યુએસ સ્ટોક માર્કેટમાં તેજીનો માહોલ છે. S&P 500 રેકોર્ડ લેવલ પર પહોંચ્યો છે, જેનું મુખ્ય કારણ કંપનીઓની આવકમાં **50.4%** નો જબરદસ્ત ઉછાળો છે. જોકે શેરના ભાવ વધી રહ્યા છે, તેમ છતાં ફોરવર્ડ P/E રેશિયો ઘટ્યો છે, જેનાથી રોકાણકારોને માર્કેટ વધુ આકર્ષક લાગી રહ્યું છે. પણ, ઓવર-ઓપ્ટિમિઝમ અને AI ખર્ચની ગુણવત્તા જેવા જોખમો યથાવત છે.
માર્કેટમાં નવી ઊંચાઈઓ
અમેરિકાના શેરબજારમાં જોરદાર રિકવરી જોવા મળી રહી છે. S&P 500, Dow Jones Industrial Average અને Nasdaq Composite – ત્રણેય ઈન્ડેક્સ આ અઠવાડિયે નોંધપાત્ર ગ્રોથ સાથે બંધ થયા છે. S&P 500 તો રેકોર્ડ સ્તરે પહોંચ્યો છે. આ તેજીનું મુખ્ય કારણ બીજું કંઈ નહીં, પણ કંપનીઓની બીજી ક્વાર્ટરની કમાણી (Earnings)ની સિઝન છે, જે અપેક્ષા કરતા ઘણી સારી રહી છે.
કમાણી (Earnings) ભાવ કરતાં વધુ વધી
આ માર્કેટ પરફોર્મન્સ પાછળનો મુખ્ય ફેક્ટર છે કોર્પોરેટ પ્રોફિટમાં આવેલો જબરદસ્ત ઉછાળો. ડેટા અનુસાર, S&P 500 કંપનીઓમાં 86% કંપનીઓએ એનાલિસ્ટના અનુમાન કરતાં વધુ કમાણી નોંધાવી છે, જે ઐતિહાસિક સરેરાશ 78% થી ઘણું વધારે છે. કુલ મળીને, આ કંપનીઓએ વાર્ષિક ધોરણે 50.4% ની કમાણી ગ્રોથ હાંસલ કરી છે.
કમાણી (Profits) શેરના ભાવ કરતાં વધુ ઝડપથી વધી રહી હોવાથી, ફોરવર્ડ પ્રાઈસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો – જે રોકાણકારો શેર સસ્તો છે કે મોંઘો તે નક્કી કરવા માટે વાપરે છે – તે ઘટ્યો છે. આ સૂચવે છે કે તેજી છતાં, રોકાણકારો વર્ષની શરૂઆતની સરખામણીમાં હવે અપેક્ષિત ભાવિ નફાના દરેક ડોલર માટે ઓછું ચૂકવી રહ્યા છે. આ પરિબળના કારણે માર્કેટ વધુ મોંઘું થઈ રહ્યું છે તેવી ચિંતાઓ ઓછી થઈ છે.
આર્થિક ડેટા અને ફેડરલ રિઝર્વની અપેક્ષાઓ
તાજેતરના લેબર માર્કેટના અહેવાલોથી પણ માર્કેટ સેન્ટિમેન્ટને વેગ મળ્યો છે. જુલાઈ મહિનામાં નોન-ફાર્મ જોબ્સમાં 23,000 નો ઘટાડો થયો, જે ઘણા નિરીક્ષકો માટે આશ્ચર્યજનક હતું. જોકે નોકરીઓની ખોટ સામાન્ય રીતે અર્થતંત્ર માટે નકારાત્મક હોય છે, રોકાણકારોએ તેને હકારાત્મક રીતે લીધો. તેનું કારણ એ છે કે ઠંડો લેબર માર્કેટ ફેડરલ રિઝર્વને વ્યાજ દરો વધુ વધારવાથી રોકી શકે છે. ઊંચા વ્યાજ દરો સામાન્ય રીતે શેરના વેલ્યુએશન પર દબાણ લાવે છે, તેથી દરમાં રોક અથવા સંભવિત ભવિષ્યમાં ઘટાડાની શક્યતાને ઇક્વિટી ભાવ માટે સકારાત્મક ગણવામાં આવે છે.
જોખમો અને માર્કેટની ગુણવત્તા અંગે ચિંતાઓ
આ સકારાત્મક પ્રવાહ છતાં, કેટલાક એનાલિસ્ટ રોકાણકારોને સાવચેત રહેવાની સલાહ આપી રહ્યા છે. માર્કેટમાં વધી રહેલી નિષ્ક્રિયતા (complacency) અંગે ચિંતા છે. એનાલિસ્ટ ત્રીજા ક્વાર્ટર માટે સતત તેમના કમાણીના અપેક્ષાઓ વધારી રહ્યા છે, જે આંકડાકીય રીતે દુર્લભ છે. કેટલાક નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે આ આશાવાદ આવતા મહિનાઓમાં કંપનીઓ ખરેખર શું પહોંચાડી શકે છે તેનો વધુ પડતો અંદાજ હોઈ શકે છે.
કમાણીની ગુણવત્તા અંગે પણ ચર્ચાઓ ચાલી રહી છે. ખાસ કરીને, એનાલિસ્ટ આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) પરના ખર્ચની ઝીણવટપૂર્વક તપાસ કરી રહ્યા છે. કેટલાક માર્કેટ નિરીક્ષકોએ પ્રશ્નો ઉઠાવ્યા છે કે શું કંપનીઓ AI- સંબંધિત સાધનોના ખર્ચને એવી રીતે હિસાબમાં લઈ રહી છે કે જે કૃત્રિમ રીતે આવક અને નફાના આંકડાને વધારે છે. વધુમાં, કેટલાક લાંબા ગાળાના વેલ્યુએશન ટૂલ્સ, જેમ કે સાયક્લિકલી એડજસ્ટેડ P/E (CAPE) રેશિયો, ભૂતકાળના માર્કેટ બબલ્સ જેવા ઊંચા સ્તરે યથાવત છે. આ સૂચવે છે કે જ્યારે ભવિષ્ય તરફી રેશિયો સારા દેખાઈ રહ્યા છે, ત્યારે માર્કેટ કેટલાક માપદંડો દ્વારા ઐતિહાસિક રીતે મોંઘું છે.
રોકાણકારો માટે, આગામી અઠવાડિયામાં મુખ્ય મોનિટર કોર્પોરેટ ગાઈડન્સ અને વાસ્તવિક નફા માર્જિન રહેશે. આ મજબૂત ક્વાર્ટરને કારણે કમાણી માટેનો બેન્ચમાર્ક ઊંચો સેટ કરવામાં આવ્યો હોવાથી, કંપનીઓએ વર્તમાન માર્કેટ સ્તરને જાળવી રાખવા માટે આ વૃદ્ધિની ગતિ જાળવી રાખવાની જરૂર પડશે.