Whalesbook
ચીફ ઇકોનોમિક એડવાઇઝર વી. અનંત નાગેશ્વરને ભારતીય GDP ગણતરીની પદ્ધતિઓનો બચાવ કર્યો છે અને વૃદ્ધિના આંકડા કૃત્રિમ રીતે વધારવામાં આવ્યા હોવાના દાવાઓને નકારી કાઢ્યા છે. શેરબજારના રોકાણકારો માટે, વિશ્વસનીય આર્થિક ડેટા વિદેશી રોકાણકારોનો વિશ્વાસ વધારવા અને દેશના રિસ્ક પ્રીમિયમનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે નિર્ણાયક છે.
શું થયું?
ચીફ ઇકોનોમિક એડવાઇઝર (CEA) વી. અનંત નાગેશ્વરને ભારતના આર્થિક વૃદ્ધિના આંકડાઓની વિશ્વસનીયતા અંગે ચાલી રહેલી ચર્ચાઓનો મક્કમતાથી જવાબ આપ્યો છે. તાજેતરના નિવેદનમાં, CEA એ એવા આરોપોને નકારી કાઢ્યા છે કે સરકાર ગ્રોસ ડોમેસ્ટિક પ્રોડક્ટ (GDP) ના આંકડાઓને વધારવા માટે આંકડાકીય પદ્ધતિ અથવા બેઝ વર્ષમાં ફેરફાર કરે છે. તેમણે જણાવ્યું હતું કે જ્યારે ભારતમાં અગાઉ રિબેઝિંગ (rebasing) કરવામાં આવ્યું હતું, ત્યારે તેના પરિણામી આંકડા ખરેખર ઓછા આવ્યા હતા, જે આંતરરાષ્ટ્રીય આંકડાકીય પ્રથાઓમાં દુર્લભ ગણાય છે. તેમનું કહેવું છે કે ભારત વૈશ્વિક સ્તરે માન્ય માળખાને અનુસરે છે અને ટીકાઓ ઘણીવાર પદ્ધતિસરની ખામીઓને બદલે બાહ્ય નિરીક્ષકોની અપેક્ષાઓ પૂર્ણ ન થવાને કારણે ઉદ્ભવે છે.
રોકાણકારો માટે આ શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે?
શેરબજારના રોકાણકારો માટે, રાષ્ટ્રીય આર્થિક ડેટાની વિશ્વસનીયતા માત્ર એક સૈદ્ધાંતિક ચર્ચા કરતાં વધુ છે. તે વિદેશી અને સ્થાનિક મૂડીના ફાળવણીનો આધાર બનાવે છે. જ્યારે આર્થિક આંકડા પારદર્શક અને વિશ્વાસપાત્ર હોય છે, ત્યારે તે વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FIIs) અને વૈશ્વિક રેટિંગ એજન્સીઓ માટે જોખમ ઘટાડે છે. વિશ્વસનીય ડેટા કોર્પોરેટ કમાણી, વ્યાજ દરો અને બજારના એકંદર જોખમની આગાહી માટે મદદરૂપ થાય છે. જો આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારોને લાગે કે આર્થિક ડેટામાં છેડછાડ થાય છે, તો તે 'વિશ્વાસની ખામી' ઊભી કરી શકે છે, જે ઊંચા રિસ્ક પ્રીમિયમ તરફ દોરી શકે છે. આના કારણે મૂડીની બહાર નીકળી શકે છે અથવા દેશ માટે ધિરાણ ખર્ચ વધી શકે છે, જે આખરે કોર્પોરેટ ક્ષેત્રને અસર કરે છે.
