Whalesbook
ગ્લોબલ માર્કેટના સારા સંકેતો છતાં Indian Rupee કેમ નબળો પડ્યો? મુખ્ય કારણ FII નો ફ્લો અને શેરબજારમાં ઘટાડો જ છે.
મુખ્ય કારણ: FII ની વેચવાલી અને શેરબજારમાં ઘટાડો
શુક્રવારે, 27 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ, Indian Rupee 90.91 પર ખુલ્યો અને US dollar સામે 4 પૈસા ઘટીને 90.95 પર પહોંચ્યો. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ FII (Foreign Institutional Investors) દ્વારા શેરબજારમાં સતત વેચવાલી રહી. ગુરુવારે, 26 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ, FII એ ₹3,465.99 કરોડ ના શેરનું વેચાણ કર્યું. સ્થાનિક શેરબજારોમાં પણ આ નકારાત્મક અસર જોવા મળી, જેમાં BSE Sensex 364.62 પોઈન્ટ અને NSE Nifty 117.15 પોઈન્ટ ઘટ્યા. ફંડ્સને પાછા મોકલવા માટે ડોલરની માંગ વધતાં Rupee પરનું દબાણ વધુ તીવ્ર બન્યું.
વિશ્લેષણ: વૈશ્વિક શાંતિ વચ્ચે નબળો દેખાવ
Indian Rupee નો વર્તમાન નબળો દેખાવ એશિયન કરન્સી (Asian currencies) ની સરખામણીમાં સ્પષ્ટ દેખાય છે. જ્યારે ડોલર ઇન્ડેક્સ (dollar index) 0.09% ઘટીને 97.70 થયો અને Brent ક્રૂડ ઓઇલ (crude oil) ના ભાવમાં ઘટાડો થયો, ત્યારે પણ Rupee મજબૂત ન થઈ શક્યો. ચીની યુઆન (Chinese Yuan) જેવી કરન્સી છેલ્લા વર્ષમાં ડોલર સામે નોંધપાત્ર રીતે મજબૂત થઈ છે. દક્ષિણ કોરિયન વોન (South Korean Won), ઇન્ડોનેશિયન રૂપૈયા (Indonesian Rupiah) અને થાઈ બાહ્ટ (Thai Baht) જેવી કરન્સીઓએ પણ વધુ સ્થિરતા દર્શાવી છે. આ નબળા દેખાવ પાછળ 2025 અને 2026 ની શરૂઆતમાં FII ના મોટા પાયે આઉટફ્લો, જેનો અંદાજ ₹4.5-5.0 લાખ કરોડ છે, તે જવાબદાર છે. અહેવાલો અનુસાર, ડોલર ઇન્ડેક્સ અને તેલના નીચા ભાવ છતાં Rupee સૌથી ખરાબ દેખાવ કરતી એશિયન કરન્સી હતી. જાન્યુઆરી 2026 માં ભારતનો ફુગાવો (inflation) 2.75% નોંધાયો હતો, જે RBI ના લક્ષ્યાંકની અંદર છે. જોકે આનાથી મોનેટરી પોલિસી માટે અવકાશ મળે છે, પરંતુ તે વિદેશી રોકાણકારો માટે યીલ્ડ (yield) નો ફાયદો ઘટાડે છે, જે ખાસ કરીને વૈશ્વિક યીલ્ડ આકર્ષક હોવા પર મૂડીના આઉટફ્લોને પ્રોત્સાહન આપી શકે છે.
⚠️ ચિંતાનો વિષય: માળખાકીય સમસ્યાઓ
Indian Rupee પર સતત માળખાકીય સમસ્યાઓ (structural issues) નું દબાણ રહે છે, જેના કારણે તે મજબૂત સ્થાનિક આર્થિક પરિબળો (economic fundamentals) હોવા છતાં બાહ્ય આંચકાઓ પ્રત્યે સંવેદનશીલ રહે છે. દેશનો નોંધપાત્ર ગુડ્સ ટ્રેડ ડેફિસિટ (goods trade deficit), જે ક્રૂડ ઓઇલ, ઇલેક્ટ્રોનિક્સ અને સોનાની આયાતને કારણે વધુ વકર્યો છે, તે સતત વિદેશી હુંડિયામણ (foreign exchange) ની માંગ ઊભી કરે છે, જે ચલણ પર માળખાકીય દબાણ લાવે છે. આ નબળાઈ FPIs (Foreign Portfolio Investors) પરની નિર્ભરતા દ્વારા વધુ વકરે છે, જેમનો સેન્ટિમેન્ટ ઝડપથી બદલાઈ શકે છે. Economic Survey 2025-26 માં જણાવવામાં આવ્યું હતું કે આ અસંતુલનને કારણે Rupee "punching below its weight" કરી રહ્યું છે. આ ઉપરાંત, ટેરિફ (tariffs) અને વેપાર વિક્ષેપો (trade disruptions), ખાસ કરીને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ સાથે, સંબંધિત અનિશ્ચિતતાઓ વિદેશી રોકાણને અવરોધે છે અને ચલણની અસ્થિરતા વધારે છે. MUFG ના વિશ્લેષકો 2026 સુધી Rupee ના નબળા દેખાવની આગાહી કરે છે, જે ધીમા fiscal consolidation અને બોન્ડ માર્કેટ તથા વિદેશી ઇનફ્લો માટે સંભવિત headwinds તરીકે વધેલી ઉધાર જરૂરિયાતોને ટાંકે છે. RBI ની વધુ લવચીક વિનિમય દર નીતિ (flexible exchange rate regime), જ્યાં તે ફક્ત અતિશય અસ્થિરતાને રોકવા માટે હસ્તક્ષેપ કરે છે, તે ધીમા ઘટાડા (gradual depreciation) ને મંજૂરી આપે છે, જે Rupee પર સતત દબાણ લાવી શકે છે.
ભવિષ્યનું ચિત્ર
આગળ જતાં, વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે Rupee નજીકના ગાળામાં દબાણ હેઠળ રહી શકે છે, સંભવતઃ 90-92 પ્રતિ ડોલરની આસપાસ રહેશે. વેપાર સોદાની પ્રગતિ અને મૂડી પ્રવાહ (capital flows) આને પ્રભાવિત કરશે. જોકે કેટલાક અનુમાનો સૂચવે છે કે વેપાર કરારો અને સ્થિર પ્રવાહને આધારે 2026 ના અંત સુધીમાં 86-87 ની રેન્જમાં મજબૂતાઈ આવી શકે છે, પરંતુ તાત્કાલિક દૃષ્ટિકોણ સાવચેતીભર્યો છે. ઓક્ટોબર 2026 માં અમલમાં આવનારા નવા Foreign Exchange Management (Export and Import of Goods and Services) Regulations, 2026, વેપાર પ્રક્રિયાઓને સુવ્યવસ્થિત કરવાનો હેતુ ધરાવે છે, પરંતુ ચલણની સ્થિરતા પર તેમની અંતિમ અસર જોવી બાકી છે.