રાજ્યોના ખર્ચમાં જંગી વધારો: શું ભારતની નાણાકીય તંદુરસ્તી જોખમમાં છે?

ભારતીય રાજ્યો દ્વારા છેલ્લા દાયકામાં જાહેર ખર્ચમાં જંગી વધારો જોવા મળ્યો છે. CAG ના તાજેતરના રિપોર્ટ મુજબ, નાણાકીય વર્ષ 2015-16 થી 2024-25 દરમિયાન રાજ્યોના કુલ ખર્ચમાં **131%** નો ઉછાળો આવ્યો છે, જે ₹51.20 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી ગયો છે. આ વિકાસ કલ્યાણકારી યોજનાઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનું સૂચવે છે, પરંતુ પગાર અને પેન્શન જેવા 'કમ્પલસરી' ખર્ચાઓ નાણાકીય કઠોરતા (Fiscal Rigidity) ઊભી કરે છે.

શું થયું?

કોમ્પ્ટ્રોલર એન્ડ ઓડિટર જનરલ (CAG) ઓફ ઈન્ડિયાના તાજેતરના રિપોર્ટ અનુસાર, ભારતીય રાજ્યોએ છેલ્લા દાયકામાં તેમના જાહેર ખર્ચમાં નોંધપાત્ર વધારો કર્યો છે. નાણાકીય વર્ષ 2015-16 થી 2024-25 દરમિયાન, રાજ્યોના સંયુક્ત ખર્ચમાં 131% નો જંગી વધારો થયો છે, જે 2024-25 સુધીમાં કુલ ₹51.20 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી ગયો છે. ખર્ચમાં આ ઝડપી વૃદ્ધિ દેશભરમાં કલ્યાણકારી કાર્યક્રમો અને વિકાસલક્ષી પહેલો પર સતત ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનું પ્રતિબિંબ પાડે છે.

ખર્ચનું વિશ્લેષણ

રાજ્યો તેમના નાણાં કેવી રીતે ખર્ચે છે તે સમજવા માટે, રાજ્યના બજેટને મુખ્યત્વે બે શ્રેણીઓમાં વિભાજિત કરવામાં આવે છે: મહેસૂલી ખર્ચ (Revenue Expenditure) અને મૂડી ખર્ચ (Capital Expenditure).

• મહેસૂલી ખર્ચ: આમાં સરકારના કર્મચારીઓનો પગાર, પેન્શન ચૂકવણી, જૂના લોન પરનું વ્યાજ અને વિવિધ સબસિડી જેવા પુનરાવર્તિત, રોજિંદા ખર્ચાઓનો સમાવેશ થાય છે.
• મૂડી ખર્ચ: આ ખર્ચનો ઉપયોગ રસ્તાઓ, પુલો, હોસ્પિટલો અને શાળાઓ જેવી લાંબા ગાળાની અસ્કયામતો બનાવવા માટે થાય છે, જે ભવિષ્યના આર્થિક વિકાસમાં ફાળો આપે છે.

રિપોર્ટ મુજબ, મહેસૂલી ખર્ચ રાજ્યના બજેટનો મુખ્ય ભાગ રહે છે, જે કુલ ખર્ચના 80% થી વધુ હિસ્સો ધરાવે છે. જ્યારે આ આવશ્યક જાહેર સેવાઓને સમર્થન આપે છે, તેનો અર્થ એ છે કે સંસાધનોનો મોટો હિસ્સો નવા ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરના નિર્માણને બદલે ઓપરેશનલ જાળવણી માટે વપરાય છે.

રોકાણકારો માટે ફિસ્કલ રિજિડિટી શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે?

CAG રિપોર્ટમાં 'ફિસ્કલ રિજિડિટી' (Fiscal Rigidity) એક મુખ્ય થીમ છે. આ શબ્દ સૂચવે છે કે રાજ્યના બજેટનો નોંધપાત્ર ભાગ 'કમ્પલસરી ખર્ચ' (Committed Expenditure) માં લોક થઈ જાય છે. જ્યારે પગાર, પેન્શન અને વ્યાજની ચૂકવણી રાજ્યના મહેસૂલી બજેટના અડધા કરતાં વધુ હિસ્સો ખાઈ જાય છે, ત્યારે રાજ્ય પાસે નિર્ણય લેવા માટે ખૂબ ઓછી જગ્યા બચે છે.

