ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ FCNR(B) ડિપોઝિટ માટેની ખાસ સ્વેપ સુવિધાને નિર્ધારિત તારીખ કરતાં એક મહિનો વહેલા, એટલે કે 31 ઓગસ્ટ, 2026 સુધીમાં બંધ કરવાનો નિર્ણય લીધો છે. SBI રિસર્ચના મતે, આ નિર્ણય સફળ ભંડોળ એકત્રીકરણને કારણે લેવાયો છે, કારણ કે હેજિંગ ખર્ચ (hedging costs) ભારતના કુલ $707 બિલિયન વિદેશી હૂંડિયામણ અનામતનો નજીવો ભાગ છે. જોકે આ વિન્ડો બંધ થઈ રહી છે, અન્ય ઉધાર યોજનાઓ વર્ષના અંત સુધી ચાલુ રહેશે.
FCNR(B) સ્વેપ સુવિધા વહેલી બંધ
ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ FCNR(B) ડિપોઝિટ માટેની વિશેષ સ્વેપ સુવિધા તેની મૂળ યોજના કરતાં એક મહિનો વહેલી બંધ કરવાનો નિર્ણય લીધો છે. આ સુવિધા, જે બેંકોને વિદેશી ચલણ જમા રકમને રૂપિયામાં બદલવાની મંજૂરી આપે છે, તે હવે નવી ડિપોઝિટ માટે 31 ઓગસ્ટ, 2026 ના રોજ બંધ થશે, જે પહેલા 30 સપ્ટેમ્બર, 2026 હતી. આ નિર્ણય બેંકિંગ સિસ્ટમ દ્વારા 13 ઓગસ્ટ, 2026 સુધીમાં $52 બિલિયન થી વધુ FCNR(B) ડિપોઝિટ સફળતાપૂર્વક એકત્રિત કર્યા પછી લેવામાં આવ્યો છે. વિવિધ યોજનાઓમાંથી કુલ આવક લગભગ $56.8 બિલિયન જેટલી થઈ છે.
હેજિંગ ખર્ચ અને અનામત પર અસર
આ ડોલર પ્રવાહના હેજિંગ ખર્ચ અંગે ચર્ચા ચાલી રહી હતી. SBI રિસર્ચના તાજેતરના અહેવાલ મુજબ, પાંચ વર્ષના સમયગાળા માટે સંચિત હેજિંગ ખર્ચ આશરે $10.5 બિલિયન રહેવાનો અંદાજ છે. જ્યારે ભારતની વર્તમાન $707 બિલિયન ની વિદેશી હૂંડિયામણ અનામત સામે આ રકમ ઘણી ઓછી છે, જે કુલ અનામતના લગભગ 1.45% જેટલી થાય છે. અહેવાલમાં સ્પષ્ટ કરવામાં આવ્યું છે કે આ સુવિધા વહેલી બંધ કરવાનો નિર્ણય આ ભંડોળ એકત્ર કરવાના લક્ષ્યાંકો હાંસલ કરવાને કારણે છે, નહીં કે હેજિંગ ખર્ચ ટાળવાનો પ્રયાસ. આ સૂચવે છે કે સેન્ટ્રલ બેંક દેશની એકંદર તરલતા અને અનામતની સ્થિતિ અંગે સંતુષ્ટ છે.
રણનીતિ અને ભવિષ્યનું આયોજન
આ પગલું સેન્ટ્રલ બેંકની તરલતા વ્યવસ્થાપન નીતિમાં ફેરફાર સૂચવે છે. જ્યારે FCNR(B) સ્વેપ વિન્ડો વહેલી બંધ થઈ રહી છે, ત્યારે External Commercial Borrowings (ECBs) અને Overseas Foreign Currency Borrowings (OFCBs) જેવી અન્ય યોજનાઓ 31 ડિસેમ્બર, 2026 સુધી ચાલુ રહેવાની છે. RBI એ 7 ઓગસ્ટ, 2026 સુધીમાં $31.2 બિલિયન ની કુલ રકમ સ્વેપ સુવિધા દ્વારા એકત્રિત કરેલા ભંડોળનો મોટો ભાગ પહેલેથી જ પાછો ખેંચી લીધો છે. વર્તમાન યીલ્ડ (yield) પરિસ્થિતિને જોતાં, આ ભંડોળનો કેટલોક ભાગ યુએસ સિક્યોરિટીઝમાં ફરીથી રોકાણ થઈ શકે છે.
બજાર સંચાર અને અપેક્ષાઓ
કેટલાક નિરીક્ષકો માટે આ વહેલું બંધ થવું અણધાર્યું હતું, કારણ કે RBI ના નેતૃત્વ તરફથી અગાઉના નિવેદનોમાં સપ્ટેમ્બરની અંતિમ તારીખ પહેલાં આ સુવિધા બંધ કરવાની કોઈ યોજનાનો સંકેત મળ્યો ન હતો. આ ફેરફાર દર્શાવે છે કે સેન્ટ્રલ બેંક વાસ્તવિક સમયના પ્રવાહ ડેટાના આધારે તરલતાના પગલાંને સમાયોજિત કરવામાં કેટલી ચપળ છે. રોકાણકારોએ નોંધવું જોઈએ કે જ્યારે આ વિશિષ્ટ વિન્ડો બંધ થઈ રહી છે, ત્યારે એકંદર બેલેન્સ ઓફ પેમેન્ટ્સ (Balance of Payments) લગભગ $50 બિલિયન ના સરપ્લસમાં છે, જે GDP ના લગભગ 1% ના ચાલુ ખાતા ખાધ (Current Account Deficit) દ્વારા સમર્થિત છે. આગામી મહિનાઓ માટે મુખ્ય નિરીક્ષણ એ બાકી રહેલી ખુલ્લી યોજનાઓમાંથી કુલ આવક અને RBI આ વિદેશી ચલણ અનામતનું સંચાલન કેવી રીતે કરે છે તે હશે.