Whalesbook
મુખ્ય કારણ: યુએસ ટેરિફમાં ઘટાડો
3 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ, ભારતીય રૂપિયા (INR) માં ડોલર સામે એક દિવસીય ધોરણે 1.36% નો નોંધપાત્ર સુધારો જોવા મળ્યો, જે 90.27 ના સ્તરે બંધ રહ્યો. આ ડિસેમ્બર 2018 પછીનો રૂપિયોનો શ્રેષ્ઠ એક દિવસીય દેખાવ હતો. આનો તાત્કાલિક ફાયદો યુએસ પ્રમુખ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પ દ્વારા ભારતીય માલસામાન પરના ટેરિફ ઘટાડીને 18% કરવાની જાહેરાત હતી. આ પગલાથી ભારતીય અસ્કયામતો, જેમાં શેરબજાર અને બોન્ડ્સનો સમાવેશ થાય છે, તેના પરનું દબાણ ઓછું થયું. આ દિવસે, રૂપિયો અન્ય એશિયન કરન્સી કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું, જેમાં મલેશિયન રિંગિટ 0.34% અને ઇન્ડોનેશિયન રૂપિયા 0.19% વધ્યા. જોકે, આ તીવ્ર સુધારા છતાં, નાણાકીય વર્ષ 26 (FY26) માટે રૂપિયો એશિયન કરન્સીમાં સૌથી ખરાબ પ્રદર્શન કરનાર ચલણ રહ્યો, જે આ જાહેરાત પહેલા 7% થી વધુ ઘટ્યો હતો.
વિશ્લેષકોનું ઊંડું વિશ્લેષણ
જોકે ટેરિફ ઘટાડાથી રાહત મળી છે, વિશ્લેષકો સાવચેત કરી રહ્યા છે કે તેની અસર રૂપિયાની દિશા પર મર્યાદિત હોઈ શકે છે. Nomura સૂચવે છે કે યુએસ-ભારત વેપાર કરારથી મળનારી હકારાત્મકતા ફક્ત ટૂંકા ગાળા માટે જ ટેકો આપી શકે છે. આનું મુખ્ય કારણ રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) દ્વારા ફોરેન એક્સચેન્જ રિઝર્વનું સતત સંચય કરવાનું છે, જે ચલણ પર દબાણ જાળવી રાખશે. RBI ની નીતિ ફોરેક્સ માર્કેટમાં હસ્તક્ષેપ કરીને અતિશય અસ્થિરતાને નિયંત્રિત કરવાની છે, જ્યારે રૂપિયો ઝડપથી ઘટે ત્યારે ડોલર વેચે છે અને જ્યારે તે ખૂબ ઝડપથી મજબૂત થાય ત્યારે ખરીદે છે. 2025 માં $49.5 બિલિયન ના FX રિઝર્વની ચોખ્ખી વેચાણ દર્શાવે છે કે RBI સ્પષ્ટ વધારા કરતાં સ્થિરતાને પ્રાધાન્ય આપે છે.
ઐતિહાસિક રીતે, જાન્યુઆરી 2025 થી ભારતીય રૂપિયા પર વેપાર અનિશ્ચિતતાઓ અને સતત ફોરેન આઉટફ્લોને કારણે નોંધપાત્ર દબાણ રહ્યું છે. ઓગસ્ટ 2025 માં, યુએસ ટેરિફને કારણે થયેલા તીવ્ર ઘટાડાને રોકવા માટે RBI એ $5 બિલિયન નો ઓપરેશન કર્યો હતો. તાજેતરના વેપાર કરારથી અનિશ્ચિતતાનો મુખ્ય સ્ત્રોત દૂર થયો હોવા છતાં, ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇનફ્લોમાં નોંધપાત્ર વધારો સાર્વત્રિક રીતે અપેક્ષિત નથી. વૈશ્વિક રોકાણકારો આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) અને ડેટા સેન્ટર્સ જેવા મેક્રો થીમ્સ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યા છે, અને ઇમર્જિંગ માર્કેટ કરન્સી પર ઓછું ધ્યાન આપી રહ્યા છે. વધુમાં, રૂપિયાનો રિયલ ઇફેક્ટિવ એક્સચેન્જ રેટ (REER) 2014 પછીના સૌથી નીચા સ્તરે છે, જે ઓછું મૂલ્યાંકન સૂચવે છે, પરંતુ આ તેના સાથીદારોની તુલનામાં તેના નબળા પ્રદર્શનને રોકી શક્યું નથી.
ભવિષ્યનું આઉટલૂક
આગળ જોતાં, ભારતીય રૂપિયા (INR) માટે આગાહીઓ મિશ્ર ચિત્ર રજૂ કરે છે. કેટલાક વિશ્લેષકો આગામી સપ્તાહોમાં 88.5-89 ની રેન્જમાં પુનરાગમનની અપેક્ષા રાખે છે, જે મોટા આઉટફ્લોને ઉલટાવી શકે છે. HSBC નો બેઝ કેસ 2026 ના અંત સુધીમાં USD/INR 90 નો લક્ષ્યાંક રાખે છે, જ્યારે MUFG 2026 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં 89.50 અને 2026 ના ચોથા ક્વાર્ટર સુધીમાં 93.00 નો પ્રોજેક્ટ કરે છે, જે ધીમા ફિસ્કલ કન્સોલીડેશન અને ઊંચી ધિરાણ જરૂરિયાતોનો ઉલ્લેખ કરે છે. ING 2026 માં INR માટે સંભવિત તેજી જુએ છે, જેમાં વર્ષના અંત સુધીમાં 87.00 નો લક્ષ્યાંક છે, જ્યારે Bank of America 2026 સુધીમાં ₹86/USD સુધીનો વધારો સૂચવે છે. Trading Economics વર્તમાન ક્વાર્ટરના અંત સુધીમાં INR 91.44 અને 12 મહિનામાં 90.22 નો અંદાજ લગાવે છે. RBI દ્વારા ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા, વૃદ્ધિને ટેકો આપવા અને વિનિમય દરની સ્થિરતા જાળવવા, તેમજ ફોરેક્સ રિઝર્વને મજબૂત કરવા વચ્ચે સંતુલન જાળવવાની તેની ભૂમિકા રૂપિયાના માર્ગ માટે નિર્ણાયક પરિબળ બનશે. 90 થી નીચે કોઈપણ હસ્તક્ષેપ RBI દ્વારા રિઝર્વને મજબૂત કરવાના લક્ષ્ય સાથે અપેક્ષિત છે.