Whalesbook
RBI નો ફોરેક્સ કેપ રૂપિયાને સ્થિર કરવામાં નિષ્ફળ
Reserve Bank of India (RBI) દ્વારા બેંકોની નેટ ઓપન ફોરેન એક્સચેન્જ પોઝિશન પર $100 મિલિયન નો કેપ લગાવવાનો નિર્ણય, જે 2011 પછી પ્રથમ વખત લેવાયો હતો, તેણે Indian Rupee (INR) ને થોડા સમય માટે જ રાહત આપી. આ નીતિનો હેતુ કરન્સીને સ્થિર કરવાનો હતો, પરંતુ તે ઝડપથી નિષ્ફળ ગયો અને રૂપિયાના ઘટાડાના મુખ્ય આર્થિક પરિબળો પર કોઈ અસર કરી શક્યો નથી.
કેપની મર્યાદિત અસર અને સતત દબાણ
શુક્રવારે, Indian Rupee (INR) માં જોરદાર પલટો આવ્યો અને શરૂઆતના ઉછાળા બાદ 1% થી વધુનો ઘટાડો નોંધાયો. USD/INR હાલમાં આશરે 95.00 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે ડોલરની સતત માંગ દર્શાવે છે. આ ત્યારે થયું જ્યારે RBI એ સ્થાનિક બેંકોની મોટી ડોલર પોઝિશન રાખવાની ક્ષમતાને નિયંત્રિત કરવાનો પ્રયાસ કર્યો. શરૂઆતની તેજી ઝડપથી ઘટવાથી બજારના ખેલાડીઓ માને છે કે આ કેપ એક પ્રક્રિયાગત સુધારો છે, રૂપિયાની નબળાઈનો વાસ્તવિક ઉકેલ નથી. Brent ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ $115 પ્રતિ બેરલની નજીક પહોંચી ગયા છે, જે ભારતની આયાત ખર્ચ અને પેમેન્ટ બેલેન્સ પર સીધી અસર કરે છે, જેના કારણે ડોલરની જરૂરિયાત વધી રહી છે. વૈશ્વિક સ્તરે ડોલરની મજબૂતી પણ આ દબાણમાં વધારો કરી રહી છે, જેનાથી Indian Rupee (INR) બાહ્ય પરિબળો સામે વધુ સંવેદનશીલ બન્યો છે.
આંતરિક દબાણો યથાવત, બજારો વચ્ચે ખાઈ વધવાની શક્યતા
વિશ્લેષકો માને છે કે RBI ના આ પગલાથી અણધાર્યા પ્રશ્નો ઊભા થઈ શકે છે, ખાસ કરીને સ્થાનિક (onshore) અને આંતરરાષ્ટ્રીય (offshore) ફોરેન એક્સચેન્જ બજારો વચ્ચેની ખાઈ વધી શકે છે. સ્ટેટ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (State Bank of India) અનુસાર, સ્થાનિક બેંકો, જે સામાન્ય રીતે onshore વધુ ડોલર ધરાવે છે, તેઓ પોતાની પોઝિશન ઘટાડી રહી છે. RBI ના મોટા ફોરવર્ડ બુક, જે માર્ચ સુધીમાં $100 બિલિયન હોવાનો અંદાજ છે, તેની સાથે આ પોઝિશન ઘટાડવાથી ડોલરની નોંધપાત્ર માંગ ઊભી થઈ રહી છે. વિદેશી રોકાણકારો જે મૂડી બહાર લઈ જવા માંગે છે અથવા નફો બુક કરવા માંગે છે, તેઓ પણ આ માંગમાં વધારો કરી રહ્યા છે, જેના કારણે બેંકોએ તેની પૂર્તિ કરવી પડે છે. ઐતિહાસિક રીતે, ઊંચા તેલના ભાવે ભારતના પેમેન્ટ બેલેન્સ પર દબાણ કર્યું છે, જે મૂડી ખાતાના વધતા દબાણને કારણે વધુ વણસ્યું છે. સામાન્ય રીતે આવા સંજોગોમાં Indian Rupee (INR) નોંધપાત્ર રીતે નબળો પડે છે, ખાસ કરીને જ્યારે વૈશ્વિક નાણા પ્રવાહ ટાઇટ થાય અથવા યુ.એસ. ડોલર અન્ય ઉભરતી બજારોની કરન્સી સામે મજબૂત બને. હાલમાં, વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને અન્ય સેન્ટ્રલ બેંકોની આક્રમક નાણાકીય નીતિઓને કારણે ઘણી ઉભરતી બજારો કરન્સીની અસ્થિરતા સામે સંઘર્ષ કરી રહી છે.
