Whalesbook
મોંઘવારીના ડ્રાઇવર્સ: તેલના ભાવ અને ભૂ-રાજકીય તણાવ
આગામી એપ્રિલ મહિનાના કન્ઝ્યુમર પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ (CPI) રિપોર્ટ પર સૌની નજર રહેશે, કારણ કે અર્થશાસ્ત્રીઓ અપેક્ષા રાખે છે કે યુ.એસ.માં મોંઘવારીમાં નોંધપાત્ર ઉછાળો આવશે. આ વધારો મુખ્યત્વે મધ્ય પૂર્વમાં ચાલી રહેલા ભૂ-રાજકીય તણાવને કારણે થયેલા ઊંચા તેલના ભાવોને કારણે છે.
CPI ફોરકાસ્ટ: હેડલાઇન વિ. કોર
અંદાજ મુજબ, હેડલાઇન CPI પાછલા મહિનાની સરખામણીમાં લગભગ 0.6% વધશે, જે વાર્ષિક દરને 3.7% ની નજીક લઈ જશે. આ માર્ચના 3.3% કરતાં નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવે છે અને સપ્ટેમ્બર 2023 પછીનું સૌથી ઊંચું સ્તર હશે, જેમાં પેટ્રોલિયમની કિંમતો મુખ્ય ફાળો આપશે. દરમિયાન, કોર CPI (જેમાં ખાદ્યપદાર્થો અને ઊર્જાના ભાવ સિવાયના ભાવનો સમાવેશ થાય છે) માસિક ધોરણે 0.3% વધીને વાર્ષિક 2.7% સુધી પહોંચવાની ધારણા છે. માર્ચના 2.6% કરતાં આ થોડો વધારો છે, તેમ છતાં વિશ્લેષકો ડેટા એડજસ્ટમેન્ટ્સને કારણે આવાસ ખર્ચમાં સંભવિત દબાણ પર પણ નજર રાખી રહ્યા છે.
Fed ની નીતિ: વ્યાજ દરમાં ઘટાડો શંકામાં
મોંઘવારીનો આ સતત ટ્રેન્ડ ફેડરલ રિઝર્વ (Fed) ની વ્યાજ દરોમાં ઘટાડો કરવાની યોજનાઓ માટે એક મોટો પડકાર ઉભો કરે છે. જો એપ્રિલનો CPI ડેટા અપેક્ષા કરતાં વધુ ગરમ આવે, ખાસ કરીને કોર મોંઘવારી માટે, તો તે એવી અપેક્ષાઓને મજબૂત કરી શકે છે કે વ્યાજ દરો લાંબા સમય સુધી ઊંચા રહેશે. બજારોએ પહેલેથી જ આ શક્યતાઓને ધ્યાનમાં લેવાનું શરૂ કરી દીધું છે, જેમાં કેટલાક ફ્યુચર્સ હવે 2026 માં પણ રેટ કટ ન થવાની આગાહી કરી રહ્યા છે. Goldman Sachs એ, ઉદાહરણ તરીકે, 3% ની નજીક સ્થિર મોંઘવારી અને ઊંચા ઊર્જા ખર્ચને ટાંકીને, પ્રથમ રેટ કટની તેની આગાહી ડિસેમ્બર 2026 સુધી લંબાવી દીધી છે. Fed ચેરમેન Jerome Powell એ આ મોંઘવારીના દબાણને સ્વીકાર્યું છે, આર્થિક પરિસ્થિતિને 'ખૂબ અનિશ્ચિત' ગણાવી છે અને નોંધ્યું છે કે ઊંચા ઊર્જા ભાવો ટૂંકા ગાળામાં કુલ મોંઘવારીને વધારશે. આગામી Federal Open Market Committee (FOMC) ની બેઠક Fed ના આર્થિક પ્રોજેક્શનમાં કોઈપણ ફેરફાર માટે મુખ્ય ઇવેન્ટ રહેશે.
