31 જુલાઈ, 2026ના રોજ અમેરિકા અને જાપાન દ્વારા યેનને ટેકો આપવા માટે કરાયેલ સંયુક્ત હસ્તક્ષેપ (Intervention) ની અસર હવે ઓછી થઈ ગઈ છે. ટૂંકા ગાળાના ઉછાળા બાદ, જાપાનીઝ કરન્સી ફરી ડોલર સામે લગભગ 160 પર પહોંચી ગઈ છે. આ અસ્થિરતા યેન કેરી ટ્રેડના જોખમોને ઉજાગર કરે છે, જે વૈશ્વિક બજારમાં અસ્થિરતા લાવી શકે છે.
યેનમાં ઘટાડો યથાવત
31 જુલાઈ, 2026ના રોજ યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ અને જાપાન દ્વારા કરવામાં આવેલ સંકલિત ચલણ હસ્તક્ષેપ (currency intervention) જાપાનીઝ યેન માટે લાંબા ગાળાનો ટેકો આપવામાં નિષ્ફળ ગયો છે. 12 ઓગસ્ટ, 2026ના બજાર ડેટા દર્શાવે છે કે કરન્સીએ તેના પ્રારંભિક લાભો ગુમાવ્યા છે અને યુએસ ડોલર સામે 159-160 ના સ્તરની નજીક આવી રહી છે. આ પગલામાં યુએસ ટ્રેઝરી સેક્રેટરી સ્કોટ બેસેન્ટે બિનપરંપરાગત યુક્તિ તરીકે યેન ખરીદવા માટે યુરો હોલ્ડિંગ્સનો ઉપયોગ કર્યો હતો. આ 1998 પછી પ્રથમ વખત બંને દેશો દ્વારા સંયુક્ત કાર્યવાહી હતી, જે જાપાનીઝ કરન્સી પરના દબાણની ગંભીરતા દર્શાવે છે.
યેન નબળાઈ પાછળનું કારણ
રોકાણકારો માટે, આ હસ્તક્ષેપની નિષ્ફળતા એક ઊંડી સમસ્યા દર્શાવે છે: જાપાનની આર્થિક નીતિ અને તેની વાસ્તવિકતા વચ્ચેનું અંતર. યેનની નબળાઈ મુખ્યત્વે જાપાન અને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ વચ્ચેના વ્યાજ દરમાં મોટા તફાવતને કારણે છે. જ્યારે યુએસ ઊંચા દરો જાળવી રાખે છે, ત્યારે જાપાને ઐતિહાસિક રીતે ખૂબ નીચા દરો રાખ્યા છે. આ તફાવતે યેન કેરી ટ્રેડને વેગ આપ્યો છે, જે એક લોકપ્રિય વ્યૂહરચના છે જેમાં વૈશ્વિક રોકાણકારો નીચા વ્યાજ દરે યેન ઉધાર લઈને અન્યત્ર ઊંચા વળતર આપતી અસ્કયામતોમાં રોકાણ કરે છે. જ્યારે યેનમાં અચાનક, તીવ્ર ફેરફારો થાય છે, ત્યારે વેપારીઓએ ઘણીવાર તેમના યેન લોન ચૂકવવા માટે તેમની અન્ય અસ્કયામતો ઝડપથી વેચવી પડે છે, જે વૈશ્વિક બજારમાં અસ્થિરતા લાવી શકે છે.
જાપાન સરકારમાં આંતરિક મતભેદ
આ પરિસ્થિતિ જાપાન સરકારની અંદરના મતભેદોને કારણે વધુ જટિલ બની છે. વડાપ્રધાન સાના ટેકાઇચીના વહીવટીતંત્રે વિસ્તરણવાદી રાજકોષીય નીતિઓ (expansionary fiscal policies) પર ભાર મૂક્યો છે, જેમાં ઊંચા સરકારી ખર્ચનો સમાવેશ થાય છે. જોકે, આ નીતિઓ ઘણીવાર બેંક ઓફ જાપાનના ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા અને યેનને સ્થિર કરવા માટે વ્યાજ દરો વધારવાના પ્રયાસો સાથે સંઘર્ષ કરે છે. વિકાસની સરકારની ઇચ્છા અને સ્થિરતાની સેન્ટ્રલ બેંકની જરૂરિયાત વચ્ચેનો આ ખેંચતાણ બજારને શંકાસ્પદ બનાવે છે કે શું મૂળભૂત નીતિ ફેરફારો વિના વધુ હસ્તક્ષેપ કામ કરશે.
વૈશ્વિક રોકાણકારો માટે જોખમ
વૈશ્વિક રોકાણકારો માટે, જોખમ અનિશ્ચિતતામાં રહેલું છે. જો યેન નબળું અથવા અસ્થિર રહેવાનું ચાલુ રાખે, તો તે જાપાની અધિકારીઓને હસ્તક્ષેપ ચાલુ રાખવા દબાણ કરી શકે છે, જે વૈશ્વિક સંપત્તિ બજારોમાં અણધારી અસરો ઊભી કરે છે. વધુમાં, જો બજારના દબાણને કારણે જાપાનના ધિરાણ ખર્ચમાં વધારો ચાલુ રહે, તો તે બેંક ઓફ જાપાનને મુશ્કેલ સ્થિતિમાં મૂકી શકે છે, જે અપેક્ષા કરતાં વધુ ઝડપી નીતિ ફેરફારો તરફ દોરી શકે છે.
આગળ શું?
આવતા અઠવાડિયામાં રોકાણકારો માટે પ્રાથમિક નિરીક્ષણ બેંક ઓફ જાપાનની સત્તાવાર ટિપ્પણીઓ અને વ્યાજ દર નીતિમાં કોઈપણ વધુ ગોઠવણો રહેશે. બજારો હવે એક-વખતના હસ્તક્ષેપ કાર્યક્રમો પર ઓછું ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે અને જાપાનમાં અંતર્ગત આર્થિક નીતિ કુદરતી રીતે યેનને સ્થિર કરી શકે છે કે કેમ તે અંગે વધુ ચિંતિત છે.