જોખમો અને અણધાર્યા પરિણામો
RBI ના $100 મિલિયન ના કેપની અસરકારકતા શંકાસ્પદ છે, ખાસ કરીને જ્યારે તે બેંકના માત્ર ટ્રેડિંગ પ્રવૃત્તિઓ માટે નહીં, પરંતુ સમગ્ર પોર્ટફોલિયો પર લાગુ પડે છે, જે બેંકો માટે ઓપરેશનલ અવરોધો ઊભા કરે છે. કેપની આટલી ઝડપથી નિષ્ફળતા સૂચવે છે કે તે દબાણને ઘટાડવાને બદલે ફક્ત તેને એક જગ્યાએથી બીજી જગ્યાએ ખસેડી શકે છે. એક મુખ્ય જોખમ એ છે કે onshore પોઝિશન અનવાઇન્ડ થતાં offshore બજારોમાં અસ્થિરતા વધી શકે છે, જે એક ચક્ર બનાવી શકે છે જે ભાવને ઉપર ધકેલે અને પ્રાઇસ ડિસ્કવરીને વધુ મુશ્કેલ બનાવે. RBI ના મોટા ફોરવર્ડ બુકનો અર્થ ભવિષ્યમાં પણ ડોલરની માંગ છે. તેલ પુરવઠામાં વિક્ષેપ, પેમેન્ટ બેલેન્સની પડકારજનક પરિસ્થિતિ અને વધતા મૂડી ખાતાના દબાણ પ્રત્યે ભારતની સંવેદનશીલતા એક નાજુક પરિસ્થિતિ ઊભી કરે છે. આયાતકારોને મોટા પ્રમાણમાં ડોલર મેળવવાની જરૂરિયાત, જે નિકાસકારો જેટલું વેચાણ કરે છે તેના કરતાં વધુ હોઈ શકે છે, તે એક મુખ્ય પરિબળ રહે છે. ભારતીય અર્થતંત્રમાં કોઈપણ વધુ નબળાઈ અથવા ભૌગોલિક રાજકીય જોખમોમાં વધારો આ પગલાંને સરળતાથી હાંબી શકે છે.
આગળ શું? સતત દબાણની અપેક્ષા
વિશ્લેષકો માને છે કે કેપની મર્યાદિત અસરને કારણે RBI વધુ પગલાં વિચારી શકે છે. કેટલાક બજાર સહભાગીઓ માને છે કે નીતિનો તબક્કાવાર રોલઆઉટ વધુ અસરકારક હોઈ શકે છે, પરંતુ નિર્ણયના સમય અંગે ચર્ચા છે. ઊંચા ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ, સતત ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને મજબૂત ડોલરને કારણે Indian Rupee (INR) પર દબાણ યથાવત રહેવાની અપેક્ષા છે. સ્થાયી રૂપિયાની સ્થિરતા માટે મૂળભૂત આર્થિક પરિસ્થિતિઓ અને મૂડી પ્રવાહના પડકારોને ઉકેલવાની જરૂર પડશે, જે સતત અસ્થિરતા અને RBI તરફથી વધુ નિયમનકારી પગલાં સૂચવે છે.