખી રહ્યા છે.
Detailed Coverage
યેનમાં ઐતિહાસિક ઘટાડો
જાપાનીઝ યેન ડોલર સામે 163 નો આંક પાર કરીને લગભગ 40 વર્ષના નીચલા સ્તરે આવી ગયો છે. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ જાપાનનો વધતો વેપાર ખાધ (Trade Deficit) છે, જે જૂન 2026 માં 406.9 બિલિયન યેન રહ્યો હતો. ક્રૂડ ઓઈલ જેવી કોમોડિટીઝની ઊંચી આયાત કિંમતોએ યેન પર ભારે દબાણ લાવી દીધું છે. આ પરિસ્થિતિ બેંક ઓફ જાપાન (BOJ) ને તેની લાંબા સમયથી ચાલી રહેલી અત્યંત ઢીલી નાણાકીય નીતિ (ultra-loose monetary policy) બાબતે મુશ્કેલ સ્થિતિમાં મૂકી દીધી છે.
વૈશ્વિક લિક્વિડિટી પર અસર
વર્ષોથી, યેન વૈશ્વિક 'કેરી ટ્રેડ' માટે પસંદગીનું ચલણ રહ્યું છે. જાપાનમાં નજીવા વ્યાજ દરોને કારણે, આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારો ખૂબ જ ઓછા ખર્ચે યેન ઉધાર લઈને અન્ય દેશોમાં ઊંચા વળતરવાળી સંપત્તિઓમાં રોકાણ કરતા હતા. આનાથી વૈશ્વિક નાણાકીય બજારોમાં વિશાળ લિક્વિડિટી (liquidity) મળતી હતી. જોકે, જો બેંક ઓફ જાપાન યેનને ટેકો આપવા માટે વ્યાજ દરમાં વધારો કરવાનું નક્કી કરે, તો ઉધાર લીધેલા નાણાંનો ખર્ચ વધી જશે. રોકાણકારોને પછી તેમના વૈશ્વિક એસેટ્સ વેચીને યેન લોન ચૂકવવાની ફરજ પડશે, જેને 'અનવાઇન્ડિંગ' કહેવાય છે. આનાથી વૈશ્વિક શેરબજારોમાં અચાનક અને તીવ્ર વેચાણનું દબાણ આવી શકે છે.
ઐતિહાસિક સંદર્ભ અને બજારની યાદશક્તિ
રોકાણકારો 2024 ના ઉનાળામાં જોવા મળેલી અસ્થિરતાને યાદ કરી રહ્યા છે, જ્યારે યેન ડોલર સામે 162 થી 153 સુધી ઝડપથી ઘટ્યો હતો. તે સમયગાળા દરમિયાન, BOJ દ્વારા વ્યાજ દરમાં આશ્ચર્યજનક વધારો અને ચલણ બજારોમાં હસ્તક્ષેપને કારણે લિવરેજ્ડ પોઝિશન્સનું ઝડપી લિક્વિડેશન થયું હતું, જેના કારણે વૈશ્વિક ઇક્વિટી બજારોને ફટકો પડ્યો હતો. વર્તમાન પરિસ્થિતિ આ ચિંતાઓને ફરી ઉજાગર કરે છે, કારણ કે નીતિ નિર્માતાઓએ ફરીથી ચલણને સ્થિર કરવા માટે નિર્ણાયક પગલાં લેવા તૈયાર હોવાના સંકેતો આપ્યા છે.
ભારતીય રોકાણકારો માટે અસરો
જોકે ભારત સીધો આ યેન-ફંડેડ ટ્રેડનો લક્ષ્યાંક નથી, તે વૈશ્વિક નાણાકીય પ્રણાલીનો એક ભાગ છે. જો વૈશ્વિક ફંડોને લિક્વિડિટીની તંગીનો સામનો કરવો પડે, તો તેઓ રોકડ ઊભી કરવા માટે ઘણીવાર ઉભરતા બજારોમાં તેમનો હિસ્સો ઘટાડે છે. હાલમાં, જાપાની રોકાણકારો ભારતીય ઇક્વિટીમાં આશરે ₹1.94 લાખ કરોડ ધરાવે છે. જોકે આ કુલ વિદેશી હોલ્ડિંગનો એક નાનો ભાગ છે, વ્યાપક વૈશ્વિક વેચાણ ભારતીય શેરના ભાવો અને રૂપિયા પર પરોક્ષ દબાણ લાવી શકે છે.
જોકે, ભારતીય બજારે સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણકારોના મજબૂત સમર્થન અને સિસ્ટમેટિક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પ્લાન્સ (SIPs) દ્વારા સતત માસિક પ્રવાહને કારણે સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવી છે. આ સ્થાનિક પરિબળો વૈશ્વિક આંચકાઓ સામે સંભવિત કુશન તરીકે કાર્ય કરે છે. રોકાણકારો માટે મુખ્ય અપડેટ બેંક ઓફ જાપાન તરફથી વ્યાજ દરો અંગેનું કોઈપણ સત્તાવાર પગલું હશે, કારણ કે આ કેરી ટ્રેડના અનવાઇન્ડિંગની ગતિ નક્કી કરશે. વૈશ્વિક બજારની અસ્થિરતા સૂચકાંકો અને ચલણની વધઘટ પર નજર રાખવાથી આ પરિસ્થિતિ કેવી રીતે વિકસી રહી છે તેના પ્રારંભિક સંકેતો મળશે.