Whalesbook
RBI ની સ્ટેબિલિટી પર ફોકસ: રેપો રેટ 5.25% પર યથાવત
ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ની મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) એ ગત 6 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ યોજાયેલી બેઠક બાદ તેનો મુખ્ય રેપો રેટ 5.25% પર યથાવત રાખવાનો નિર્ણય કર્યો છે. આ સાથે, સેન્ટ્રલ બેંક તેની 'ન્યુટ્રલ' પોલિસી સ્ટેન્સ જાળવી રાખશે. ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાએ જણાવ્યું કે આ નિર્ણય દેશના મજબૂત આર્થિક વિકાસ અને વૈશ્વિક સ્તરે ચાલી રહેલા ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ વચ્ચે સંતુલન જાળવવાના ઉદ્દેશ્ય સાથે લેવાયો છે. RBI નું માનવું છે કે ઘરેલું વૃદ્ધિ મજબૂત છે અને ફુગાવો પણ નિયંત્રણમાં છે.
વૃદ્ધિના સારા સંકેત, ફુગાવો નિયંત્રણમાં, છતાં રેટ કટમાં વિરામ?
RBI એ નાણાકીય વર્ષ 2027 (FY27) માટે ભારતના ગ્રોસ ડોમેસ્ટિક પ્રોડક્ટ (GDP) વૃદ્ધિના અનુમાનમાં વધારો કર્યો છે. Q1 FY27 માટે 6.9% અને Q2 FY27 માટે 7% નો અંદાજ મૂકવામાં આવ્યો છે. અન્ય સંસ્થાઓ પણ FY27 માં વૃદ્ધિ 6.8% થી 7.2% ની વચ્ચે રહેવાની ધારણા રાખે છે. બીજી તરફ, ફુગાવા અંગે વાત કરીએ તો, FY27 માટે 2.1% નો અંદાજ છે, જે RBI ના 2%-6% ના લક્ષ્યાંકની અંદર છે. એપ્રિલ થી ડિસેમ્બર 2025 દરમિયાન ફુગાવો સરેરાશ 1.7% રહ્યો છે. જોકે, આ અનુકૂળ પરિસ્થિતિઓ અને ફેબ્રુઆરી 2025 થી 125 બેસિસ પોઈન્ટ્સ (bps) ના રેટ કટ ચક્ર પછી પણ, MPC નો આ પોઝ લેવાનો નિર્ણય સૂચવે છે કે fiscal deficit (રાજકોષીય ખાધ) ઘટાડવા અને બાહ્ય અનિશ્ચિતતાઓનો સામનો કરવા પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવશે. RBI ના રેટ-કટિંગ ચક્ર પર હાલમાં વિરામ લાગવાની સંભાવના છે.
વૈશ્વિક પડકારો અને વેપાર કરારોનું મહત્વ
વૈશ્વિક અર્થતંત્ર હાલ ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ અને મુખ્ય દેશોમાં ધીમી વૃદ્ધિ જેવા પડકારોનો સામનો કરી રહ્યું છે. આવા સમયે, RBI ની સાવચેતીભરી નીતિ વધુ મહત્વની બની જાય છે. જાન્યુઆરી 2026 ના અંતમાં ભારત-EU ફ્રી ટ્રેડ એગ્રીમેન્ટ (FTA) અને ફેબ્રુઆરી 2026 ની શરૂઆતમાં યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ સાથે થયેલ વેપાર કરાર ભારતના નિકાસ ક્ષમતાને વેગ આપશે. ખાસ કરીને, અમેરિકા સાથેના કરારમાં મોટાભાગની ભારતીય ચીજવસ્તુઓ પરના ટેરિફ (tariff) 50% થી ઘટાડીને 18% કરવામાં આવ્યા છે, જે વેપાર નીતિની અનિશ્ચિતતા ઘટાડવામાં અને વેપાર પ્રવાહને પ્રોત્સાહન આપવામાં મદદરૂપ થશે. આ વ્યૂહાત્મક ગોઠવણ વૈશ્વિક માંગમાં ઘટાડો અને ભૌગોલિક-રાજકીય અસ્થિરતા (જેમ કે વેનેઝુએલા-યુએસ સંકટ) ની અસરને ઓછી કરવામાં મદદ કરશે.
ભવિષ્યની દિશા: સ્થિરતા અને સતર્કતા
રેપો રેટ સ્થિર રહેતા, RBI ની ભવિષ્યની ગાઇડલાઇન્સ ડેટા-ડિપેન્ડન્ટ (data-dependent) અને 'ન્યુટ્રલ' રહેવાની અપેક્ષા છે, જેમાં મેક્રોઇકોનોમિક સ્ટેબિલિટી (macroeconomic stability) પર સતત ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવશે. સેન્ટ્રલ બેંક ફુગાવાની ગતિવિધિઓ, અગાઉના રેટ કટ્સના ટ્રાન્સમિશન (transmission) અને વૈશ્વિક આર્થિક વિકાસ પર નજીકથી નજર રાખશે. યુનિયન બજેટ 2026 માં જાહેર કરાયેલ મૂડીગત ખર્ચ (capital expenditure) અને અનુકૂળ વેપાર કરારો વિકાસ માટે મજબૂત પાયો પૂરો પાડે છે, પરંતુ fiscal consolidation (રાજકોષીય એકત્રીકરણ) મુખ્ય વિચારણા રહેશે. બજારની પ્રતિક્રિયા મિશ્ર રહી છે, પરંતુ અપેક્ષાઓ સાથે સુસંગત નીતિએ સ્થિરતા જાળવી રાખી છે. RBI ઘરેલું અને વૈશ્વિક આર્થિક પરિસ્થિતિઓના આધારે પોતાની નીતિનું નિયમન કરતું રહેશે, તેથી બજાર હાલ 'વેઇટ-એન્ડ-વોચ' (wait-and-watch) મોડમાં રહેશે.