RBIનું અનુમાન: FY27માં GDP વૃદ્ધિ 6.5% રહેશે, ફુગાવાનો દર 4.9% રહેવાની શક્યતા

મોનેટરી પોલિસીમાં અંતર

રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ના આંતરિક લક્ષ્યાંકો અને 40 અર્થશાસ્ત્રીઓ દ્વારા કરવામાં આવેલા સર્વેક્ષણ વચ્ચેનો તફાવત બજારના સેન્ટિમેન્ટમાં બદલાવ સૂચવે છે. જ્યાં સેન્ટ્રલ બેંક વૃદ્ધિની મોટી વાતો કરી રહી છે, ત્યાં ખાનગી ક્ષેત્રનો સર્વસંમત મત એક વ્યૂહાત્મક પીછેહઠ દર્શાવે છે. આ અસમાનતા માત્ર આંકડાકીય નથી; તે સૂચવે છે કે જ્યારે RBI ફુગાવાના સંભવિત બીજા-રાઉન્ડના આંચકાઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે, ત્યારે વ્યાપક અર્થશાસ્ત્રી સમુદાય ચિંતિત છે કે ઊંચા વ્યાજ દરો અને વૈશ્વિક ઊર્જા અવરોધો દેશના આર્થિક ગતિને સક્રિયપણે ઘટાડી રહ્યા છે.

બાહ્ય દબાણનું મૂલ્યાંકન

FY27 માટે અંદાજિત કરંટ એકાઉન્ટ ડેફિસિટ (CAD) માં 2.1% નો વધારો બાહ્ય પુરવઠાના આંચકાઓ સામે વધતી નબળાઈને રેખાંકિત કરે છે. અગાઉના 1.5% ના અંદાજોની તુલનામાં આ જમ્પ દર્શાવે છે કે ઊંચી કોમોડિટી કિંમતો સામે અર્થતંત્રનું વેપાર સંતુલન અધિકારીઓએ શરૂઆતમાં અનુમાન લગાવ્યું હતું તેના કરતાં ઓછું સ્થિતિસ્થાપક સાબિત થઈ રહ્યું છે. પ્રાદેશિક સાથીઓની તુલનામાં, આયાતી ઊર્જા પર ભારતની નિર્ભરતા એક સતત અવરોધ બની રહી છે જે સ્થાનિક મોનેટરી ટાઈટનિંગની અસરકારકતાને મર્યાદિત કરે છે. અર્થશાસ્ત્રીઓ વધી રહેલા સંજોગોનું મોડેલિંગ કરી રહ્યા છે જ્યાં મૂડીનો ખર્ચ લાંબા સમય સુધી ઊંચો રહે છે, જે મેન્યુફેક્ચરિંગ વિસ્તરણની ટોચમર્યાદાને અસરકારક રીતે મર્યાદિત કરે છે.

ફોરેન્સિક બેર કેસ

મુખ્ય સિસ્ટમિક જોખમ ફુગાવાના સંચાલન અને વપરાશ વૃદ્ધિ વચ્ચેના ઘર્ષણ પર કેન્દ્રિત છે. જોકે હેડલાઇન ફુગાવો હાલમાં 4% ની મર્યાદાથી નીચે છે, ત્રીજા ક્વાર્ટર સુધીમાં 6% ની ઉપલી મર્યાદા તરફ તીવ્ર ઉછાળાના સેન્ટ્રલ બેંકના ભયને કારણે રોકાણકારો માટે અસ્થિર વાતાવરણ ઊભું થયું છે. જો RBI વેતન-ભાવ સ્પાઇરલ્સ સામે રક્ષણ આપવા માટે પ્રતિબંધિત લિક્વિડિટી સ્ટેન્સ જાળવી રાખે છે, તો તેઓ ખાનગી રોકાણમાં નવી પુનઃપ્રાપ્તિને અવરોધવાનું જોખમ ધરાવે છે. વધુમાં, આર્થિક આરોગ્ય માટે પ્રોક્સી તરીકે હાઇ-ફ્રિક્વન્સી સૂચકાંકો પરની નિર્ભરતા ભ્રામક હોઈ શકે છે; આ મેટ્રિક્સ ઘણીવાર ગ્રામીણ માંગમાં માળખાકીય નબળાઈઓને છુપાવે છે, જે અસ્થિર ચોમાસાની પેટર્ન અને અણધાર્યા કૃષિ ઉપજની અસરો માટે સંવેદનશીલ રહે છે. રોકાણકારોએ સરકારના આશાવાદ અને ઉત્પાદન ક્ષેત્રની વાસ્તવિક, દેવા-વ્યવસ્થિત કામગીરી વચ્ચેના સતત અંતરથી સાવચેત રહેવું જોઈએ.

ભવિષ્યનો માર્ગ

FY28 તરફ જોતાં, 6.9% GDP વૃદ્ધિનું આશાવાદી અનુમાન વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇન્સના નોંધપાત્ર સ્થિરીકરણ અને ઊર્જાના ભાવમાં નરમાઈ ધારે છે. જોકે, આ પુનઃપ્રાપ્તિનો માર્ગ સાંકડો છે. સર્વસંમતિ 6.5-6.9% ની વૃદ્ધિ કોરિડોર પર કેન્દ્રિત રહે છે, જેનો અર્થ એ છે કે આ લક્ષ્યાંકોને હિટ કરવામાં કોઈપણ નિષ્ફળતા તરત જ ઇક્વિટી બજારોમાં અસ્થિરતા અને ચલણ મૂલ્યાંકનના પુનઃમૂલ્યાંકનને ઉત્તેજિત કરશે. બજાર હવે સ્પષ્ટ સંકેતો શોધી રહ્યું છે કે મૂડી ખર્ચ ચક્ર આક્રમક સરકારી ખર્ચના ટેકા વિના ગતિ જાળવી શકે છે.