પોલિસીમાં સ્થિરતા જાળવવાનો RBI નો પ્રયાસ
આગામી MPC બેઠકમાં, રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) તેની મુખ્ય પોલિસી સ્ટેબિલિટી પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે તેવી શક્યતા છે. બેન્ચમાર્ક રેપો રેટ 5.25% પર યથાવત રહેવાની ધારણા છે. આ નિર્ણય દેશના મજબૂત આર્થિક આઉટલૂક, જે નાણાકીય વર્ષ 2025-26 માટે 7.5% થી 7.8% ની વચ્ચે રહેવાની ધારણા છે, તેના પર આધાર રાખે છે. ડિસેમ્બરમાં નોંધાયેલો ફુગાવો માત્ર 1.33% હતો, જે સેન્ટ્રલ બેંકના લક્ષ્યાંક કરતાં ઘણો નીચો છે, તેથી RBI ને રાહત મળી રહી છે.
યુએસ સાથેના વેપાર કરારનો ફાયદો
તાજેતરમાં યુનાઈટેડ સ્ટેટ્સ સાથે થયેલા એક વેપાર કરારને કારણે ભારતીય ઉત્પાદનો પરના ટેરિફ 50% થી ઘટીને 18% થયા છે, જે વિકાસની નિશ્ચિતતા અને નિકાસની સંભાવનાઓને વધુ મજબૂત બનાવે છે. આ વિકાસ, વૃદ્ધિ-કેન્દ્રિત યુનિયન બજેટ સાથે મળીને, માર્કેટના સેન્ટિમેન્ટને વેગ આપી રહ્યો છે.
રૂપિયો મજબૂત, શેરબજારમાં તેજી
આ કારણોસર ભારતીય રૂપિયો પણ મજબૂત બન્યો છે. 4 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ, રૂપિયો USD સામે આશરે 90.3250 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો, જે 3 ફેબ્રુઆરી ના રોજ નોંધપાત્ર વધારા બાદ જોવા મળ્યું. ભારતીય ઇક્વિટી બેન્ચમાર્ક્સ, સેન્સેક્સ અને નિફ્ટી પણ 3 ફેબ્રુઆરી ના રોજ આશરે 2.5% વધ્યા હતા.
અગાઉના રેટ કટ્સ અને ટ્રાન્સમિશનના પડકારો
RBI એ 2025 દરમિયાન કુલ 125 બેસિસ પોઈન્ટ્સ (bps) નો રેપો રેટ ઘટાડ્યો છે, જે અગાઉના ઉચ્ચ સ્તરોથી ઘટાડો દર્શાવે છે. જોકે, આ ઘટાડા છતાં, બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષીય યીલ્ડ્સ માં નજીવો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જે મોનેટરી પોલિસી ટ્રાન્સમિશનમાં પડકારો દર્શાવે છે અને ઉધાર લેનારાઓ માટે ફંડિંગ ખર્ચ ઊંચો રાખી રહ્યો છે.
વૈશ્વિક સેન્ટ્રલ બેંકોમાં વિવિધતા
RBI નો અપેક્ષિત પોઝ વૈશ્વિક મોનેટરી પોલિસીમાં જોવા મળતા વિવિધતા સાથે સુસંગત છે. જ્યારે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ દર સ્થિર રાખી રહ્યું છે, ત્યારે યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંક અને બેંક ઓફ ઈંગ્લેન્ડ જેવી અન્ય મુખ્ય સેન્ટ્રલ બેંકો ફુગાવા અને વૃદ્ધિના દબાણને કારણે દરમાં ઘટાડા અંગે વિચારી રહી છે અથવા નાના ઘટાડા અમલમાં મૂકી રહી છે. ભારતની વર્તમાન આર્થિક સ્થિતિ, મજબૂત વૃદ્ધિ અને દબાયેલા ફુગાવા સાથે, RBI ને અન્યત્ર જોવા મળતા ઘટાડાના દબાણનો પ્રતિકાર કરવાની મંજૂરી આપે છે.
લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ અને ફિસ્કલ ચિત્ર
તાજેતરના યુએસ વેપાર કરારથી ભારતીય નિકાસ માટે બજારની પહોંચ સુધરી છે. એનાલિસ્ટ્સ સૂચવે છે કે આ કરાર FY26 ના GDP વૃદ્ધિ અનુમાનને 7.5% સુધી વધારી શકે છે. જોકે, પડકારો યથાવત છે. સેન્ટ્રલ બેંકે લિક્વિડિટીનું સક્રિયપણે સંચાલન કર્યું છે. સપ્ટેમ્બર અને નવેમ્બર 2025 વચ્ચે આઉટફ્લોને મેનેજ કરવા માટે ફોરેન એક્સચેન્જ રિઝર્વમાંથી $30 બિલિયન વેચ્યા હતા, જે બોન્ડ માર્કેટ પર દબાણ લાવ્યું હતું. FY2026-27 માટેનો ફિસ્કલ ડેફિસિટ GDP ના 4.3% પર બજેટ કરાયો છે. RBI લિક્વિડિટી વધારવા અને બોન્ડ માર્કેટમાં તણાવ ઘટાડવા માટે ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન્સ (OMOs) માં વધારો કરે તેવી અપેક્ષા છે, જે સંભવતઃ ઓછામાં ઓછા ₹1 ટ્રિલિયન હોઈ શકે છે.
ભવિષ્યની દિશા
જ્યારે રેપો રેટ યથાવત રહેવાની અપેક્ષા છે, ત્યારે RBI ની MPC ના ફોરવર્ડ ગાઇડન્સ પર નજીકથી નજર રાખવામાં આવશે. અપેક્ષા છે કે RBI ડેટા-આધારિત, સાવચેતીભર્યા આશાવાદી વલણ અપનાવશે, જેથી ભવિષ્યના ગોઠવણો માટે લવચીકતા જાળવી શકાય. 125 bps ના રેટ કટનો અર્થતંત્રમાં સંપૂર્ણ ટ્રાન્સમિશન સુનિશ્ચિત કરવા અને લિક્વિડિટીની સ્થિતિનું અસરકારક રીતે સંચાલન કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત રહેશે. વૈશ્વિક આર્થિક પરિસ્થિતિઓમાં કોઈ મોટો ફેરફાર, કોમોડિટીના ભાવમાં વધઘટ, અથવા અણધાર્યા ઘરેલું ફુગાવાના દબાણ આ માર્ગ બદલી શકે છે, પરંતુ હાલ માટે, સ્થિરતા મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય જણાય છે.