Whalesbook
RBI સભ્યનો સ્થિર વ્યાજદર પર ભાર: વૈશ્વિક અશાંતિ વચ્ચે સાવચેતીભર્યો અભિગમ
Reserve Bank of India (RBI) ની મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) ના સભ્ય રામ સિંહે વ્યાજદરોને સ્થિર રાખવા માટે સાવચેતીભર્યા અભિગમની હિમાયત કરી છે. આ નીતિનો ઉદ્દેશ્ય ઘરેલું આર્થિક સ્થિરતા અને વૃદ્ધિને ટેકો આપવાનો છે, જ્યારે વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય અને કોમોડિટીના ભાવના જોખમો વધી રહ્યા છે. આ અભિગમ દર્શાવે છે કે ભારત તેના ઊર્જા બજારોમાં, ખાસ કરીને, વૈશ્વિક આંચકાઓને શોષવા માટે તેની શક્તિઓ પર વિશ્વાસ ધરાવે છે.
મોનેટરી પોલિસીનું નાજુક સંતુલન
MPC સભ્ય રામ સિંહ વ્યાજદરો સ્થિર રાખવાની તરફેણ કરી રહ્યા છે, જે વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓને કારણે વધુ સાવચેતીભર્યું વલણ બન્યું છે. પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષ અને ઊંચા ક્રૂડ ઓઇલના ભાવના જોખમો યથાવત હોવા છતાં, સિંહ માને છે કે ભારતનું અર્થતંત્ર પ્રમાણમાં સ્થિર છે, અને ફુગાવો RBI ના 2-6% ના લક્ષ્યાંકની નજીક છે (માર્ચ 2026 સુધીમાં લગભગ 5.2%). નાણાકીય વર્ષ FY27 (માર્ચ 2027 માં સમાપ્ત થનાર) માટે વૃદ્ધિના અંદાજને 6.9% સુધી ઘટાડવામાં આવ્યો છે, જે આંશિક રીતે ભૌગોલિક રાજકીય વિક્ષેપોને કારણે છે. જોકે, આ અંદાજ પ્રાપ્ત કરી શકાય તેવો માનવામાં આવે છે, ખાસ કરીને પશ્ચિમ એશિયાના સંકટ પહેલા વૃદ્ધિ 7.5% થી ઉપર રહેવાનો અંદાજ હતો. છેલ્લા ચાર વર્ષમાં ભારતે સતત 7% થી વધુ વૃદ્ધિ હાંસલ કરી છે, અને તે પણ નીચા ફુગાવા સાથે. RBI પૂરતી લિક્વિડિટી જાળવવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે. ભારતીય રૂપિયો દબાણ હેઠળ છે અને યુએસ ડોલર સામે લગભગ 83.45 પર વેપાર કરી રહ્યો છે, જે વિકસિત રાષ્ટ્રો સાથે વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા અને વ્યાજ દરના તફાવતોનો સામનો કરતા ઉભરતા બજારો માટે સામાન્ય છે.
અસ્થિર વિશ્વમાં ભારતના વ્યૂહાત્મક ફાયદા
ભારત વૈશ્વિક પડકારોનો સામનો કરવા માટે તેની આર્થિક શક્તિઓનો ઉપયોગ કરી રહ્યું છે. સિંહે નોંધ્યું કે પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષની શરૂઆતની અસરો, જેમ કે ઇંધણના ભાવમાં વધારો, સરકારી પગલાં અને પુરવઠામાં સુધારા દ્વારા નિયંત્રિત કરવામાં આવી છે. એક મુખ્ય ફાયદો ભારતની મોટી રિફાઇનિંગ ક્ષમતા (250 મિલિયન ટન વાર્ષિક) છે, જે તેને રિફાઇન્ડ ઇંધણનો ચોખ્ખો નિકાસકાર બનાવે છે. આ ક્ષમતા ગલ્ફ રિફાઇનિંગ ઉત્પાદનને અસર થાય તો વિક્ષેપોને શોષવામાં મદદ કરે છે, જેનાથી વ્યાપક અસરો ઘટે છે. આ સંઘર્ષ ભારતના 200 GW ના પુનઃપ્રાપ્ય ઉર્જા ક્ષમતા દ્વારા સમર્થિત ઇલેક્ટ્રિક ઇન્ડક્શન જેવા ઘરેલું ઉર્જા વપરાશને પ્રોત્સાહન આપવાની તક પણ આપે છે. જ્યારે ઘણા ઉભરતા બજારો ફુગાવા અને ચલણના ઘટાડાનો સામનો કરી રહ્યા છે, જેના કારણે વ્યાજ દરમાં વધારો કરવો પડી રહ્યો છે (દા.ત., બ્રાઝિલ 11.75% પર), ત્યારે ભારતના સ્થિર દરો વ્યાજ દરનો ફાયદો આપી શકે છે.
