Whalesbook
પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષ અને ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે વૈશ્વિક અર્થતંત્ર પર અનિશ્ચિતતાના વાદળો છવાયા છે. આ પરિસ્થિતિને ધ્યાનમાં રાખીને, ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ પોતાની મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) ની બેઠકમાં રેપો રેટને 5.25% પર યથાવત રાખવાનો અને ન્યુટ્રલ સ્ટેન્સ જાળવી રાખવાનો નિર્ણય કર્યો છે. આ નિર્ણય અગાઉના મજબૂત ગ્રોથ અને સ્થિર મોંઘવારીના સમયગાળાથી એક બદલાવ સૂચવે છે.
જોકે, RBI ના નવા આર્થિક અનુમાનો ભવિષ્યમાં ગ્રોથ ધીમો પડવાના સંકેત આપી રહ્યા છે. નાણાકીય વર્ષ 2026-27 માટે GDP ગ્રોથનો અંદાજ ઘટાડીને 6.9% કરવામાં આવ્યો છે, જ્યારે અગાઉના અનુમાનો વધુ હતા. ક્વાર્ટરલી ગ્રોથના અનુમાનોમાં પણ ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. આ ઘટાડો ભૌગોલિક અસ્થિરતાના કારણે ગ્રોથ પર વધુ અસરની શક્યતા દર્શાવે છે. RBI એ FY27 માટે CPI (Consumer Price Index) મોંઘવારી સરેરાશ 4.6% રહેવાનો અંદાજ મૂક્યો છે, જે ભાવ સ્થિરતા માટે સતત જોખમ દર્શાવે છે.
RBI ના અનુમાનોની વિશ્વસનીયતા તેના મુખ્ય આર્થિક ધારણાઓ પર આધાર રાખે છે, જે હાલમાં દબાણ હેઠળ છે. RBI એ FY27 માટે ક્રૂડ ઓઇલનો સરેરાશ ભાવ $85 પ્રતિ બેરલ અને વિદેશી હૂંડિયામણનો દર ₹94 પ્રતિ USD ધાર્યો છે. પરંતુ, બજારની વર્તમાન પરિસ્થિતિ અલગ છે. બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઇલ $93.80-$95.00 પ્રતિ બેરલ ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, અને ભારતીય રૂપિયો ₹92.53 પ્રતિ USD ની નજીક છે, જે ધારણા કરતાં મજબૂત પરંતુ અસ્થિરતા દર્શાવે છે. નિષ્ણાતો ચિંતિત છે કે આ ધારણાઓ ખોટી સાબિત થઈ શકે છે, જે ગ્રોથ અને મોંઘવારીના આઉટલૂકને જોખમમાં મૂકી શકે છે. તાજેતરના સપ્તાહમાં ભારતના ફોરેન એક્સચેન્જ રિઝર્વમાં $40 billion નો ઘટાડો થયો છે, જે ચલણને ટેકો આપવાના પ્રયાસો દર્શાવે છે.
પોલિસી જાહેરાત પર બજારની પ્રતિક્રિયા મિશ્ર છે. 10-વર્ષીય ભારતીય સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ 6.91%-7.04% ની નજીક છે, જ્યારે ઇન્ટરેસ્ટ રેટ સ્વેપ માર્કેટ સંભવિત રેટ હાઇકના સંકેત આપી રહ્યા છે. મૂડીઝ રેટિંગ્સે ભારતનો FY27 GDP ગ્રોથનો અંદાજ ઘટાડીને 6% કર્યો છે, જ્યારે EY એ જો સંઘર્ષ ચાલુ રહે તો GDP ગ્રોથમાં 1% નો ઘટાડો અને મોંઘવારીમાં 1.5 percentage point નો વધારો થવાની સંભાવના વ્યક્ત કરી છે. મોર્ગન સ્ટેનલી FY27 માં ભારતનો GDP ગ્રોથ 6.2% અને CPI મોંઘવારી 5.1% રહેવાની આગાહી કરે છે.
પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષના કારણે ભારતની આર્થિક સ્થિરતા માટે અનેક જોખમો ઊભા થયા છે. તેનાથી LPG અને અન્ય આવશ્યક વસ્તુઓની આયાતમાં વિક્ષેપ પડી શકે છે. માર્ચ 2026 માં મેન્યુફેક્ચરિંગ એક્ટિવિટી છેલ્લા 45 months માં સૌથી નીચા સ્તરે પહોંચી ગઈ હતી. ઊંચા એનર્જી આયાત ખર્ચ અને સપ્લાય ચેઇન સમસ્યાઓ FY27 માં ભારતનો કરંટ એકાઉન્ટ ડેફિસિટ GDP ના 1.7% સુધી વધારી શકે છે. 3 April, 2026 સુધીમાં RBI પાસે $696.1 billion ના રિઝર્વ હતા.
હાલમાં રેટ યથાવત રાખવાથી RBI ને લિક્વિડિટી મેનેજ કરવામાં અને ચલણના અવમૂલ્યનને રોકવામાં મદદ મળશે, પરંતુ તે બાહ્ય આંચકાઓ સામે પણ ખુલ્લું રહેશે. RBI ને મોંઘવારી નિયંત્રણ અને ગ્રોથ સપોર્ટ વચ્ચે સંતુલન જાળવવાનું મુશ્કેલ કાર્ય છે.