Whalesbook
અમેરિકામાં યીલ્ડ્સ કેમ વધી રહ્યા છે અને ભારતમાં શા માટે મૂડી ઘટી રહી છે?
અમેરિકાના 10-વર્ષીય ટ્રેઝરી યીલ્ડ્સ 1 જાન્યુઆરી 2026 ના 4.16% થી વધીને મે 2026 ના મધ્ય સુધીમાં આશરે 4.63% સુધી પહોંચી ગયા છે, જે 16 મહિનાનું સર્વોચ્ચ સ્તર છે. આ ઉછાળા પાછળ મોંઘવારી, મધ્ય પૂર્વમાં તણાવ વચ્ચે ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ $111 પ્રતિ બેરલને પાર જવા અને ફેડરલ રિઝર્વની આક્રમક નીતિની અસર જેવા અનેક કારણો છે. તાજેતરના ફુગાવાના આંકડા દર્શાવે છે કે ભાવ દબાણ ઊંચું રહ્યું છે, જેના કારણે માર્કેટ રેટ કટની અપેક્ષાઓમાં ઘટાડો કરી રહ્યું છે. ટ્રેડર્સ હવે માર્ચ 2027 સુધીમાં Fed દ્વારા વધુ એક રેટ હાઈકની શક્યતા જોઈ રહ્યા છે, અને કેટલાક તો 2026 ના અંત પહેલા જ આની આશા રાખી રહ્યા છે. આ ફેરફારને કારણે વૈશ્વિક શેરબજારમાં ઘટાડો થયો છે અને બોન્ડ યીલ્ડ્સમાં વધારો થયો છે, જેમાં ભારતનો પણ સમાવેશ થાય છે. દેશનો 10-વર્ષીય યીલ્ડ એપ્રિલ 2025 માં લગભગ 6.40% થી વધીને માર્ચ 2026 સુધીમાં 6.75% થયો છે, અને અનુમાનો સૂચવે છે કે તે 7.10% તરફ જઈ શકે છે.
આ સ્થિતિનું ભારત પર તાત્કાલિક પરિણામ એ આવ્યું છે કે મોટા પાયે મૂડી બહાર જઈ રહી છે. મે 2026 ના પ્રથમ H1 માં જ ફોરેન ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ (FIIs) એ ભારતીય શેરબજારમાંથી લગભગ ₹27,177 કરોડ પાછા ખેંચી લીધા છે. આ વર્ષે અત્યાર સુધી, FIIs એ દરેક મહિને ખરીદી કરતાં વધુ શેર વેચ્યા છે, અને ₹2.31 લાખ કરોડ થી વધુના શેર ઓફલોડ કર્યા છે. ભૌગોલિક રાજકીય ઘટનાઓને કારણે માર્ચમાં આ વેચાણ વધુ તેજ થયું હતું, જે સીધી રીતે ઇક્વિટી માર્કેટને અસર કરે છે અને ભારતીય રૂપિયા પર દબાણ લાવે છે.
વૈશ્વિક યીલ્ડ હાઈક ઉભરતા બજારોને કેવી રીતે અસર કરી રહ્યા છે?
વધતી અમેરિકન યીલ્ડ્સ વૈશ્વિક બેન્ચમાર્ક તરીકે કામ કરે છે, જે અમેરિકન અસ્કયામતોને વધુ જોખમી ઉભરતી બજારો કરતાં વધુ આકર્ષક બનાવે છે. આ વૈશ્વિક વલણ છે, અને ઘણા ઉભરતા બજારોના બોન્ડ યીલ્ડ્સ પણ વધી રહ્યા છે કારણ કે રોકાણકારો રોકાણના જોખમોનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરી રહ્યા છે. ભલે ભારતનું આર્થિક સ્વાસ્થ્ય મજબૂત હોય, પરંતુ અમેરિકાનું $40 ટ્રિલિયન ની નજીક પહોંચતું દેવું વૈશ્વિક બજારો પર સતત દબાણ લાવે છે. ભૂતકાળમાં, યુ.એસ. યીલ્ડ્સમાં ઝડપી વધારાના સમયગાળાએ ભારતીય શેરોમાં તીવ્ર વધઘટ અને નબળા ચલણનું કારણ બન્યું હતું, જેની ચિંતા વિશ્લેષકોને ફરીથી સતાવી રહી છે. ઉદાહરણ તરીકે, 2025 ના બીજા H1 માં, ફુગાવા અને Fed નીતિ અંગેની સમાન ચિંતાઓને કારણે ભારતીય FIIs દ્વારા નોંધપાત્ર મૂડી બહાર ખેંચાઈ હતી, જેણે બજારના સેન્ટિમેન્ટ અને ફંડની ઉપલબ્ધતાને અસર કરી હતી. હાલના ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો, ખાસ કરીને તેલના ભાવો પર તેની અસર, પરિસ્થિતિને વધુ જટિલ બનાવે છે. આનાથી ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ને ઊંચા તેલના ખર્ચથી આયાત થતા ફુગાવાનો સામનો કરવા માટે વ્યાજ દરો વધારવા પડી શકે છે, જેનાથી સ્થાનિક ધિરાણ ખર્ચમાં વધુ વધારો થશે.