નકારાત્મક પરિબળો: ચલણ જોખમો અને ફુગાવાજન્ય અસરો
જોકે, જોખમો નોંધપાત્ર રહે છે. ચાલી રહેલો પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષ અને લગભગ $102 પ્રતિ બેરલ પર રહેલા તેલના ભાવ ભારતના આર્થિક સ્થિરતાને જોખમમાં મૂકે છે. જો સંઘર્ષ વકરે તો વર્તમાન દૃષ્ટિકોણથી વિપરીત, ફુગાવો RBI ના લક્ષ્યાંક કરતાં વધી શકે છે. $100 થી વધુ ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ GDP વૃદ્ધિને 0.5-1.0% ઘટાડી શકે છે અને વર્તમાન ખાતાની ખાધને GDP ના 1-1.5% સુધી વધારી શકે છે. વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા અને મૂડીના પ્રવાહને કારણે ભારતીય રૂપિયો નબળો પડી શકે છે, જે નીતિના સંકેતો અને વ્યાજ દરના ફાયદાને નબળો પાડી શકે છે. ભૂતકાળમાં ક્રૂડ ઓઇલના આંચકાઓએ રૂપિયામાં નોંધપાત્ર ઘટાડો ( 10% સુધી) અને વર્તમાન ખાતાની ખાધમાં વધારો કર્યો છે. RBI દ્વારા વધુ પડતી લિક્વિડિટી, જો યોગ્ય રીતે સંચાલિત ન થાય, તો તે ફુગાવા અને ચલણ પર દબાણ વધારી શકે છે. વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે જ્યારે ભારતની લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ મજબૂત છે, ત્યારે ટૂંકા ગાળાની અસ્થિરતા અપેક્ષિત છે. ઐતિહાસિક રીતે, RBI દ્વારા ઢીલી નાણાકીય નીતિ અને વૈશ્વિક દરોમાં વધારાના સમયગાળામાં મિશ્ર Nifty 50 પ્રદર્શન જોવા મળ્યું હતું, જેમાં પ્રારંભિક લાભો પછી મૂડીના પ્રવાહ અને ચલણની નબળાઈને કારણે દબાણ આવ્યું હતું.
ભવિષ્યનું દૃશ્ય
માર્ચ 2027 માં સમાપ્ત થતા નાણાકીય વર્ષ માટે ભારતનો 6.9% વૃદ્ધિનો અંદાજ ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ ન વધે અને તેલના ભાવ સ્થિર રહે તેના પર નિર્ભર કરે છે. લિક્વિડિટી અને સ્થિર વ્યાજદર નીતિ પર સેન્ટ્રલ બેંકનું ધ્યાન ઘરેલું માંગને ટેકો આપે છે. સફળતા માટે ફુગાવાની અપેક્ષાઓ અને ચલણની સ્થિરતાનું સંચાલન કરવું જરૂરી રહેશે. વિશ્લેષકો ભારતને મજબૂત વૃદ્ધિ બજાર તરીકે જુએ છે, પરંતુ વૈશ્વિક મંદી અને કોમોડિટીના ભાવના આંચકાઓથી હજુ પણ પ્રભાવિત થઈ શકે છે. આવતા થોડા ક્વાર્ટર દર્શાવશે કે શું ભારતની ઘરેલું શક્તિઓ તેને વૈશ્વિક અશાંતિથી બચાવી શકે છે, અથવા બાહ્ય દબાણ નીતિમાં ફેરફાર કરવા દબાણ કરશે.