Whalesbook
યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડમાં જોરદાર ઉછાળો, માર્કેટમાં ચિંતા
યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડ્સ (US Treasury Yields) એ સ્તર સુધી પહોંચી ગયા છે જે વૈશ્વિક નાણાકીય કટોકટી પહેલાં જોવા મળ્યા હતા, જે માર્કેટમાં નોંધપાત્ર અસ્થિરતાનો સંકેત આપે છે. બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય યીલ્ડ 4.68% સુધી પહોંચી ગયું છે, જે 16 મહિનામાં સૌથી વધુ છે. જ્યારે 30-વર્ષીય યીલ્ડ 5.2% પર પહોંચ્યું છે, જે છેલ્લે જુલાઈ 2007 માં જોવા મળ્યું હતું. આ નાટકીય વધારાનું મુખ્ય કારણ એ છે કે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ (US Federal Reserve) વ્યાજ દરમાં ઘટાડો કરવાને બદલે તેમાં વધારો કરી શકે છે, જેની સાથે સરકારો પર સંભવિત નાણાકીય દબાણ પણ જોડાયેલું છે.
વૈશ્વિક યીલ્ડ્સમાં તેજી, એનર્જી પ્રાઈસનો આંચકો
યુએસના આ ટ્રેન્ડને વૈશ્વિક બોન્ડ માર્કેટ પણ અનુસરી રહ્યું છે. યુકે ગિલ્ટ યીલ્ડ્સ 6% થી વધી ગયા છે, અને જર્મન લોંગ-ટર્મ બોરોઈંગ રેટ્સ 2011 પછી સૌથી ઊંચા સ્તરે છે. આ બદલાવ પાછળનું એક મોટું કારણ એનર્જી ક્ષેત્રનો મોટો આંચકો છે. યુએસ અને ઈરાન વચ્ચેના સંઘર્ષે સ્ટ્રેટ ઓફ હોર્મુઝમાં શિપિંગને અવરોધ્યું છે, જેના કારણે ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં 40% નો વધારો થઈને લગભગ $111 ની આસપાસ પહોંચી ગયો છે. ઉર્જા ખર્ચમાં થયેલા આ વધારાએ વૈશ્વિક મોંઘવારીને વધુ તીવ્ર બનાવી છે, જેના કારણે માર્કેટ ફેડરલ રિઝર્વના રેટ કટની અપેક્ષાઓથી દૂર જઈ રહ્યું છે અને વધુ વ્યાજ દર વધારાની શક્યતા તરફ આગળ વધી રહ્યું છે.
મોંઘવારીના આંકડાએ રેટ હાઈકનો ભય વધાર્યો
તાજેતરના મોંઘવારીના આંકડાઓએ આ ચિંતાઓને વધુ ઘેરી બનાવી છે. એપ્રિલમાં કન્ઝ્યુમર પ્રાઈસ ઈન્ડેક્સ (CPI) 3.8% પર પહોંચ્યો, જે ત્રણ વર્ષનો સૌથી ઊંચો સ્તર છે, જ્યારે પ્રોડ્યુસર પ્રાઈસ ઈન્ડેક્સ (PPI) માં 6% નો નોંધપાત્ર વધારો થયો છે. મોંઘવારીમાં થયેલો આ ઉછાળો ફેડરલ રિઝર્વ અને માર્કેટ માટે આશ્ચર્યજનક રહ્યો છે, જેના કારણે રોકાણકારોમાં એવો ડર વધી રહ્યો છે કે સેન્ટ્રલ બેંકરો ભાવવધારો ધીમો પાડવા માટે વ્યાજ દરમાં વધારો કરવા મજબૂર થઈ શકે છે. CME FedWatch ડેટા દર્શાવે છે કે ડિસેમ્બર FOMC મીટિંગમાં રેટ હાઈકની 40.7% શક્યતા છે, જે 2026 માં અનેક રેટ કટની અગાઉની આગાહીઓથી તદ્દન વિપરીત છે.
યીલ્ડ્સ અને બોન્ડ પ્રાઈસમાં વિપરીત સંબંધ
બોન્ડ યીલ્ડ્સ અને બોન્ડ પ્રાઈસ વિપરીત દિશામાં ચાલે છે. બોન્ડ પ્રાઈસમાં વર્તમાન ઘટાડો, જે યીલ્ડ્સને વધારે છે, તે અપેક્ષાથી પ્રેરિત છે કે નવા બોન્ડ ઊંચા દરો ઓફર કરશે. રોકાણકારો લાંબા ગાળાના દેવાને જાળવી રાખવા માટે વધુ વળતરની માંગ કરી રહ્યા છે, ખાસ કરીને વધતા સરકારી ખાધને ધ્યાનમાં રાખીને. Barclays Plc અને Citigroup Inc. ના સ્ટ્રેટેજિસ્ટ્સે ચેતવણી આપી છે કે યીલ્ડ્સ 5.5% થી ઉપર જઈ શકે છે, જે સ્તર 2004 પછી જોવા મળ્યું નથી. BlackRock ની સંશોધન ટીમે રોકાણકારોને વિકસિત બજારના સરકારી બોન્ડ્સમાં તેમની હોલ્ડિંગ્સ ઘટાડવાની સલાહ આપી છે, અને ઇક્વિટીઝને વધુ સારો વિકલ્પ સૂચવ્યો છે.
સ્ટોક્સ અને ગોલ્ડ પર અસર
આ પરિસ્થિતિની નાણાકીય બજારો પર નોંધપાત્ર અસર પડી રહી છે. ઊંચા યીલ્ડ્સ ઉધાર લેવાનો ખર્ચ વધારે છે અને ભવિષ્યના નફાના વર્તમાન મૂલ્યને ઘટાડે છે, જેના કારણે ગ્રોથ સ્ટોક્સ (Growth Stocks) અને ઉચ્ચ-મૂલ્યાંકનવાળી ટેકનોલોજી કંપનીઓ ખાસ કરીને નબળી પડે છે. Nasdaq Composite, જે આ ફેરફારો પ્રત્યે સંવેદનશીલ છે, તે ખાસ કરીને પ્રભાવિત થયું છે. XS.com ના સિનિયર માર્કેટ એનાલિસ્ટ એન્ટોનિયો ડી ગિઆકોમોએ જણાવ્યું હતું કે ઊંચા વ્યાજ દરો ખાસ કરીને ટેકનોલોજી અને ગ્રોથ સ્ટોક્સને અસર કરે છે. ગોલ્ડ માટે, વધતા યીલ્ડ્સ સામાન્ય રીતે ડોલરને મજબૂત બનાવે છે અને નોન-યીલ્ડિંગ એસેટ (Non-yielding Asset) ને રાખવાનો ખર્ચ વધારે છે, જે સૂચવે છે કે જો યીલ્ડ્સ ટૂંક સમયમાં ઘટવાનું શરૂ ન કરે તો ગોલ્ડમાં ઘટાડો ચાલુ રહી શકે છે.