RBI નો મોટો દાવો: વૈશ્વિક સંઘર્ષના જોખમને નકારી, FY27 માં 7.6% GDP વૃદ્ધિનો અંદાજ

ભારતની 'ડિકપલિંગ' વ્યૂહરચના

રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) ના તાજેતરના વાર્ષિક મૂલ્યાંકન મુજબ, ભારત વૈશ્વિક વેપારમાં વધતી જતી અસ્થિરતા વચ્ચે બાહ્ય બજારો પરની નિર્ભરતા ઘટાડી રહ્યું છે. IMF દ્વારા વૈશ્વિક વૃદ્ધિનો અંદાજ ઘટાડીને 3.1% કરવામાં આવ્યો હોવા છતાં, RBI નો આત્મવિશ્વાસ ઘરેલું મૂડી નિર્માણની અસરકારકતા પર આધાર રાખે છે. આંતરિક વપરાશ અને સરકારી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ખર્ચને આર્થિક અપેક્ષાઓનો આધાર બનાવીને, RBI મધ્ય પૂર્વમાં ચાલી રહેલા ઇરાન-યુએસ તણાવથી ઊર્જાના ભાવમાં થતા વધારા સામે આર્થિક રક્ષણ આપવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યું છે.

ફુગાવા પર અસરની શક્યતા

વૈશ્વિક બજારો મધ્ય પૂર્વમાં પ્રાદેશિક અસ્થિરતાના કારણે સપ્લાય-સાઇડના જોખમો પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે. RBI એ 2026-27 માટે CPI ફુગાવાનો અંદાજ 4.6% રાખ્યો છે, પરંતુ આ આંકડો ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં સ્થિરતા ધારણ કરે છે, જે વર્તમાન ભૌગોલિક રાજકીય પરિસ્થિતિઓ અને શિપિંગ માર્ગોમાં વિક્ષેપને જોતાં આશાવાદી હોઈ શકે છે. RBI ની વૃદ્ધિની આશાવાદ અને વૈશ્વિક ફુગાવાના દબાણ વચ્ચેનો તફાવત એક નાજુક સંતુલન દર્શાવે છે. જો ઊર્જાના ભાવ ઐતિહાસિક સ્તરોને પાર કરે, તો તેનાથી લોકોની ખર્ચ કરવાની ક્ષમતા ઘટી શકે છે, જે RBI ના મુખ્ય વૃદ્ધિ ચાલક એવા ખાનગી વપરાશને અસર કરી શકે છે.

માળખાકીય નબળાઈઓ પર પ્રશ્નો

વર્તમાન આશાવાદના ટીકાકારો માને છે કે જો ઘરેલું વ્યાજ દરો અપેક્ષા કરતાં લાંબા સમય સુધી ઊંચા રહે તો બેલેન્સ શીટ પરિવર્તનની સ્થિતિ નાજુક બની શકે છે. કોર્પોરેટ લિવરેજ ઘટ્યું હોવા છતાં, મધ્યમ-બજારની કંપનીઓ માટે સતત ઊંચા વ્યાજ દરોની અસર, ખાસ કરીને દેવાની ચૂકવણી અંગે, એક ઓછી ચર્ચાયેલી નબળાઈ છે. વધુમાં, ચોમાસાની અસ્થિરતાને ઘટાડવા માટે હિન્દ મહાસાગર દ્વિધ્રુવ (Indian Ocean Dipole) પર નિર્ભરતા એક આબોહવાકીય જુગાર સમાન છે; જો હવામાન પેટર્નમાં ફેરફાર થાય, તો કૃષિ ઉત્પાદન જે ગ્રામીણ માંગને ટેકો આપવા માટે જરૂરી છે તે ઘટી શકે છે. વૈવિધ્યસભર ઊર્જા બફર ધરાવતી અર્થવ્યવસ્થાઓથી વિપરીત, ભારતના આયાતી ઇંધણ પ્રત્યેની સંવેદનશીલતાનો અર્થ એ છે કે નાણાકીય એકત્રીકરણના પ્રયાસો બાહ્ય ચલો પર આધાર રાખે છે જે સ્થાનિક નીતિ નિર્માતાઓના નિયંત્રણની બહાર છે.

ભવિષ્યનું માર્ગદર્શન અને નીતિ પરિપ્રેક્ષ્ય

બજાર સહભાગીઓએ બાહ્ય ક્ષેત્ર અંગે સેન્ટ્રલ બેંકની ચિંતાના મુખ્ય સૂચકાંકો તરીકે ભાવિ લિક્વિડિટી પગલાં અને ચલણ હસ્તક્ષેપ નીતિઓ પર નજર રાખવી જોઈએ. વૈશ્વિક વેપારમાં ઘટાડો થવાની અપેક્ષા સાથે, દ્વિપક્ષીય વેપાર કરારો પર સંસ્થાકીય ધ્યાન સપ્લાય ચેઇન ડિકપલિંગ સામે હેજ કરવાનો સ્પષ્ટ પ્રયાસ છે. જોકે, જ્યાં સુધી પ્રાઈવેટ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સરકારી ખાધ ખર્ચ પર ભારે આધાર રાખ્યા વિના તેની ગતિ જાળવી રાખી શકે છે તેવું પ્રાયોગિક ડેટા પુષ્ટિ કરતું નથી, ત્યાં સુધી 7.6% વૃદ્ધિ લક્ષ્યાંક વૈશ્વિક ધિરાણની સ્થિતિ વધુ કડક બને તો ઘટાડાના સુધારા માટે સંવેદનશીલ રહેશે.