RBIનો આંચકો: રેપો રેટ 5.25% પર ઘટ્યો! શું આ અંતિમ ચાલ છે?

RBI ની આશ્ચર્યજનક રેપો રેટમાં ઘટાડો

ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ એક અણધાર્યો નાણાકીય નીતિ નિર્ણય લીધો છે, જેમાં બેન્ચમાર્ક રેપો રેટમાં 25 બેસિસ પોઇન્ટનો ઘટાડો કરીને તેને 5.25% કર્યો છે. મધ્ય બેંક મજબૂત વૃદ્ધિ અને અત્યંત ઓછી ફુગાવાની અસામાન્ય આર્થિક સ્થિતિને 'goldilocks period' તરીકે ઓળખાવતા આ પગલું ભર્યું છે.

ICRA easing cycle ના અંતની આગાહી કરે છે

રેટિંગ એજન્સી ICRA એ તેના અહેવાલમાં જણાવ્યું છે કે, નીતિ દરો (policy rates) પર લાંબા વિરામની અપેક્ષા છે. ICRA મુજબ, જો ભારતીય આર્થિક વૃદ્ધિ અંદાજ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછી થાય, તો જ વધુ દરમાં ઘટાડો શક્ય બનશે. અહેવાલમાં જણાવવામાં આવ્યું છે કે, "નીતિ દસ્તાવેજનો સૂર સૌમ્ય હતો, પરંતુ અમને વિશ્વાસ છે કે આજનો દર ઘટાડો વર્તમાન easing cycle નો અંતિમ છે."

ફુગાવાના વલણો અને અંદાજો

RBI ના ત્રિમાસિક ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંક (CPI) ફુગાવાના અંદાજમાં ઘટાડો અપેક્ષિત હતો. ICRA એ નોંધ્યું છે કે, કેટલીક ફુગાવાની ઘટ કર નીતિમાં ફેરફારો, ખાસ કરીને GST દરમાં ઘટાડો, નબળી માંગને કારણે નહીં, તેના કારણે થઈ છે. આ કર ઘટાડાની હકારાત્મક અસર Q2 FY2027 સુધી CPI ફુગાવા પર નીચે તરફી દબાણ લાવશે તેવી અપેક્ષા છે.

RBI એ 2025-26 માટે ફુગાવાના અંદાજને અગાઉના 2.6% (ઓક્ટોબર) અને 4.2% (ફેબ્રુઆરી) થી ઘટાડીને 2.0% કર્યો છે. તે જ સમયે, 2025-26 માટે વાસ્તવિક GDP વૃદ્ધિના અંદાજને 7.3% સુધી વધાર્યો છે.

લિક્વિડિટી વધારવાની યોજનાઓ

આ ઉપરાંત, RBI ડિસેમ્બર 2025 માં ટકાઉ લિક્વિડિટી (durable liquidity) વધારવાનો નિર્ણય કર્યો છે. આ રૂ. 1.0 ટ્રિલિયનના સરકારી સિક્યોરિટીઝના open market operation (OMO) ખરીદી અને $5 બિલિયન USD/INR 3Y બાય-સેલ સ્વેપ હરાજી દ્વારા કરવામાં આવશે. ICRA માને છે કે આ પગલાં નાણાકીય નીતિ ટ્રાન્સમિશન (monetary policy transmission) અને સરકારી સિક્યોરિટીઝના યીલ્ડ્સ (government security yields) માટે સારા રહેશે.

મેનેજમેન્ટની ટિપ્પણી

RBI ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાએ ભારતીય અર્થતંત્રની વર્તમાન મેક્રોઇકોનોમિક સ્થિતિને 'દુર્લભ ગોલ્ડિલોક્સ પિરિયડ' (rare goldilocks period) ગણાવી. તેમણે કહ્યું, "The economy witnessed robust growth and benign inflation... We approach the new year with hope, vigour and determination to further support the economy and accelerate progress."

અસર

આ નીતિગત નિર્ણય ગ્રાહકો અને વ્યવસાયો માટે ધિરાણ ખર્ચ ઘટાડી શકે છે, જેનાથી આર્થિક પ્રવૃત્તિ અને રોકાણને વેગ મળી શકે છે. ICRA દ્વારા દરમાં ઘટાડો રોકવાની અપેક્ષા ભવિષ્યના નાણાકીય ઉત્તેજના (monetary stimulus) અંગે બજારના સેન્ટિમેન્ટને પ્રભાવિત કરી શકે છે, જેનાથી રોકાણકારો વૃદ્ધિ અને ફુગાવાના ગતિશીલતાનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરવા પ્રેરાઈ શકે છે. લિક્વિડિટી વધારવાના પગલાંનો હેતુ નાણાકીય પરિસ્થિતિઓને સરળ બનાવવાનો છે.

• Impact Rating: 8/10

મુશ્કેલ શબ્દોની સમજૂતી

• રેપો રેટ (Repo Rate): તે વ્યાજ દર છે જેના પર ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) કોમર્શિયલ બેંકોને ટૂંકા ગાળાનું ભંડોળ આપે છે. ઘટાડો સામાન્ય રીતે ઉધાર લેવાનું સસ્તું બનાવે છે.
• GDP (Gross Domestic Product): ચોક્કસ સમયગાળામાં દેશની સરહદોની અંદર ઉત્પાદિત તમામ તૈયાર માલ અને સેવાઓનું કુલ નાણાકીય મૂલ્ય.
• ફુગાવો (Inflation): સમયગાળા દરમિયાન માલ અને સેવાઓના સામાન્ય ભાવ સ્તરમાં સતત વધારો, જેનાથી પૈસાની ખરીદ શક્તિમાં ઘટાડો થાય છે.
• CPI (કન્ઝ્યુમર પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ): પરિવહન, ખોરાક, તબીબી સંભાળ જેવી ગ્રાહક વસ્તુઓ અને સેવાઓની બાસ્કેટની ભારિત સરેરાશ કિંમતોનું માપ. તેનો ઉપયોગ ફુગાવાને માપવા માટે થાય છે.
• Core-CPI: અસ્થિર ખાદ્ય અને બળતણ કિંમતો સિવાય CPI.
• OMO (Open Market Operation): લિક્વિડિટી અને વ્યાજ દરોનું સંચાલન કરવા માટે RBI દ્વારા ખુલ્લા બજારમાં સરકારી સિક્યોરિટીઝની ખરીદી અથવા વેચાણ.
• G-secs (ગવર્નમેન્ટ સિક્યોરિટીઝ): સરકાર દ્વારા ભંડોળ ઊભું કરવા માટે જારી કરાયેલા દેવા સાધનો.
• USD/INR 3Y બાય-સેલ સ્વેપ હરાજી: એક નાણાકીય વ્યવહાર જેમાં RBI USD વેચે છે અને INR ખરીદે છે (અથવા વાઈસ-વર્સા) વ્યવહારને પછીથી રિવર્સ કરવાના કરાર સાથે, જેનો ઉપયોગ લિક્વિડિટીનું સંચાલન કરવા અને ચલણ બજારની પરિસ્થિતિઓનું સંચાલન કરવા માટે થાય છે.
• Goldilocks Period: મધ્યમ આર્થિક વૃદ્ધિ અને નીચા ફુગાવાની લાક્ષણિકતા ધરાવતી આર્થિક સ્થિતિ, જેને આદર્શ ગણવામાં આવે છે.