ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) દ્વારા ફોરેન એક્સચેન્જ રિઝર્વને મજબૂત કરવા માટે શરૂ કરાયેલી FCNR(B) ડિપોઝિટ સ્કીમમાં અપેક્ષા કરતાં ઘણા ઓછા પૈસા આવ્યા છે. બાર્કલેઝના રિપોર્ટ મુજબ, આ સ્કીમ દ્વારા માત્ર $5-6 બિલિયન જેટલું જ ભંડોળ એકત્ર થયું છે, જ્યારે બજારની શરૂઆતની અપેક્ષા $40 થી $70 બિલિયન સુધીની હતી.
શા માટે ભંડોળ ઓછું રહ્યું?
બજારની આશાવાદ પાછળ 2013 માં શરૂ કરાયેલી RBI ની આવી જ એક સ્કીમની સફળતા હતી. પરંતુ, વર્તમાન વૈશ્વિક નાણાકીય પરિસ્થિતિ ઘણી અલગ છે. અમેરિકામાં ઊંચા વ્યાજ દરો (Interest Rates) ને કારણે બિન-રહેવાસી ભારતીયો (NRIs) માટે આકર્ષક રોકાણના વિકલ્પો ઉપલબ્ધ છે. આના કારણે તેઓ ભારતીય રૂપિયા-ડિનોમિનેટેડ અથવા ફોરેન કરન્સી-ડિનોમિનેટેડ બેંકિંગ પ્રોડક્ટ્સમાં પૈસા લગાવવા માટે ઓછા ઉત્સુક છે.
આ ઉપરાંત, રિપોર્ટમાં એવું પણ જણાવાયું છે કે GIFT સિટીની અંદર લીવરેજ્ડ સ્ટ્રક્ચર્સ (Leveraged Structures) અને ગોઠવણોના ઉપયોગ સંબંધિત અમલીકરણમાં મુશ્કેલીઓ (Implementation Challenges) ને કારણે સંભવિત રોકાણકારો માટે પ્રક્રિયા ધીમી પડી શકે છે. આ કાર્યકારી મુશ્કેલીઓએ યોજનાને ઘણા વિશ્લેષકો દ્વારા અગાઉ અનુમાનિત સ્કેલ સુધી પહોંચતા અટકાવ્યા છે.
રૂપિયા અને ચુકવણી સંતુલન પર અસર
FCNR(B) સ્કીમ હેઠળ ભંડોળ અપેક્ષા કરતાં ઓછું હોવા છતાં, બાર્કલેઝનું માનવું છે કે સેન્ટ્રલ બેંક દ્વારા લેવાયેલા અન્ય પગલાંઓને કારણે ભારતના એકંદર ચુકવણી સંતુલન (Balance of Payments) ને ટેકો મળતો રહેશે. આ ટેકા છતાં, ભારતીય રૂપિયો (Indian Rupee) પડકારોનો સામનો કરી રહ્યો છે.
રોકાણકારોએ નોંધ લેવી જોઈએ કે ચલણ (Currency) નું આઉટલૂક સાવચેતીભર્યું છે. મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ (Geopolitical Tensions) અને ક્રૂડ ઓઇલના વધતા ભાવ આયાતનો ખર્ચ વધારી રહ્યા છે. જેમ જેમ ડોલર આયાતકારો આ આવશ્યક માલસામાનની ચુકવણી માટે વધુ વિદેશી ચલણની માંગ કરશે, તેમ રૂપિયા પર દબાણ ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે. પરિણામે, બ્રોકરેજ દ્વારા ધીમા અવમૂલ્યન (Depreciation) નો ટ્રેન્ડ પ્રોજેક્ટ કરવામાં આવ્યો છે.
આગળ જતાં, બજાર માટે મુખ્ય નિરીક્ષણ એ રહેશે કે RBI આ બાહ્ય દબાણોનો સામનો કેવી રીતે કરે છે. FCNR(B) યોજના કેટલીક અપેક્ષિત મોટી લિક્વિડિટી વૃદ્ધિ આપી શકી નથી, પરંતુ ધ્યાન હવે RBI ના અન્ય હસ્તક્ષેપો, ફોરેન એક્સચેન્જ રિઝર્વ મેનેજમેન્ટ અને વૈશ્વિક વ્યાજ દરોની એકંદર દિશા પર રહેશે, જે આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારો માટે ભારતીય નાણાકીય સાધનોની આકર્ષકતા નક્કી કરવાનું ચાલુ રાખશે.