RBI નો Record મોટો દાવ: ભારતના દેવાનો 60% હિસ્સો ખરીદ્યો, માર્કેટમાં ખળભળાટ

બોન્ડ માર્કેટ પર દબાણ

ફેબ્રુઆરીના અંતમાં પશ્ચિમ એશિયામાં સંઘર્ષ વધુ ઘેરો બન્યા પછી ભારતના બોન્ડ માર્કેટ પર વેચાણનું દબાણ વધ્યું છે. બેંકો, પ્રાયમરી ડીલર્સ, વિદેશી રોકાણકારો અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડો દ્વારા બોન્ડ્સનું વેચાણ કરવામાં આવ્યું છે, જેના કારણે યીલ્ડમાં વધારો થયો છે, ખાસ કરીને બેન્ચમાર્ક 10-વર્ષ સુધીના બોન્ડ્સમાં. આનાથી સરકાર અને કોર્પોરેશનો માટે ઉધાર લેવાના ખર્ચમાં વધારો થાય છે.

RBI મેદાને ઉતર્યું

આ સ્થિતિમાં, RBI, વીમા કંપનીઓ અને પેન્શન ફંડો સહિતના 'અન્ય' (Others) વિભાગ મુખ્ય ખરીદદાર તરીકે ઉભરી આવ્યો છે. આ વિભાગે બોન્ડ્સમાં લગભગ એક ટ્રિલિયન રૂપિયા શોષી લીધા છે. જોકે પેન્શન અને વીમા ફંડ સામાન્ય રીતે લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સ ખરીદે છે, તાજેતરની મોટી ખરીદી પાછળ RBI મુખ્ય ભૂમિકા ભજવી રહ્યું હોવાનું જણાય છે. આ પગલાં કેન્દ્રીય બેંકની ફોરેક્સ માર્કેટમાં રૂપિયાને સ્થિર કરવા માટેની કાર્યવાહી સાથે ગાઢ રીતે જોડાયેલા છે, જે વૈશ્વિક યુદ્ધના ડરથી થતા મૂડી પ્રવાહ (Capital Outflows) ને કારણે છે.

રેકોર્ડ સ્તરની ખરીદી

ડેટા દર્શાવે છે કે RBI એ નાણાકીય વર્ષ 2025-26 (FY26) માં ઓક્શન (Auction) અને સેકન્ડરી માર્કેટ (Secondary Market) દ્વારા ₹8.8 ટ્રિલિયન મૂલ્યના સરકારી બોન્ડ ખરીદ્યા છે. આ રકમ રોગચાળા (Pandemic) ના ટોચના સમયગાળા દરમિયાન બેંક દ્વારા કરાયેલી ખરીદી કરતાં પણ વધુ છે. પરિણામે, RBI એ FY26 માટે સરકારના કુલ બજાર ઉધાર (Market Borrowing) નો 60% થી વધુ હિસ્સો શોષી લીધો છે, જે સામાન્ય સ્તર કરતાં ઘણો વધારે છે.

વિકૃત વાસ્તવિકતા

આ આક્રમક હસ્તક્ષેપ, તાત્કાલિક લિક્વિડિટી (Liquidity) અને કરન્સી (Currency) ની સમસ્યાઓનું નિરાકરણ લાવવા છતાં, એક મોટું વિકૃતિ (Distortion) ઊભું કર્યું છે. માર્કેટ યીલ્ડ હવે દેશની નાણાકીય સ્થિતિ, ફુગાવાના અંદાજ (Inflation Outlook) અથવા વૃદ્ધિની સંભાવનાઓને સચોટપણે પ્રતિબિંબિત કરી રહ્યા નથી. કેન્દ્રીય બેંક અસરકારક રીતે યીલ્ડ નક્કી કરી રહી છે, જે સાચા આર્થિક સંકેતોને છુપાવી રહી છે અને બજાર સહભાગીઓ તેમજ આર્થિક આયોજન માટે સમસ્યાઓ ઊભી કરી રહી છે. વિશ્લેષકો માને છે કે RBI આ ભૂમિકામાંથી બહાર નીકળવા માટે સંઘર્ષ કરશે, ખાસ કરીને જ્યારે પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષ આર્થિક પરિદ્રશ્ય પર વાદળો ઘેરાઈ રહ્યા છે અને તેને લિક્વિડિટી સહાયની જરૂર છે.