Whalesbook
વૈશ્વિક તણાવે આર્થિક દ્રષ્ટિકોણને હચમચાવ્યો
રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ના એપ્રિલના બુલેટિનમાં બાહ્ય આર્થિક દબાણને લઈને વધતી ચિંતા પર પ્રકાશ પાડવામાં આવ્યો છે. હવે ધ્યાન માત્ર સપ્લાય ચેઇનમાં આવતા વિક્ષેપો પરથી ખસીને ભૌગોલિક રાજકીય સંઘર્ષ લાંબા સમય સુધી ચાલે તો તે માંગને કેવી રીતે નબળી પાડી શકે છે તેના પર કેન્દ્રિત થયું છે. ભારતમાં સ્થિરતા દેખાઈ રહી હોવા છતાં, પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા તણાવ અને સપ્લાય ચેઇન પર તેની અસરને કારણે વૈશ્વિક આર્થિક પુનઃપ્રાપ્તિ વધી રહી છે. યુદ્ધવિરામ છતાં ઊંચા જોખમો યથાવત છે, જેના કારણે વૃદ્ધિ અને ફુગાવાના અનુમાનોનું પુનર્મૂલ્યાંકન કરવું જરૂરી બન્યું છે.
ફુગાવાના દબાણમાં વધારો, ક્રૂડ ઓઇલની માંગમાં ઘટાડો
પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષે વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇન પરના દબાણમાં વધારો કર્યો છે, જેના કારણે ઊર્જા ખર્ચના અનુમાનો વધી ગયા છે અને ઇનપુટ કિંમતો અંગે ચિંતાઓ વધી રહી છે. S&P Global Energy હવે 2026 માં વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઇલની માંગ 400,000 બેરલ પ્રતિ દિવસ પ્રમાણે જ વધવાની ધારણા રાખે છે, જે તેના અગાઉના 1.1 મિલિયન બેરલ પ્રતિ દિવસના અનુમાન કરતાં ઘણો મોટો ઘટાડો છે. આ સાથે, 2026 માટે બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઇલના ભાવનો અંદાજ સુધારીને $96 પ્રતિ બેરલ કર્યો છે. ભારત માટે, આ પરિબળોનો અર્થ ઊર્જા અને ઇનપુટ ખર્ચમાં વધારો થાય છે. ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં 10% નો વધારો ફુગાવાને RBI ના લક્ષ્યાંક કરતાં 0.5 ટકા પોઈન્ટ વધારી શકે છે. IMF એ પણ નોંધ્યું છે કે વિકાસશીલ બજારો, ખાસ કરીને કોમોડિટી આયાતકારો, નીચા વૃદ્ધિ અનુમાનો અને 2026 માટે ઊંચા ફુગાવાના અનુમાન સાથે વધુ જોખમોનો સામનો કરી રહ્યા છે. આનાથી સપ્લાયના આંચકા માંગના આંચકામાં ફેરવાઈ શકે છે, જે વપરાશ અને રોકાણને ધીમું પાડી શકે છે.
ભારતીય અર્થતંત્રની મજબૂતી પરીક્ષણમાં
ભારતના આર્થિક ફંડામેન્ટલ્સ વૈશ્વિક પડકારો સામે એક બફર પૂરો પાડે છે. માળખાકીય સુધારાઓ, જેમ કે ક્રૂડ ઓઇલ પરની નિર્ભરતામાં ઘટાડો (GDP ના 8.5% થી ઘટીને 4.8%), અર્થતંત્રને ક્રૂડ ઓઇલના ભાવના ઉતાર-ચઢાવ સામે ઓછું સંવેદનશીલ બનાવે છે. ભૂતકાળના પ્રદર્શન દર્શાવે છે કે ભારત સંકટને તકમાં ફેરવી શકે છે, જે COVID-19 પછી જોવા મળ્યું હતું. SBI Research ના વિશ્લેષકો FY27 માટે GDP વૃદ્ધિ 6.8% અને 7.1% ની વચ્ચે રહેવાની આગાહી કરે છે, જ્યારે HDFC Securities 6.5% ની આસપાસ વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે. આ મજબૂતી મજબૂત સ્થાનિક માંગ અને સહાયક નીતિઓને કારણે છે. જોકે, સાવચેતીભર્યા મંતવ્યો પણ છે. Moody's Ratings એ ઊંચા ઊર્જા ખર્ચને કારણે FY27 માટે ભારતના વૃદ્ધિ અનુમાનને ઘટાડીને 6% કર્યું છે, અને HSBC એ ક્રૂડ ઓઇલની કિંમતોની અનિશ્ચિતતાને કારણે ભારતને 'અંડરવેઇટ' (underweight) કર્યું છે. વૈશ્વિક સ્તરે, IMF 2026 માં વિકસિત અર્થતંત્રોની સરખામણીમાં વિકાસશીલ બજારો માટે વધુ વૃદ્ધિ મંદીની આગાહી કરે છે.
