Whalesbook
એનર્જીના ઊંચા ભાવ અને તણાવનું જોડાણ
આ સતત ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ વૈશ્વિક સ્તરે એનર્જીના ભાવોમાં આવેલો અસાધારણ ઉછાળો છે, જે યુદ્ધો અને મુખ્ય ઓઇલ રૂટ્સમાં આવેલા અવરોધો સાથે જોડાયેલો છે. ભારત તેની 85-90% જેટલી ઓઇલની જરૂરિયાત આયાત દ્વારા પૂરી કરે છે, તેથી ઊંચા ભાવે તેની આયાત બિલમાં તીવ્ર વધારો થાય છે. આનાથી ડોલરની માંગ વધે છે અને રૂપિયો નબળો પડે છે.
આ ઉપરાંત, ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ પણ વૈશ્વિક બોન્ડ યીલ્ડને વધારે છે, જેનાથી ડોલર-આધારિત સંપત્તિઓ વધુ આકર્ષક બને છે અને ઉભરતા બજારોમાંથી મૂડી બહાર નીકળી જાય છે.
એશિયાનો સૌથી ખરાબ દેખાવ કરનાર ચલણ
આ પરિબળોને કારણે, રૂપિયો 2026 માં એશિયાનું સૌથી ખરાબ દેખાવ કરનાર મુખ્ય ચલણ બની ગયું છે. નાણાકીય વર્ષ 2026 માં લગભગ 6% નો ઘટાડો થયો છે, અને વર્તમાન નાણાકીય વર્ષમાં તે 10% ની નજીક પહોંચી ગયો છે. આ માત્ર વૈશ્વિક પરિબળો જ નહીં, પરંતુ ભારતના વધતા કરંટ એકાઉન્ટ ડેફિસિટ (CAD) જેવા આંતરિક મુદ્દાઓને પણ દર્શાવે છે, જે ઊંચા ઊર્જા આયાત ખર્ચને કારણે 2% GDP કરતાં વધી જવાની ધારણા છે. આનાથી સરકારની નાણાકીય સ્થિતિ પર દબાણ વધે છે અને 2026-27 માટે 4.3% ના ફિસ્કલ ડેફિસિટના લક્ષ્યાંકને પહોંચી વળવું મુશ્કેલ બની શકે છે.
વિદેશી રોકાણકારોએ પણ ભારતીય શેરબજારમાંથી નોંધપાત્ર રકમ પાછી ખેંચી લીધી છે, જે ડોલરની માંગને વધુ વધારે છે અને રૂપિયા પર દબાણ વધારે છે.
આર્થિક નબળાઈઓ અને નીતિગત પડકારો
રૂપિયાની સતત નબળાઈ ભારતીય અર્થતંત્રની નોંધપાત્ર નબળાઈઓ ઉજાગર કરે છે. આયાતી ઊર્જા પર ભારતની ભારે નિર્ભરતા તેને ભૌગોલિક રાજકીય આંચકાઓ માટે અત્યંત સંવેદનશીલ બનાવે છે. આનાથી આયાત ખર્ચ વધે છે અને વેપાર ખાધ (Trade Balance) વણસે છે.
આ સ્થિતિ રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) માટે મોનેટરી પોલિસીનું સંચાલન કરવાનું વધુ જટિલ બનાવે છે. RBI એ રૂપિયાની અસ્થિરતાને ધીમી કરવા માટે તેના ફોરેક્સ રિઝર્વમાંથી ડોલર વેચ્યા છે, પરંતુ આ પગલાં ખર્ચાળ છે અને રિઝર્વમાં ઘટાડો થયો છે. સતત વૈશ્વિક દબાણ સામે આ હસ્તક્ષેપોની અસર મર્યાદિત છે.
સરકારી દેવું, રાજ્યના ઉધાર સહિત, GDP ના લગભગ 81.92% ની આસપાસ છે, જે સરકારના નાણાકીય વિકલ્પોને મર્યાદિત કરે છે. લાંબા સમય સુધી ઊંચા તેલના ભાવ અને ચલણના અવમૂલ્યનથી વધુ સબસિડી અને ઉધાર ખર્ચ દ્વારા સરકારી નાણાકીય વ્યવસ્થા પર દબાણ આવી શકે છે. 10-વર્ષીય ભારતીય સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ 7.02% સુધી પહોંચી ગઈ છે. ઊંચી વૈશ્વિક યીલ્ડ્સ રૂપિયા જેવા ઉભરતા બજારના ચલણો માટે મુશ્કેલ વાતાવરણ બનાવે છે.
રૂપિયા માટે આગળ શું?
ફોરેક્સ વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે જો તેલના ભાવ ઊંચા રહેશે અને ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ ચાલુ રહેશે તો ભારતીય રૂપિયા પર દબાણ ચાલુ રહેશે. આયાતી ફુગાવો (Imported Inflation) અને કેપિટલ આઉટફ્લો બજારની ભાવના પર પ્રભુત્વ જમાવશે. RBI ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાએ જણાવ્યું તેમ, RBI સંભવતઃ કોઈ ચોક્કસ વિનિમય દરનો બચાવ કરવાને બદલે અત્યંત અસ્થિરતાનું સંચાલન કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે. આ બાહ્ય આંચકાઓ વચ્ચે નાણાકીય વ્યવસ્થા અને આર્થિક ટેકોને સંતુલિત કરવું મુખ્ય રહેશે.