રોકાણકારો માટે, આ મહત્વનું છે કારણ કે તે આર્થિક મંદી દરમિયાન વિકાસ-લક્ષી પ્રોજેક્ટ્સમાં રોકાણ કરવાની રાજ્યોની ક્ષમતાને મર્યાદિત કરે છે. જ્યારે રાજ્ય સ્થિર ખર્ચાઓ પર અપ્રમાણસર ખર્ચ કરે છે, ત્યારે તેને આવશ્યક ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે વધુ ઉધાર લેવું પડે છે. આનાથી કુલ રાજ્ય દેવામાં વધારો થઈ શકે છે, જે આખરે ઉધાર લેવાના ખર્ચ અને રાજ્યની એકંદર નાણાકીય સ્થિરતાને અસર કરી શકે છે.

કેપિટલ એક્સપેન્ડિચરનું (મૂડી ખર્ચ) પડકાર

મૂડી ખર્ચમાં સંપૂર્ણ વધારો થયો હોવા છતાં, મહેસૂલી ખર્ચની સરખામણીમાં તેનો નાનો હિસ્સો વિશ્લેષકો માટે નિરીક્ષણનો વિષય રહે છે. મૂડી ખર્ચ ખાનગી ક્ષેત્ર માટે અત્યંત મહત્વપૂર્ણ છે, કારણ કે તે બાંધકામ, સામગ્રી અને સેવાઓની માંગને વેગ આપે છે.

હાલમાં, આર્થિક ક્ષેત્ર – જેમાં ઉદ્યોગ, વેપાર અને ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનો સમાવેશ થાય છે – મૂડી રોકાણનો મોટો ભાગ આકર્ષે છે. જોકે, ડેટા દર્શાવે છે કે 2024-25 માં તમામ 28 રાજ્યોએ ફિસ્કલ ડેફિસિટ (Fiscal Deficit) નોંધાવ્યો છે. આ સૂચવે છે કે રાજ્યો તેમની આવક અને તેમના ખર્ચની જરૂરિયાતો (જેમાં કલ્યાણ અને ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ખર્ચ બંનેનો સમાવેશ થાય છે) વચ્ચેનું અંતર ઘટાડવા માટે મોટાભાગે ઉધાર પર નિર્ભર છે.

રોકાણકારોએ શું ધ્યાન રાખવું જોઈએ?

વ્યાપક અર્થતંત્ર પર નજર રાખતા રોકાણકારોએ કેટલાક મુખ્ય ક્ષેત્રો પર ધ્યાન આપવું જોઈએ:

1. દેવું-થી-GSDP (Gross State Domestic Product) ગુણોત્તર: રાજ્યોના દેવું-થી-GSDP ગુણોત્તર પર નજર રાખો. ઊંચો ગુણોત્તર સૂચવે છે કે રાજ્ય તેની અર્થવ્યવસ્થા વધી રહી છે તેના કરતાં વધુ ઝડપથી દેવું એકત્રિત કરી રહ્યું છે, જે સ્થિરતાનું જોખમ બની શકે છે.
2. ખર્ચની ગુણવત્તા: જે રાજ્યો તેમના કમ્પલસરી ખર્ચાઓને નિયંત્રણમાં રાખી શકે છે અને તેમના બજેટનો મોટો હિસ્સો મૂડી પ્રોજેક્ટ્સ તરફ નિર્દેશિત કરી શકે છે, તે લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ માટે વધુ સારી સ્થિતિમાં હોય છે.
3. ફિસ્કલ ડેફિસિટનું સંચાલન: રાજ્યો આ નાણાકીય દબાણોનો સામનો કરતી વખતે, તેમની નાણાકીય તંદુરસ્તી સાથે સમાધાન કર્યા વિના ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ખર્ચ જાળવી રાખવાની તેમની ક્ષમતા આર્થિક સ્થિરતાનો મુખ્ય સૂચક રહેશે.