RBI ના ડેપ્યુટી ગવર્નર રોહિત જૈને જણાવ્યું છે કે 2047 સુધીમાં ભારતને વિકસિત અર્થતંત્ર બનાવવા માટે બેંકનું ભંડોળ અપૂરતું પડશે. તેમણે કોર્પોરેટ બોન્ડ અને ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટને મજબૂત કરવાની તાતી જરૂરિયાત પર ભાર મૂક્યો છે.
Detailed Coverage
બેંકિંગ મોડેલ અપૂરતું?
ભારતને વર્ષ 2047 સુધીમાં વિકસિત દેશ બનાવવાની મહત્વાકાંક્ષા માટે ભંડોળ એકત્ર કરવાની રીતમાં મોટા ફેરફારની જરૂર છે. રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) ના ડેપ્યુટી ગવર્નર રોહિત જૈને મુંબઈમાં એક કોન્ફરન્સમાં જણાવ્યું હતું કે, દેશનું પરંપરાગત બેંક-કેન્દ્રિત મોડેલ મોટા પાયે ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, શહેરી વિકાસ અને ટેકનોલોજી વિસ્તરણ માટે જરૂરી વિશાળ, લાંબા ગાળાના ભંડોળ પૂરું પાડી શકશે નહીં.
બજાર-આધારિત ધિરાણ તરફ બદલાવ
આ ભંડોળના અંતરને ઘટાડવા માટે, RBI વૈકલ્પિક નાણાકીય માર્ગોના વિકાસને પ્રોત્સાહન આપી રહ્યું છે. જૈને જણાવ્યું કે કોર્પોરેટ અને સરકારી બોન્ડ માર્કેટ, તેમજ ફોરેન એક્સચેન્જ અને ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટ્સે વધુ મોટી ભૂમિકા ભજવવી પડશે. હાલમાં, ભારતીય કોર્પોરેટ બોન્ડ માર્કેટ મુખ્યત્વે ઉચ્ચ-રેટેડ કંપનીઓ દ્વારા પ્રાથમિક ઇશ્યૂ પર કેન્દ્રિત છે. જોકે, સેકન્ડરી માર્કેટ—જ્યાં રોકાણકારો હાલના બોન્ડનો વેપાર કરે છે—તેમાં લિક્વિડિટી (liquidity) વધારવાની જરૂર છે જેથી પ્રાઇસ ડિસ્કવરી (price discovery) સુધરે અને ટ્રાન્ઝેક્શન ખર્ચ ઘટે.
ડેરિવેટિવ્ઝ અને લિક્વિડિટીના પડકારો
જ્યારે ઓવરનાઈટ મની માર્કેટ (overnight money market) સારી રીતે કાર્ય કરી રહ્યું છે, ત્યારે RBI એ લાંબા ગાળાના બજારોમાં મર્યાદિત પ્રવૃત્તિ અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરી છે. ભારતમાં મોટાભાગના ડેરિવેટિવ્ઝ ઉત્પાદનો હાલમાં મર્યાદિત શ્રેણીમાં કેન્દ્રિત છે. આને પહોંચી વળવા, નિયમનકારે ટોટલ રિટર્ન સ્વેપ્સ (total return swaps) અને ક્રેડિટ ઇન્ડેક્સ (credit indices) પર ફ્યુચર્સ જેવા સાધનો રજૂ કર્યા છે જેથી જોખમ ટ્રાન્સફર (risk transfer) સુધારી શકાય. જોકે, જૈને ચેતવણી આપી હતી કે નિયમનકારો ફક્ત માળખું બનાવી શકે છે; તેઓ બજાર સહભાગીઓને વાસ્તવિક લિક્વિડિટી અથવા નોંધપાત્ર ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ બનાવવાની ફરજ પાડી શકતા નથી.
જોખમો અને ભવિષ્યનું આઉટલૂક
રોકાણકારો અને કોર્પોરેટ સંસ્થાઓ માટે, બજાર-આધારિત ધિરાણ તરફના આ નિયમનકારી પગલામાં તકો અને જોખમો બંને રહેલા છે. બોન્ડ અને ડેરિવેટિવ્ઝ બજારો પર વધેલી નિર્ભરતાનો અર્થ એ છે કે કંપનીઓએ નોન-બેંક રોકાણકારોને આકર્ષવા માટે તેમની પારદર્શિતા અને ક્રેડિટ જોખમ ડિસ્ક્લોઝર (credit risk disclosures) સુધારવાની જરૂર પડશે. વધુમાં, RBI એ નાણાકીય નવીનતાના દુરુપયોગ સામે ચેતવણી આપી છે, ભારપૂર્વક જણાવ્યું છે કે નવા ઉત્પાદનોનો ઉપયોગ જોખમને છુપાવવાને બદલે તેનું સંચાલન કરવા માટે થવો જોઈએ. સેન્ટ્રલ બેંક બજાર વૃદ્ધિ માટે સુ suitability, યોગ્ય કિંમત નિર્ધારણ અને સ્પષ્ટ ડિસ્ક્લોઝર (clear disclosures) ને આવશ્યક આધારસ્તંભ તરીકે ભાર મૂકવાનું ચાલુ રાખે છે.
રોકાણકારો માટે આગામી મુખ્ય અપડેટ કોર્પોરેટ બોન્ડ માર્કેટમાં સંસ્થાકીય રોકાણકારો માટે અવરોધો ઘટાડવા માટે સરકાર અને RBI દ્વારા લેવાયેલા નીતિગત પગલાં, તેમજ ડેરિવેટિવ્ઝ સેગમેન્ટમાં લિક્વિડિટી-વધારાના સુધારાની પ્રગતિ પર નજર રાખવાની રહેશે.