માંગના આંચકાનું જોખમ તોળાઈ રહ્યું છે
પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષમાં નોંધપાત્ર નકારાત્મક જોખમો રહેલા છે જે ભારતના આર્થિક સ્થિતિસ્થાપકતાને પડકારી શકે છે. લાંબા સમય સુધી ચાલતો અથવા વધતો સંઘર્ષ ક્રૂડ ઓઇલના ભાવને ઊંચા રાખી શકે છે, સંભવતઃ સરેરાશ $96 પ્રતિ બેરલ, અને ફુગાવામાં નોંધપાત્ર વધારો કરી શકે છે. EY Economy Watch નો અંદાજ છે કે જો આ અસરો FY27 સુધી ચાલુ રહે, તો ભારતમાં CPI ફુગાવો અનુમાન કરતાં 1.5 ટકા પોઈન્ટ વધારે હોઈ શકે છે, અને વાસ્તવિક GDP વૃદ્ધિ લગભગ 1 ટકા પોઈન્ટ ઘટી શકે છે. આવી પરિસ્થિતિ RBI ને તેની નીતિગત સ્થિતિ બદલવા મજબૂર કરી શકે છે, સંભવતઃ વૃદ્ધિ ધીમી હોવા છતાં નાણાકીય નીતિને કડક બનાવવી પડે. S&P Global Ratings ઊંચી અણધાર્યાતા અને નોંધપાત્ર નકારાત્મક જોખમો તરફ નિર્દેશ કરે છે, ચેતવણી આપે છે કે વિકાસશીલ બજારો લાંબા સમય સુધી ચાલતા સંઘર્ષ, કોમોડિટીના ભાવમાં અસ્થિરતા અને કડક નાણાકીય પરિસ્થિતિઓ માટે ખાસ કરીને સંવેદનશીલ છે. RBI ની ચિંતા કે સપ્લાયના આંચકા માંગના આંચકામાં ફેરવાઈ શકે છે તે એક મુખ્ય પરિબળ બની શકે છે, જે ગ્રાહક ખર્ચ અને રોકાણને રોકી શકે છે અને આર્થિક મંદીને વધુ વકરાવી શકે છે.
નીતિગત પ્રતિભાવો અને ભવિષ્યનું અનુમાન
ભારત ઊર્જાના આંચકાની અસરને ઓછી કરવા પગલાં લઈ રહ્યું છે. સરકારે વધતા ઇંધણના ભાવથી ગ્રાહકોને બચાવવા માટે એક્સાઇઝ ડ્યુટી ઘટાડી છે. સરકારે ઇંધણ નિકાસ પર ડ્યુટી વધારી છે અને તેલ ઉત્પાદકો તથા રિફાઇનર્સ પર વિન્ડફોલ ટેક્સ (Windfall Tax) પણ લાદ્યો છે. RBI ની મોનેટરી પોલિસી કમિટીએ તેની એપ્રિલની બેઠકમાં આ વિકસિત જોખમો માટે રાહ જુઓ અને જુઓ (wait-and-watch) અભિગમ પસંદ કર્યો છે. ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને સુધારાઓ પર સરકારનું સતત ધ્યાન આર્થિક પ્રવૃત્તિને ટેકો આપશે. જોકે, આ પગલાંની અસરકારકતા પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષ કેટલો લાંબો અને તીવ્ર રહે છે, અને નીતિગત પ્રતિભાવો ફુગાવા અને માંગને કેટલી સારી રીતે સંચાલિત કરે છે તેના પર ભારે આધાર રાખે છે.