Whalesbook
નીતિગત દરમાં મૂંઝવણ
મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) ની આગામી બેઠક ભારતીય સેન્ટ્રલ બેંક માટે એક નાજુક ક્ષણ પર આવી રહી છે. પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષ જેવા વૈશ્વિક ભૂ-રાજકીય તણાવને કારણે ઉર્જા પુરવઠા શૃંખલા ખોરવાઈ રહી છે. આ પરિસ્થિતિમાં, RBI ને ઘટતા રૂપિયાને રક્ષણ આપવા અને મજબૂત સ્થાનિક અર્થતંત્રને સ્થિર રાખવા વચ્ચે પસંદગી કરવાનો પડકાર છે. જોકે એપ્રિલ માટે રિટેલ ફુગાવાનો દર 3.48% રહ્યો છે, જે RBI ની સહનશીલતા શ્રેણીમાં છે, પરંતુ તાજેતરમાં જથ્થાબંધ ભાવ ફુગાવામાં 8.30% નો ઉછાળો જોવા મળ્યો છે. આ અપસ્ટ્રીમ ખર્ચના વધતા દબાણનો સંકેત આપે છે, જે આખરે સમગ્ર અર્થતંત્રને અસર કરી શકે છે.
વ્યૂહાત્મક લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ
બજારના સહભાગીઓમાં 5.25% પર યથાવત સ્થિતિ જાળવી રાખવાનો વ્યાપકપણે સ્વીકૃત મત છે. FY27 માટે અનુમાનિત 6.9% GDP વૃદ્ધિને અવરોધવાના જોખમે આક્રમક રેટ વધારાને બદલે, સેન્ટ્રલ બેંક લક્ષિત હસ્તક્ષેપને પ્રાધાન્ય આપે તેવી શક્યતા છે. લિક્વિડિટી એડજસ્ટમેન્ટ્સ અથવા યીલ્ડ કર્વને સ્થિર કરવા માટે 'ઓપરેશન ટ્વિસ્ટ' જેવા સાધનોનો ઉપયોગ કરીને, RBI વિદેશી વિનિમય બજારમાં અસ્થિરતાને પહોંચી વળી શકે છે અને ધિરાણની ઉપલબ્ધતામાં અકાળે ઘટાડો ટાળી શકે છે.
વૈશ્વિક પડકારો વચ્ચે વૃદ્ધિ
સેન્ટ્રલ બેંકના તાજેતરના વાર્ષિક અહેવાલમાં એક વિરોધાભાસ દર્શાવવામાં આવ્યો છે: મજબૂત સ્થાનિક માંગ અને સરકાર દ્વારા સંચાલિત મૂડી ખર્ચને કારણે વૃદ્ધિ સ્થિર રહેવા છતાં, બાહ્ય વાતાવરણ વધુ પ્રતિકૂળ બની રહ્યું છે. ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં વધારો અને અપૂરતા ચોમાસાની સંભાવના વૃદ્ધિની ગતિ માટે જોખમ ઊભું કરે છે. સ્થાનિક ચલણમાં નબળાઈના પ્રતિભાવમાં કડક પગલાં ભરનારા અન્ય દેશોથી વિપરીત, RBI માને છે કે તેની વર્તમાન નીતિ રાષ્ટ્રીય પુનઃપ્રાપ્તિને નુકસાન પહોંચાડ્યા વિના આ આંચકાઓને શોષવા માટે પૂરતો લવચીકતા પ્રદાન કરે છે.
સ્ટેટસ ક્વોનો ફોરેન્સિક બેઅર કેસ: જોખમો
જોખમ-આધારિત દૃષ્ટિકોણ સૂચવે છે કે સેન્ટ્રલ બેંકનો 'રાહ જુઓ અને જુઓ' અભિગમ આખરે ઘટનાઓ દ્વારા બદલાઈ શકે છે. જો રૂપિયો ડોલર સામે ત્રણ-અંકના સ્તર તરફ ઘટવાનું ચાલુ રાખે, તો આયાતી ફુગાવાનો ખર્ચ અવગણવા માટે ખૂબ ગંભીર બની શકે છે. વધુમાં, બેંકિંગ ક્ષેત્રને માર્જિન સંકોચનના જોખમોનો સામનો કરવો પડે છે; સ્થિર રેપો રેટ હોવા છતાં, ડિપોઝિટ એકત્રીકરણ મોંઘું રહે છે. જો RBI વૈશ્વિક વ્યાજ દરો ઊંચા રહે ત્યારે લાંબા સમય સુધી તટસ્થ વલણ જાળવી રાખે, તો તે ચક્રની બહાર રેટ વધારવા માટે મજબૂર થઈ શકે છે, જે ઇક્વિટી બજારોને હચમચાવી શકે છે અને વ્યાપારી ઉધાર લેનારાઓ માટે અસ્થિરતા વધારી શકે છે.