રૂપિયો 90 ની નીચે ઐતિહાસિક નીચલા સ્તરે! શું ભવ્ય પુનરાગમન આવશે? નિષ્ણાતોએ જાહેર કર્યું સમયપત્રક!

ડોલર સામે રૂપિયો 90 ની નીચે ઐતિહાસિક નીચલા સ્તરે

ભારતીય રૂપિયામાં તીવ્ર ઘટાડો થયો છે, જે યુએસ ડોલર સામે 90 યુનિટ્સથી નીચે તેના સર્વોચ્ચ નીચલા સ્તરે પહોંચ્યો છે. વિશ્લેષકોના મતે, આ એક સાથે ચલણને અસર કરતા ટૂંકા ગાળાના નકારાત્મક પરિબળોના સંયોજનને કારણે થયું છે.

રૂપિયાના ઘટાડા પાછળના કામચલાઉ કારણો

• ભારત અને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ વચ્ચે અપેક્ષિત વેપાર કરારોમાં વિલંબ સહિત અનેક કામચલાઉ પરિબળોએ રૂપિયા પર દબાણ કર્યું છે.
• ભારતીય બજારોમાં ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) દ્વારા સતત વેચાણથી પણ વિદેશી ચલણના આઉટફ્લો (outflow) માં વધારો થયો છે.
• વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓ અને આંતરરાષ્ટ્રીય ઘટનાઓ અંગેની નર્વસતાએ રોકાણકારોની ભાવનાઓને વધુ નબળી પાડી છે.
• ભારતનો ચાલુ ખાતાની ખાધ (current account deficit) CY25 ના Q3 માં GDP ના 1.3% સુધી વિસ્તરી છે, જે નિકાસ આવકની તુલનામાં વધુ આયાત ચૂકવણી સૂચવે છે.
• જાપાનીઝ ગવર્મેન્ટ બોન્ડ્સ (JGBs) પર વધતા યીલ્ડ્સે (yields) એશિયન ચલણો પર નકારાત્મક અસર કરી છે, અને રૂપિયામાં તેનો નોંધપાત્ર સંબંધ જોવા મળે છે.

ભારતીય ચલણની આંતરિક મજબુતી

• તાજેતરની અસ્થિરતા છતાં, એલારા કેપિટલ ભારપૂર્વક જણાવે છે કે ભારતની બાહ્ય નાણાકીય સ્થિતિ મજબૂત છે.
• સોનાની આયાત બાદ કરતાં, FY26 ના Q2 માં ભારતના ચાલુ ખાતામાં $7.8 બિલિયનનો સરપ્લસ (surplus) નોંધાયો હતો.
• દેશનો વિદેશી વિનિમય ભંડાર $688.1 બિલિયન છે, જે આયાત અને ટૂંકા ગાળાના બાહ્ય દેવા (external debt) માટે પર્યાપ્ત કવરેજ પ્રદાન કરે છે.

અપેક્ષિત પુનરાગમન અને રોકાણકારોનું આગમન

• ઐતિહાસિક ડેટા સૂચવે છે કે રિયલ ઇફેક્ટિવ એક્સચેન્જ રેટ (REER) નીચે આવ્યા પછી એક થી બે ક્વાર્ટરમાં ઇક્વિટી ફ્લો (equity flows) ફરી શરૂ થાય છે.
• REER ઇન્ડેક્સના આધારે, રૂપિયો હાલમાં ઓક્ટોબર 2018 પછી 40 દેશોની કરન્સી સામે તેના સૌથી વધુ અંડરવેલ્યુડ (undervalued) સ્તરે વેપાર કરી રહ્યો છે.
• એલારા કેપિટલ આગાહી કરે છે કે 2026 ના મધ્ય સુધીમાં ભારતની સ્થાનિક વૃદ્ધિ (domestic growth) વધતાની સાથે આ પેટર્ન પુનરાવર્તિત થઈ શકે છે, જે નવા વિદેશી રોકાણોને આકર્ષશે.
• યુએસ ફેડરલ રિઝર્વનું સંભવિત 'ડોવિશ' (dovish) વલણ, કદાચ નવા ફેડ ચેરમેનના પ્રભાવ હેઠળ, યુએસ ડોલરની મજબુતીને મર્યાદિત કરીને રૂપિયાને વધુ ટેકો આપી શકે છે.

ભારતીય રિઝર્વ બેંકની ભૂમિકા

• વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે જેમ જેમ લિક્વિડિટી (liquidity) પરિસ્થિતિઓ સુધરશે, તેમ ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ચલણ વ્યવસ્થાપનમાં વધુ સક્રિય ભૂમિકા લેશે.
• સેન્ટ્રલ બેંકે ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન્સ (OMOs) દ્વારા પહેલેથી જ લિક્વિડિટી પૂરી પાડી છે, જે રૂપિયાને સ્થિર કરવા માટે જરૂરી જણાય તો ચલણ હસ્તક્ષેપો (currency interventions) માટે નાણાકીય જગ્યા બનાવે છે.

અસર

• રૂપિયાના અવમૂલ્યનથી આયાતી માલસામાનના ભાવ વધી શકે છે, જે ભારતમાં ફુગાવા (inflation) માં ફાળો આપી શકે છે.
• તે ડોલરની દ્રષ્ટિએ ભારતીય નિકાસને પણ સસ્તી બનાવે છે, જે અમુક ક્ષેત્રોની સ્પર્ધાત્મકતાને વેગ આપી શકે છે.
• ચલણની અસ્થિરતા રોકાણકારોની ભાવનાઓને અસર કરી શકે છે, જે ભારતીય ઇક્વિટી અને ડેટ માર્કેટમાં (debt markets) વિદેશી મૂડી પ્રવાહને (capital inflows) અસર કરી શકે છે.
• સ્થિર અને મજબૂત થતો રૂપિયો સામાન્ય રીતે આર્થિક સ્થિરતા અને ગ્રાહક ખરીદ શક્તિ (purchasing power) માટે હકારાત્મક માનવામાં આવે છે.
• અસર રેટિંગ: 8/10

મુશ્કેલ શબ્દોની સમજૂતી

• Foreign Portfolio Investors (FPIs): ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ. આ એવા રોકાણકારો છે જે કોઈ દેશના સિક્યોરિટીઝ (શેર, બોન્ડ)માં, તે દેશ પર સીધો નિયંત્રણ લીધા વિના રોકાણ કરે છે.
• Real Effective Exchange Rate (REER): તે વેપાર ભાગીદારોની કરન્સી સામે, ફુગાવા માટે સમાયોજિત કરેલ, એક દેશની કરન્સીના મૂલ્યનું માપ છે. ઓછો REER સૂચવે છે કે કરન્સી ઓછી મૂલ્યવાન (undervalued) છે.
• Japanese Government Bonds (JGBs): જાપાનીઝ સરકારી બોન્ડ્સ. વધતા યીલ્ડ્સ અન્ય બજારોમાંથી મૂડી ખેંચી શકે છે.
• Open Market Operations (OMOs): સેન્ટ્રલ બેંક દ્વારા નાણાં પુરવઠો અને વ્યાજ દરોને પ્રભાવિત કરવા માટે ખુલ્લા બજારમાં સરકારી સિક્યોરિટીઝ ખરીદવા કે વેચવા.
• Current Account Deficit: જ્યારે કોઈ દેશનો માલ, સેવાઓ અને ટ્રાન્સફરનો કુલ આયાત તેના કુલ નિકાસ કરતાં વધી જાય ત્યારે થાય છે.