Whalesbook
વ્યાજ દર સ્થિર, પણ સાવચેતીનો માહોલ
RBI દ્વારા મુખ્ય રેપો રેટને 5.25% પર યથાવત રાખવાનો નિર્ણય સાવચેતીભર્યો સંકેત આપે છે. જોકે ઘરેલું ફુગાવો હજુ પણ સેન્ટ્રલ બેંકના ઉપલા સ્તરથી નીચે છે, પરંતુ સમિતિ આગવી ઉત્તેજના કરતાં સ્થિરતાને વધુ પ્રાધાન્ય આપી રહી છે. આ નિર્ણય એવા સમયે આવ્યો છે જ્યારે ભારતીય અર્થતંત્ર બેવડા જોખમોનો સામનો કરી રહ્યું છે: પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલો સંઘર્ષ ઉર્જાના ભાવમાં અસ્થિરતા લાવી રહ્યો છે અને વિદેશી મૂડીના મોટા પાયે આઉટફ્લોને કારણે રૂપિયો ઐતિહાસિક નીચલા સ્તરે પહોંચ્યો છે.
વિદેશી ભંડોળ લાવવા ખાસ યોજના
સેન્ટ્રલ બેંકનો છ-પોઇન્ટનો પેકેજ મૂડી ખાતાની નબળાઈઓ સામે વ્યૂહાત્મક પગલું છે. 15-વર્ષ, 30-વર્ષ અને 40-વર્ષની સરકારી સિક્યોરિટીઝને 'ફુલ્લી એક્સેસિબલ રૂટ' (FAR) હેઠળ લાવવાથી, RBI પેન્શન ફંડ અને સોવરિન વેલ્થ ફંડ જેવા લાંબા ગાળાના સંસ્થાકીય રોકાણકારોને આકર્ષવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યું છે. આ પગલાંનો હેતુ ટૂંકા ગાળાના વોલેટાઇલ સાધનોમાંથી વિદેશી દેવાના હોલ્ડિંગ્સનું માળખું બદલવાનો છે. વધુમાં, ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) માટે રોકાણની મર્યાદા દૂર કરવાથી સ્થાનિક નિશ્ચિત આવક બજારોમાં તરલતાને અગાઉ અવરોધતી કાર્યકારી મુશ્કેલીઓ ઘટશે.
વિકાસના અંદાજમાં ઘટાડો અને ફુગાવાનું જોખમ
નીતિમાં સક્રિય ફેરફારો છતાં, માળખાકીય જોખમો યથાવત છે. FY27 માટે GDP વૃદ્ધિના અંદાજને 6.9% થી ઘટાડીને 6.6% કરવો એ સ્વીકારે છે કે બાહ્ય પરિબળો સ્થાનિક વાસ્તવિક અર્થતંત્રને અસર કરી રહ્યા છે. વૈશ્વિક તણાવના ભૂતકાળના સમયગાળાથી વિપરીત, જ્યાં ભારતનો વૃદ્ધિ દર એક બફર તરીકે કામ કરતો હતો, વર્તમાન પરિસ્થિતિમાં ઊંચા ઇનપુટ ખર્ચનો રિટેલ ભાવો પર અસર થવાનો પડકાર છે. રોકાણકારોએ દક્ષિણ-પશ્ચિમ ચોમાસાની અપેક્ષા કરતાં નબળી અસર અને સંભવિત અલ નીનો ઘટનાઓની અસર પર નજર રાખવી જોઈએ, જે ખાદ્ય ફુગાવાને વધુ તીવ્ર બનાવી શકે છે. આ ઉપરાંત, નિકાસ આવકની વસૂલાતના નિયમોને કડક બનાવવાથી (જે નવ મહિનાથી પંદર મહિનાની વિન્ડો ફરીથી સ્થાપિત કરે છે) એ દર્શાવે છે કે RBI નિકાસકારોને અગાઉ આપવામાં આવેલી સુગમતા કરતાં તાત્કાલિક વિદેશી વિનિમયની ઉપલબ્ધતાને પ્રાધાન્ય આપી રહ્યું છે.
ભવિષ્યની દિશા
બજાર સહભાગીઓએ અપેક્ષા રાખવી જોઈએ કે સેન્ટ્રલ બેંક ડેટા-આધારિત રહેશે, અને ભવિષ્યની નીતિગત ચાલ પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષના વિકાસ અને વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ પર તેના પરિણામી અસર પર નિર્ભર રહેશે. જ્યારે જાહેર ક્ષેત્રના ઉધાર માટે રાહત દરે ફોરેક્સ સ્વેપ વિન્ડોને સપ્ટેમ્બર 2026 સુધી લંબાવવામાં આવી છે, તે ભારતની ચુકવણી સંતુલન પરના દબાણને કારણે આગામી ત્રિમાસિક ગાળામાં નાણાકીય નીતિ વિદેશી ભંડોળની હિલચાલ પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ રહેવાની શક્યતા છે.