વૈશ્વિક મૂડી ફેરફારો પ્રત્યે ભારતની સંવેદનશીલતા
યુ.એસ. ટ્રેઝરી યીલ્ડ્સમાં સતત વધારો ભારતમાં આવતી મૂડી માટે મોટો ખતરો ઉભો કરે છે. વિકસિત દેશોથી વિપરીત, જેની પાસે વધુ મજબૂત નાણાકીય સહાય પ્રણાલીઓ છે, ભારત વિદેશી રોકાણ પર વધુ નિર્ભર છે, તેથી જો વૈશ્વિક રોકાણકારો જોખમી સંપત્તિઓથી દૂર જાય તો તે અત્યંત સંવેદનશીલ બની જાય છે. ફેડરલ રિઝર્વ નીતિને હળવી કરવાને બદલે વધુ કડક પગલાં ભરવા તરફ આગળ વધી શકે છે, જે આ જોખમ વધારે છે. આ સ્થિતિ મૂડીના ઝડપી આઉટફ્લો તરફ દોરી શકે છે. આ આઉટફ્લોના દબાણથી ભારતીય રૂપિયો નબળો પડે છે, જે આયાતને વધુ મોંઘી બનાવે છે અને સ્થાનિક ફુગાવાને વેગ આપે છે. આ RBI માટે ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા અને આર્થિક વૃદ્ધિને ટેકો આપવા વચ્ચે મુશ્કેલ પસંદગી ઊભી કરે છે. જ્યારે ડોમેસ્ટિક ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ (DIIs) એ થોડો ટેકો આપ્યો છે, ત્યારે તેમના રોકાણોએ વિદેશી રોકાણકારો દ્વારા વેચવામાં આવેલી મોટી રકમને સંપૂર્ણપણે સરભર કરી નથી. વધુમાં, ભૌગોલિક રાજકીય ઘટનાઓને કારણે તેલના ભાવોમાં કોઈપણ સતત ઉછાળો ફુગાવાના જોખમનું બીજું સ્તર ઉમેરે છે. આ RBI ને ફુગાવાને સંચાલિત કરવા અને આર્થિક વૃદ્ધિને ટેકો આપવા વચ્ચે સંતુલન સાધવાની મુશ્કેલ સ્થિતિમાં મૂકી શકે છે. યુ.એસ. ની $40 ટ્રિલિયન ની નજીકની ઉધાર લેવાની જરૂરિયાતોનો મોટો વ્યાપ દર્શાવે છે કે રોકાણકારોને આકર્ષવા માટે યુ.એસ. ને ઊંચી યીલ્ડ ઓફર કરવાની જરૂર પડી શકે છે.
વૈશ્વિક યીલ્ડ દબાણ વચ્ચે ભારતીય બજારો માટે આઉટલૂક
આગામી સમયમાં ભારતીય બજારોમાં રોકાણકારોની ભાવના ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ, ચલણની હિલચાલ અને વૈશ્વિક બોન્ડ યીલ્ડના વલણોથી પ્રભાવિત થઈને અસ્થિર રહેવાની શક્યતા છે. વિશ્લેષકો અનુમાન લગાવે છે કે ભારતનો 10-વર્ષીય સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ ટૂંક સમયમાં 6.9% અને 7.10% ની વચ્ચે વેપાર કરશે, સિવાય કે ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ નોંધપાત્ર રીતે ઓછો થાય. ફેડરલ રિઝર્વના ભવિષ્યના નીતિ સંકેતો એક નિર્ણાયક પરિબળ રહેશે; લાંબા સમય સુધી ઊંચા દરો જાળવી રાખવા અથવા વધુ હાઈક કરવાની કોઈ પણ સૂચના ઉભરતા બજારો પર દબાણ વધારશે. બીજી તરફ, મધ્ય પૂર્વના તણાવમાં ઘટાડો થોડી રાહત આપી શકે છે અને સંભવતઃ ટૂંકા ગાળામાં બજારમાં તેજી લાવી શકે છે. જોકે, ઊંચા વૈશ્વિક વ્યાજ દરો અને મજબૂત યુ.એસ. ડોલરનો લાંબા ગાળાનો પડકાર યથાવત રહેશે. બોન્ડ વ્યાજની આવક પર કરને 20% સુધી સીમિત કરવા જેવી યોજનાઓ બોન્ડની સ્થાનિક માંગ વધારવા અને રોકાણને પ્રોત્સાહન આપવા માટેના સંભવિત માર્ગો તરીકે વિચારવામાં આવી રહી છે, જે ઊંચી વૈશ્વિક યીલ્ડ્સનો સ્થાનિક પ્રતિસાદ આપે છે.