Whalesbook
2000ના દાયકાના મધ્યની આર્થિક પરિસ્થિતિઓ સાથેના ભયાવહ સમાનતાઓ હવે અવગણી શકાય તેમ નથી, અને તે માત્ર ઇન્ફ્લેશન (Inflation) ની ચિંતાઓ કરતાં વધુ વિસ્તરેલી છે. જોકે 1970ના દાયકાની સ્ટેગફ્લેશન (Stagflation) ની વાર્તાઓ કેટલીક સમજણ આપી શકે છે, પરંતુ 2007-2008ની આર્થિક કટોકટી પહેલાની ઊંડી માળખાકીય સમસ્યાઓ વધુ ચિંતાનો વિષય છે. જેમાં ઘરગથ્થુ અને સરકારી દેવામાં ભારે વધારો, લોન ડિફોલ્ટમાં ચિંતાજનક વૃદ્ધિ અને વાસ્તવિકતાથી વિપરીત એસેટ પ્રાઇસ (Asset Prices) નો સમાવેશ થાય છે, ખાસ કરીને AI સેક્ટર અને ઓછા પારદર્શક પ્રાઇવેટ માર્કેટ્સ (Private Markets) માં.
યુએસ ઇકોનોમી દેવાના વિસ્ફોટનો સામનો કરી રહી છે, જે સીધી રીતે 2008 પહેલાના સમયગાળાને પ્રતિબિંબિત કરે છે. 2025ના અંત સુધીમાં ઘરગથ્થુ દેવું $18.8 ટ્રિલિયન પર પહોંચી ગયું હતું, જેમાં માત્ર ક્રેડિટ કાર્ડ બેલેન્સ (Credit Card Balances) $1.28 ટ્રિલિયન ના રેકોર્ડ સ્તરે પહોંચ્યા હતા. આ દેવાનો ઉછાળો ડિફોલ્ટમાં ચિંતાજનક વધારા સાથે જોડાયેલો છે. 2025ના અંત સુધીમાં, તમામ ઘરગથ્થુ દેવાનો 4.8% હિસ્સો ચુકવણીમાં મોડો હતો, જે 2007ની મંદી (Recession) ની શરૂઆત જેવું સ્તર છે. ઓટો, ક્રેડિટ કાર્ડ અને સ્ટુડન્ટ લોન (Student Loans) પર ગંભીર ડિફોલ્ટ (90+ દિવસ) ખાસ કરીને ચિંતાજનક છે, જે અગાઉની કટોકટીના ટોચના સ્તરોની નજીક પહોંચી રહ્યા છે.
રાષ્ટ્રીય દેવું પણ આસમાને પહોંચ્યું છે, જે 2026ની શરૂઆતમાં લગભગ $38.7 ટ્રિલિયન છે. તે લગભગ 15 વર્ષ માં બમણું થયું છે. વાર્ષિક વ્યાજ ચૂકવણી હવે $1 ટ્રિલિયન કરતાં વધી ગઈ છે, જે તેને બીજો સૌથી મોટો સરકારી ખર્ચ બનાવે છે. આ નોંધપાત્ર ખર્ચ સરકારી નાણાકીય વ્યવસ્થા પર બોજ વધારે છે અને ખાનગી રોકાણ સાથે સ્પર્ધા કરવા અથવા તો તેને ઘટાડવા માટે ઉધાર લેવાની ફરજ પાડી શકે છે.
હાલની માર્કેટ સેન્ટિમેન્ટ (Market Sentiment) AI ઉત્સાહ દ્વારા ભારે પ્રભાવિત છે, જે ભૂતકાળના એસેટ બબલ્સની યાદ અપાવે છે. કેટલાક એનાલિસ્ટ્સ (Analysts) ચેતવણી આપે છે કે AI સેક્ટર ડોટ-કોમ (Dot-com) અથવા સબપ્રાઇમ મોર્ટગેજ (Subprime Mortgage) કટોકટી કરતાં પણ મોટો બબલ બનાવી શકે છે. આ સટ્ટાખોરી અસ્પષ્ટ પ્રાઇવેટ માર્કેટ્સ (Private Markets) અને પબ્લિક માર્કેટ્સ (Public Markets) વચ્ચેના વધતા જોડાણથી વધુ વકર્યું છે. 2008 પહેલા જોખમ છુપાવતા જટિલ નાણાકીય ઉત્પાદનોની જેમ, પ્રાઇવેટ ક્રેડિટ માર્કેટ્સ (Private Credit Markets) માં પારદર્શિતાનો અભાવ એક વ્યાપક ખતરો ઉભો કરે છે જે ઝડપથી નાણાકીય વ્યવસ્થામાં ફેલાઈ શકે છે. એક ક્ષેત્રમાં તણાવ સરળતાથી વ્યાપક નાણાકીય અસ્થિરતાને ઉત્તેજીત કરી શકે છે.
જ્યારે લેબર માર્કેટ (Labor Market) કેટલાક ક્ષેત્રોમાં મજબૂતાઈ દર્શાવે છે, ત્યારે અંતર્ગત પ્રવાહો 2001ની મંદી પછી જોવા મળેલ નબળા રોજગાર અને વેતન વૃદ્ધિને પ્રતિબિંબિત કરે છે. તે સમયે, રોજગારીને પુનઃપ્રાપ્ત કરવામાં વર્ષો લાગ્યા હતા, વેતન વૃદ્ધિ ધીમી પડી હતી અને આવકમાં કામદારોનો હિસ્સો ઘટ્યો હતો. આજે, ઓછી બેરોજગારી (Unemployment) હોવા છતાં, 2025 માં મંદી સિવાય સૌથી ઓછા નોકરીઓ ઉમેરાઈ હતી. આવકમાં કામદારોનો હિસ્સો પણ ઘટી રહ્યો છે, જે ઘણા આવક જૂથો માટે દાયકાઓથી ધીમી વાસ્તવિક વેતન વૃદ્ધિના વલણને ચાલુ રાખે છે.
1970ના દાયકાની સ્ટેગફ્લેશન (Stagflation) થી વિપરીત, જ્યાં ફેડરલ રિઝર્વ (Federal Reserve) ની કાર્યવાહી મુખ્ય ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી હતી, ત્યારે ઇન્ફ્લેશન (Inflation) સામેની વર્તમાન લડાઈમાં રાજકીય દબાણ હોવા છતાં Fed નિર્ણાયક રીતે કાર્ય કરી રહ્યું છે. જોકે, નાણાકીય પરિસ્થિતિ (Fiscal Situation) ખૂબ જ અલગ છે. યુએસ સરકાર આ સમયગાળામાં મોટા વાર્ષિક ખાધ (Deficit) સાથે પ્રવેશી હતી, જે 2025 માટે આશરે $1.7 ટ્રિલિયન હતી, અને રાષ્ટ્રીય દેવું GDP ની તુલનામાં અસ્થિર સ્તરે પહોંચી ગયું હતું. આ નાણાકીય નબળાઈ, આર્થિક મુદ્દાઓ પર કોંગ્રેસ (Congress) ની નિષ્ક્રિયતાના ઇતિહાસ સાથે જોડાયેલી, 1970ના દાયકાના ઇન્ફ્લેશન એપિસોડથી વિપરીત એક અનન્ય પડકાર રજૂ કરે છે.