Whalesbook
ફુગાવાના જોખમોને કારણે RBI નીતિમાં ફેરફાર
ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) તેના આર્થિક અનુમાનો પર પુનર્વિચાર કરી રહ્યું છે, કારણ કે ઓગસ્ટમાં વ્યાજદરમાં સંભવિત વધારો થઈ શકે છે. ક્રૂડ ઓઈલના વધેલા ભાવ અને નબળા પડી રહેલા રૂપિયાથી ફુગાવાનું જોખમ વધ્યું છે, જેના કારણે RBI મેક્રોઇકોનોમિક સ્થિરતા જાળવવા માટે વધુ સક્રિય અભિગમ અપનાવી રહ્યું છે.
બજારના દબાણ વચ્ચે નીતિગત દ્વિધા
ભારતીય રૂપિયો યુએસ ડોલર સામે રેકોર્ડ નીચી સપાટીએ પહોંચ્યો છે, જે લગભગ 96.8100 પર કારોબાર કરી રહ્યો છે. જ્યારે બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવ $110 પ્રતિ બેરલને વટાવી ગયા છે. RBI ની મોનેટરી પોલિસી કમિટીએ ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ સરેરાશ $85 પ્રતિ બેરલ રહેવાની ધારણા રાખી હતી. $95-$100 ની આસપાસ સતત ઊંચા ભાવ ફુગાવાને સ્વીકાર્ય સ્તરથી ઉપર ધકેલી શકે છે, જેના કારણે ઓગસ્ટમાં વ્યાજદર વધવાની શક્યતા વધી જાય છે. આ અગાઉ 2026 ના ત્રીજા ક્વાર્ટર માટે અંદાજિત હતું. જૂનની મીટિંગમાં વર્તમાન દરો યથાવત રહેવાની અપેક્ષા છે, પરંતુ જો ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ $100 થી ઉપર રહે તો ઓગસ્ટ એક નિર્ણાયક નિર્ણય બિંદુ બની રહેશે. એપ્રિલ 2026 માં ભારતનો ફુગાવાનો દર 3.48% હતો.
RBI નિર્ણયો માટે ફુગાવો મુખ્ય ચાલક
યુનિયન બેંક ઓફ ઈન્ડિયાના ચીફ ઈકોનોમિક એડવાઈઝર, કનિકા પાસરીચાએ જણાવ્યું હતું કે, RBI ની નીતિ ફક્ત ચલણના અવમૂલ્યનને બદલે ફુગાવા દ્વારા માર્ગદર્શન મેળવશે. વૈશ્વિક તેલ પુરવઠાની અનિશ્ચિતતાઓ અને પશ્ચિમ એશિયામાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે સેન્ટ્રલ બેંક સાવચેતીભર્યું વલણ અપનાવી રહી છે. રૂપિયાની નબળાઈ થોડો બફર પ્રદાન કરી શકે છે, પરંતુ વધુ પડતી અસ્થિરતા બજારના વિશ્વાસને જોખમમાં મૂકી શકે છે, જેના માટે RBI ને તીવ્ર ચલણની હિલચાલનું સંચાલન કરવા હસ્તક્ષેપ કરવાની જરૂર પડશે.
સરકાર ડોલરની માંગ ઘટાડી શકે છે
જો રૂપિયા પર દબાણ ચાલુ રહે, તો ભારત સરકાર ડોલરની માંગ ઘટાડવા માટે પગલાં લઈ શકે છે. આમાં ઇંધણના ભાવમાં ગોઠવણ, બિન-આવશ્યક આયાત પર નિયંત્રણો કડક કરવા અને વિદેશી ડોલરના આઉટફ્લોનું સંચાલન શામેલ હોઈ શકે છે. ફુગાવાની ચિંતાઓ અને વૈશ્વિક સ્તરે નાણાકીય પરિસ્થિતિઓમાં કડકતાને કારણે વૈશ્વિક બોન્ડ યીલ્ડમાં પણ વધારો થવાની અપેક્ષા છે. ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં સતત વધારો વૈશ્વિક સેન્ટ્રલ બેંકોને વધુ આક્રમક નીતિઓ અપનાવવા તરફ દોરી શકે છે, જે ભારતના વ્યાજ દરો અને ચલણને અસર કરશે.
સ્ટેગફ્લેશનની ચિંતાઓ નીતિ વિકલ્પોને મર્યાદિત કરે છે
DBS ગ્રુપ રિસર્ચના અર્થશાસ્ત્રીઓએ 2026 ના બાકીના સમયગાળા માટે USD/INR આગાહી 95-100 સુધી વધારી દીધી છે, અને 'સ્ટેગફ્લેશન-લાઇટ' પરિસ્થિતિની ચેતવણી આપી છે. આ વધતા ફુગાવા અને સંભવિત રીતે ધીમી વૃદ્ધિનું સંયોજન RBI અને નાણાકીય અધિકારીઓ માટે નીતિગત અવકાશને મર્યાદિત કરે છે. UN એ 2026 માટે ભારતના GDP વૃદ્ધિ અનુમાનને ઘટાડીને 6.4% કર્યું છે, જેમાં ઊર્જા આયાત ખર્ચમાં વધારો અને નાણાકીય પરિસ્થિતિઓમાં કડકતાની અસર નોંધવામાં આવી છે. વર્તમાન રેપો રેટ 5.25% છે, જે ડિસેમ્બર 2025 થી યથાવત છે.