બજારની પ્રતિક્રિયા: ટેક સ્ટોક્સની તેજી વચ્ચે વ્યાપક નબળાઈ
આ મોંઘવારીની ચિંતાઓ છતાં, યુ.એસ. સ્ટોક માર્કેટ્સ, જેમાં S&P 500 અને Nasdaq Composite નો સમાવેશ થાય છે, તે AI-સંચાલિત ટેક્નોલોજી સ્ટોક્સમાં થયેલા લાભોને કારણે રેકોર્ડ ઊંચાઈએ પહોંચી ગયા છે. Nvidia, એક અગ્રણી AI ચિપ ઉત્પાદક, તેની માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ જોઈ છે. જોકે, આ બજારની મજબૂતાઈ સાંકડી જણાય છે. HSBC Research અવલોકન કરે છે કે તાજેતરની રેલી કેન્દ્રિત રહી છે, જેમાં ઘણા સ્ટોક્સ તેમના 52-અઠવાડિયાના ઊંચા સ્તરથી નીચે ટ્રેડ કરી રહ્યા છે, જે વ્યાપક સહભાગિતાનો અભાવ સૂચવે છે. જો મોંઘવારીનો ડેટા ઠંડો પડે તો ઘર નિર્માતાઓ અને સ્મોલ-કેપ સ્ટોક્સ જેવા રેટ-સેન્સિટિવ સેક્ટર બજારમાં તેજી લાવી શકે છે, જે સૂચવે છે કે જો વ્યાજ દરો ઊંચા રહેશે તો વર્તમાન ટેક-હેવી નેતૃત્વથી સંભવિત રોટેશન થઈ શકે છે. S&P 500 ઊંચા મૂલ્યાંકન પર ટ્રેડ થતાં, બજારના ભાવો અંગેની ચિંતાઓ યથાવત છે, ખાસ કરીને જો વ્યાજ દરો ઊંચા રહેશે. 10-વર્ષીય ટ્રેઝરી યીલ્ડ લગભગ 4.43% ની આસપાસ ભ્રમણ કરી રહી છે, જે ગ્રોથ સ્ટોકના મૂલ્યાંકન પર દબાણ લાવી શકે છે.
ભૂ-રાજકીય જોખમો અને નીતિગત અવરોધો
મધ્ય પૂર્વમાં ચાલી રહેલો સંઘર્ષ માત્ર ઊર્જાના ભાવોને જ અસર કરતો નથી, પરંતુ એલ્યુમિનિયમ, સ્ટીલ અને ખાતરો જેવા વિવિધ આવશ્યક કોમોડિટીઝને પણ અસર કરે છે. આ વિક્ષેપ સપ્લાય ચેઇન્સ અને ભાવ સ્થિરતાને જટિલ બનાવે છે, જે ફેડરલ રિઝર્વ માટે મુશ્કેલ સંતુલન કાર્ય બનાવે છે. જ્યારે શ્રમ બજાર મજબૂત રહે છે, ત્યારે Fed ના 2% ના લક્ષ્યાંક કરતાં સતત મોંઘવારી, વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ સાથે મળીને, સેન્ટ્રલ બેંકની રેટ કટ તરફ આગળ વધવાની ક્ષમતાને મર્યાદિત કરે છે. અકાળ પીવટ અથવા મોંઘવારીને નિયંત્રિત કરવામાં કોઈપણ દેખીતી ભૂલ ભાવ વધારાને ફરીથી ઉત્તેજિત કરવાનું જોખમ ઊભું કરી શકે છે, જે પ્રતિબંધાત્મક નાણાકીય નીતિના લાંબા ગાળા તરફ દોરી શકે છે જે આર્થિક વૃદ્ધિને તાણ આપી શકે છે અને બજારમાં સુધારા તરફ દોરી શકે છે.
આઉટલૂક: મોંઘવારી મુખ્ય પરિબળ રહેશે
વિશ્લેષકો આગળના ચોક્કસ માર્ગ વિશે વિભાજિત છે, પરંતુ મોંઘવારીની ચિંતાઓ નાણાકીય નીતિને પ્રભાવિત કરવાનું ચાલુ રાખશે તેવી અપેક્ષા છે. HSBC Research, S&P 500 માટે તેના વર્ષના અંતના લક્ષ્યાંકને વધારતી વખતે, ટેક્નોલોજી સ્ટોક સિવાયના વ્યાપક બજાર સહભાગિતા અને વધુ તેજી માટે ભૂ-રાજકીય તણાવમાં ઘટાડાની જરૂરિયાત પર ભાર મૂકે છે. એપ્રિલ CPI ડેટા પર બજારની પ્રતિક્રિયા નજીકના ગાળાના સેન્ટિમેન્ટ માટે મુખ્ય સૂચક રહેશે, જે નક્કી કરી શકે છે કે વર્તમાન રેલી ચાલુ રહેશે કે કેમ અથવા Fed ની આગામી નીતિ નિર્ણયો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત થતાં વ્યાપક બજાર પુનઃમૂલ્યાંકનની જરૂર પડશે કે કેમ.