RBI ના મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) ના સભ્યો Saugata Bhattacharya અને Nagesh Kumar એ ઓગસ્ટની નીતિ સમીક્ષા પહેલા 'વેઇટ-એન્ડ-વોચ' એટલે કે રાહ જોઈને નિર્ણય લેવાની રણનીતિ અપનાવવાની વાત કરી છે. હાલમાં, વ્યાજ દરો નક્કી કરતા પહેલા, નીતિ નિર્માતાઓ ફુગાવા અને આર્થિક વિકાસના આવનારા ડેટા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યા છે. રોકાણકારો માટે, આનો અર્થ એ છે કે સ્થિરતા પર ધ્યાન રહેશે. ક્રૂડ ઓઇલના ઘટતા ભાવ ફુગાવાના દબાણને ઘટાડવામાં મદદ કરી રહ્યા છે, જ્યારે વૈશ્વિક વ્યાજ દરો એક અવરોધ બની રહ્યા છે.
શું થયું?
Reserve Bank of India (RBI) ની મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) ના સભ્યોએ સંકેત આપ્યો છે કે તેઓ 5 ઓગસ્ટ ના રોજ થનારી નીતિ સમીક્ષા પહેલા વ્યાજ દરોમાં ફેરફાર કરવા ઉતાવળમાં નથી. બાહ્ય સભ્ય Saugata Bhattacharya અને કમિટી સભ્ય Nagesh Kumar એ સ્પષ્ટપણે 'વેઇટ-એન્ડ-વોચ' રણનીતિને પ્રાધાન્ય આપ્યું છે.
તેમણે જણાવ્યું હતું કે કોઈપણ નીતિગત ફેરફારો કરતા પહેલા કમિટીને આર્થિક વૃદ્ધિ અને ફુગાવાના વલણો અંગે વધુ સ્પષ્ટતાની જરૂર છે. આ અભિગમ સૂચવે છે કે સેન્ટ્રલ બેંક રેપો રેટ પર કોઈપણ પગલાં લેતા પહેલા તાજેતરના આર્થિક ફેરફારો કેવી રીતે સ્થિર થાય છે તેનું મૂલ્યાંકન કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે.
વૃદ્ધિ વિરુદ્ધ ફુગાવાનો સંતુલન?
ભારતીય અર્થતંત્રએ ગત વર્ષે આશરે 7.7% નો મજબૂત વિકાસ દર્શાવ્યો છે, જે RBI ને થોડી રાહત આપે છે. જોકે, સેન્ટ્રલ બેંકને ફુગાવાને નિયંત્રણમાં રાખવાની જરૂરિયાત સાથે આ વૃદ્ધિનું કાળજીપૂર્વક સંતુલન જાળવવું પડશે.
કમિટી 'અન્ડરલાઇંગ ઇન્ફ્લેશન' (Underlying Inflation) પર નજીકથી નજર રાખી રહી છે, જે અસ્થિર ખાદ્યપદાર્થો અને ઇંધણના ખર્ચ સિવાયના ભાવના વલણોનું વિશ્લેષણ કરે છે. જો ભાવનું દબાણ સતત જણાય, તો તે સેન્ટ્રલ બેંકને દરો પર કડક રહેવાની ફરજ પાડી શકે છે.
સભ્યોએ નોંધ્યું હતું કે મે મહિનામાં શરૂ થયેલા ઊંચા ઊર્જા ખર્ચની સંપૂર્ણ અસર હજુ પણ અર્થતંત્રમાં જોવા મળી રહી છે, જે ભાવિ નીતિ નક્કી કરવા માટે આવનારા ડેટાને નિર્ણાયક બનાવે છે.
ક્રૂડ ઓઇલ શા માટે મહત્વનું છે?
નીતિ નિર્માતાઓ દ્વારા ઉલ્લેખિત સૌથી મહત્વપૂર્ણ પરિબળોમાંનું એક ક્રૂડ ઓઇલના ભાવની ગતિ છે. વૈશ્વિક તેલના ભાવમાં થયેલા તાજેતરના ઘટાડા ભારત માટે હકારાત્મક વિકાસ છે, કારણ કે દેશ ઇંધણનો ચોખ્ખો આયાતકાર છે.
ઓછા તેલના ભાવ આયાત બિલ ઘટાડવામાં મદદ કરે છે અને હેડલાઇન ફુગાવા પરનું દબાણ ઘટાડી શકે છે. MPC આ તેલના ભાવમાં ઘટાડો વ્યાપક અર્થતંત્રમાં કેવી રીતે પ્રવેશે છે તે જોઈ રહ્યું છે. જો તેલના ભાવ સ્થિર રહે, તો તે RBI ને આક્રમક વ્યાજ દર વધારાની જરૂરિયાત વિના અર્થતંત્રનું સંચાલન કરવા માટે વધુ સુગમતા પ્રદાન કરે છે.
વૈશ્વિક વ્યાજ દરનો અવરોધ
જ્યારે તેલના ભાવ જેવા સ્થાનિક પરિબળો મદદ કરી રહ્યા છે, ત્યારે વૈશ્વિક વાતાવરણ એક પડકાર બની રહ્યું છે. વિશ્વના અન્ય ભાગોમાં વ્યાજ દરોમાં વધારો RBI ની સ્થાનિક દરો ઘટાડવાની ક્ષમતાને મર્યાદિત કરે છે.
જો સેન્ટ્રલ બેંક વૈશ્વિક દરો ઊંચા રહે તે દરમિયાન નોંધપાત્ર રીતે દરો ઘટાડે, તો તે ચલણની અસ્થિરતા અને મૂડીના આઉટફ્લો તરફ દોરી શકે છે. તેથી, RBI આ વૈશ્વિક વલણો દ્વારા મર્યાદિત છે, જેના કારણે નજીકના ગાળામાં વૈશ્વિક પ્રવાહની વિરુદ્ધ જવાની શક્યતા ઓછી છે, સિવાય કે ઘરેલું પરિસ્થિતિઓમાં ફેરફારની જરૂર પડે.
રોકાણકારોએ શું ધ્યાન રાખવું જોઈએ?
રોકાણકારો ઓગસ્ટની બેઠક સુધી ત્રણ મુખ્ય ક્ષેત્રો પર નજીકથી નજર રાખવા માંગશે. પ્રથમ, નવીનતમ ફુગાવાનો ડેટા RBI માટે સૌથી મહત્વપૂર્ણ સૂચક રહેશે. જો ડેટા દર્શાવે છે કે ભાવનું દબાણ ઓછું થઈ રહ્યું છે, તો તે સ્થિર દરો માટેના કેસને ટેકો આપશે.
બીજું, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવની ગતિ ફુગાવાના દબાણ માટે મહત્વપૂર્ણ પ્રોક્સી (proxy) બની રહેશે. અંતે, વૈશ્વિક સેન્ટ્રલ બેંકો તરફથી તેમના વ્યાજ દરના માર્ગો પર કોઈપણ ટિપ્પણી RBI પાસે કેટલી ગતિશીલતા છે તે અંગે સંકેતો આપશે.
બેંકિંગ, રિયલ એસ્ટેટ અને ઓટોમોબાઈલ જેવા ક્ષેત્રો માટે - જે ધિરાણ ખર્ચ પ્રત્યે સંવેદનશીલ છે - અચાનક ફેરફારો કરતાં સ્થિર વ્યાજ દરો સામાન્ય રીતે પસંદ કરવામાં આવે છે.