આવનારા નાણાકીય વર્ષ 2026-27 સુધીમાં તમિલનાડુ પર દેવાનો બોજ વધીને ₹10.71 લાખ કરોડ થવાનો અંદાજ છે. રાજ્યના કરવેરાની આવકનો 35% હિસ્સો માત્ર વ્યાજ ચૂકવણીમાં જ જશે, જેના કારણે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને વિકાસ કાર્યો માટે ભંડોળની અછત સર્જાઈ શકે છે. રોકાણકારોએ આ પરિસ્થિતિ પર નજર રાખવી જોઈએ.
શું થયું?
તમિલનાડુ સરકાર એક ગંભીર નાણાકીય દબાણ હેઠળ છે. રાજ્ય પર દેવાનો બોજ સતત વધી રહ્યો છે અને નાણાકીય સુગમતા ઘટી રહી છે. તાજેતરના આંકડા મુજબ, 2026-27ના નાણાકીય વર્ષમાં રાજ્યનું કુલ દેવું વધીને ₹10.71 લાખ કરોડ થવાનો અંદાજ છે. નોંધપાત્ર રીતે, એપ્રિલ 2021માં આ દેવું ₹5.13 લાખ કરોડ હતું, જે પાંચ વર્ષમાં લગભગ બમણું થઈ ગયું છે. રાજ્યનો દેવું-ટુ-જીએસડીપી (Gross State Domestic Product) રેશિયો લગભગ 28.3% ની ઊંચી સપાટીએ યથાવત છે, જે સતત માળખાકીય અસંતુલન દર્શાવે છે.
દેવું અને મૂડી ખર્ચ વચ્ચેનો સંઘર્ષ
રાજ્યના નાણાકીય હિસાબો માટે સૌથી મોટી ચિંતા વિકાસલક્ષી ખર્ચમાં ઘટાડો છે. હાલના દેવા પર ચૂકવાતું વ્યાજ વધીને ₹67,050 કરોડ થઈ ગયું છે, જે રાજ્યની પોતાની કરવેરા આવક (SoTR) ના 35% જેટલું છે. આ વ્યાજનો બોજ રાજ્યના વાર્ષિક મૂડી ખર્ચ કરતાં પણ વધારે છે. પરિણામે, મૂડી ખર્ચ ઘટીને રાજ્યના GSDP ના માત્ર 1.44% જેટલો રહી ગયો છે. રોકાણકારો માટે, આનો અર્થ એ છે કે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, જેમ કે રસ્તા, વીજળી અથવા પાણી પુરવઠા યોજનાઓમાં જે ભંડોળ ફાળવી શકાયું હોત, તે હવે દેવાની ચુકવણીમાં જઈ રહ્યું છે.
આવક ઉભી કરવામાં પડકારો
દેવું ઉપરાંત, રાજ્ય આવક ઉભી કરવાના દબાણનો પણ સામનો કરી રહ્યું છે. વધતી અર્થવ્યવસ્થા છતાં, GSDP ના ટકાવારી તરીકે કુલ આવક (TRR) 2021-22 માં લગભગ 10% થી ઘટીને 2025-26 માં લગભગ 8.32% થઈ ગઈ છે. અહેવાલમાં આંતરિક કર વસૂલાતમાં માળખાકીય નબળાઈઓ દર્શાવવામાં આવી છે, ખાસ કરીને છેલ્લા બે દાયકામાં ઘરેલું કરવેરાના પ્રયાસોમાં નબળા પ્રદર્શન પર ભાર મૂકવામાં આવ્યો છે. બજેટની કઠોરતા પણ એક ચિંતાનો વિષય છે, કારણ કે પગાર, પેન્શન અને વ્યાજની ચુકવણી જેવા પ્રતિબદ્ધ ખર્ચાઓ કુલ આવકના 64.4% જેટલા છે, જે નવી પહેલ પર વિવેકાધીન ખર્ચ માટે ખૂબ ઓછી જગ્યા છોડે છે.
પ્રાદેશિક સંદર્ભ અને સરખામણી
નાણાકીય સ્વાસ્થ્ય એ રાજ્યો માટે ખાનગી રોકાણને આકર્ષવામાં મુખ્ય ભેદભાવકર્તા છે. ગુજરાત, મહારાષ્ટ્ર અને કર્ણાટક જેવા પડોશી રાજ્યોની તુલનામાં, જેમણે રોગચાળા પછી તેમના નાણાકીય વ્યવસ્થાને મજબૂત કરવા માટે વ્યૂહરચનાઓ અમલમાં મૂકી હતી, તમિલનાડુના નાણાકીય આંકડા ધીમી પુનઃપ્રાપ્તિ દર્શાવે છે. મૂડી રોકાણને બદલે વપરાશ માટે ઉધાર લેવા પર નિર્ભરતા રાજ્યને આ સહયોગીઓની તુલનામાં મુશ્કેલ સ્થિતિમાં મૂકે છે, જેમણે સામાન્ય રીતે ઉચ્ચ સ્તરનું ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણ જાળવી રાખીને દેવું સ્તરને વધુ ટકાઉ રાખવામાં વ્યવસ્થાપન કર્યું છે.
રોકાણકારોએ શું ધ્યાન રાખવું?
રાજ્ય-સંબંધિત ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, મ્યુનિસિપલ બોન્ડ અથવા રાજ્ય સરકારના કરારો પર આધારિત સંસ્થાઓમાં રોકાણ ધરાવતા રોકાણકારોએ સાવચેત રહેવું જોઈએ. મુખ્ય નિરીક્ષણ રાજ્ય સરકારની ભવિષ્યની બજેટ જાહેરાતો હશે, ખાસ કરીને આવક વધારવા અથવા નાણાકીય એકત્રીકરણના પગલાં અમલમાં મૂકવાની કોઈપણ યોજનાઓ. રાજ્ય-સંચાલિત સંસ્થાઓ માટે ક્રેડિટ રેટિંગ અપડેટ્સ અને રાજ્યની ઉધાર લેવાની ભૂખમાં કોઈપણ ફેરફાર નાણાકીય સ્થિરતાના મહત્વપૂર્ણ સૂચકાંકો હશે. વધારામાં, તમિલનાડુમાં મોટા પાયે કાર્યરત સૂચિબદ્ધ કંપનીઓ તરફથી મેનેજમેન્ટની ટિપ્પણીઓ રાજ્ય-સ્તરના બજેટના અવરોધો પ્રોજેક્ટ સમયરેખા અને ચુકવણી ચક્રને કેવી રીતે અસર કરી રહ્યા છે તેની સમજ આપી શકે છે.