બચાવ પાછળનો તર્ક
ડેટાની વિશ્વસનીયતાના તર્કને સમર્થન આપવા માટે, CEA એ મુશ્કેલ સમય દરમિયાન ભારતના આંકડાકીય રિપોર્ટિંગની સુસંગતતા તરફ ધ્યાન દોર્યું. તેમણે નોંધ્યું કે જ્યારે મહામારીને કારણે FY21 ની પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળામાં ભારતીય અર્થતંત્રમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો હતો, ત્યારે આ ડેટાને આંતરરાષ્ટ્રીય સંસ્થાઓ દ્વારા મોટાભાગે સ્વીકારવામાં આવ્યો હતો. તેમના દલીલનો મુખ્ય મુદ્દો સુસંગતતા પરીક્ષણ છે: જો બજાર ખરાબ આર્થિક વાસ્તવિકતા દર્શાવતા ડેટાને સ્વીકારવા તૈયાર છે, તો તે વૃદ્ધિ દર્શાવતા ડેટા પર પણ વિશ્વાસ લાગુ પાડવો જોઈએ. તેમણે સૂચવ્યું કે શંકા ઘણીવાર પૂર્વગ્રહમાંથી ઉદ્ભવે છે જ્યાં ટીકાકારો માત્ર ત્યારે જ શંકા કરે છે જ્યારે ડેટા નકારાત્મક કથાનો વિરોધાભાસ કરે.
વૈશ્વિક સંદર્ભ
પદ્ધતિસરની ચર્ચાઓ માત્ર ભારતમાં જ નથી; તે ઘણા ઉભરતા બજારોમાં આર્થિક ચર્ચાનો એક પ્રમાણભૂત ભાગ છે. રોકાણકારો ઘણીવાર જુએ છે કે દેશો અનૌપચારિકથી ઔપચારિક અર્થતંત્રમાં કેવી રીતે સંક્રમણ કરે છે, કારણ કે આ ફેરફાર GDP માપનને જટિલ બનાવી શકે છે. ઐતિહાસિક રીતે, ભારતીય GDP ડેટાની ટીકા અનૌપચારિક ક્ષેત્રના માપન અને વાસ્તવિક વૃદ્ધિ વિરુદ્ધ નાણાકીય વૃદ્ધિની ગણતરી માટે વિવિધ ડિફ્લેટર્સના ઉપયોગ પર કેન્દ્રિત રહી છે. IMF જેવી આંતરરાષ્ટ્રીય એજન્સીઓ ભારતીય અધિકારીઓ સાથે ચર્ચામાં જોડાયેલી હોવા છતાં, આ સંવાદો સામાન્ય રીતે ડેટાની મૂળભૂત પ્રામાણિકતા પર પ્રશ્ન ઉઠાવવાને બદલે તકનીકી સુધારાઓ પર કેન્દ્રિત હોય છે. રોકાણકારો સામાન્ય રીતે આ તકનીકી ગોઠવણોને વિકાસશીલ અર્થતંત્રના રિપોર્ટિંગ ધોરણોના કુદરતી ઉત્ક્રાંતિ તરીકે જુએ છે.
રોકાણકારોએ શું ધ્યાન રાખવું જોઈએ?
આગળ વધતાં, બજાર સહભાગીઓએ GDP ના મુખ્ય આંકડાઓથી આગળ જોવાનું ચાલુ રાખવું જોઈએ. રોકાણકારો ડેટા સુધારાઓ (data revisions) ના પ્રકાશનને ટ્રેક કરી શકે છે, જે વધુ વ્યાપક માહિતી ઉપલબ્ધ થતાં આંકડાકીય ચક્રનો સામાન્ય ભાગ છે. બજારની સ્થિરતા માટે એક મુખ્ય સૂચક આ સુધારાઓની આવર્તન અને પારદર્શિતા છે. વધુમાં, ભારતના ડેટા રિપોર્ટિંગ ધોરણો અંગે મુખ્ય આંતરરાષ્ટ્રીય ક્રેડિટ રેટિંગ એજન્સીઓની ટિપ્પણીઓ પર નજર રાખવી ઉપયોગી છે, કારણ કે આ સંસ્થાઓ દેશના સાર્વભૌમ ક્રેડિટ રેટિંગ પર સીધી અસર કરે છે, જે બદલામાં ભારતીય કંપનીઓ માટે મૂડીની કિંમતને પ્રભાવિત કરે છે. વ્યક્તિગત ત્રિમાસિક ફેરફારોને બદલે, પદ્ધતિની સુસંગતતા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાથી ઘણીવાર વાસ્તવિક આર્થિક વલણનું સ્પષ્ટ ચિત્ર મળે છે.