Whalesbook
નિયંત્રિત અવમૂલ્યન (Controlled Depreciation) ની રણનીતિ
વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં વધારો થતાં ભારતીય રૂપિયા પર નોંધપાત્ર દબાણ આવી રહ્યું છે. ડોલર સામે રૂપિયો 100 સુધી ગગડી શકે તેવી ચિંતાઓ વધી રહી છે. જોકે, ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) રૂપિયાના પતન સામે સશક્ત બચાવ કરવાને બદલે, ધીમે ધીમે અને જાણી જોઈને અવમૂલ્યન (depreciation) ની નીતિ અપનાવી રહ્યું છે.
સેન્ટ્રલ બેંક રૂપિયાના ઘટાડાને સંપૂર્ણપણે રોકવા કરતાં એકંદર સ્થિરતાને પ્રાધાન્ય આપી રહી છે. આ નિયંત્રિત નબળાઈનો હેતુ નાણાકીય બજારમાં ગભરાટ અને આર્થિક અસ્થિરતાને અટકાવવાનો છે. જ્યારે નબળો રૂપિયો આયાત ખર્ચ અને ફુગાવાને વધારે છે, ત્યારે ઘણા અર્થશાસ્ત્રીઓ વિદેશી હૂંડિયામણના ભંડારને સતત હસ્તક્ષેપ દ્વારા ખાલી કરવા કરતાં મેનેજ્ડ અવમૂલ્યનને વધુ ટકાઉ વ્યૂહરચના માને છે.
હસ્તક્ષેપની મર્યાદાઓ
રૂપિયાનો બચાવ કરવા માટે સામાન્ય રીતે RBI ને તેના ભંડારમાંથી ડોલર વેચવાની જરૂર પડે છે. અસ્થિર બજારોમાં, ચલણના નાના ફેરફારો પણ નોંધપાત્ર હસ્તક્ષેપની માંગ કરી શકે છે, જેનાથી ભંડાર ખાલી થવાનું જોખમ રહે છે. નિષ્ણાતો ચેતવણી આપે છે કે 100 જેવા ચોક્કસ સ્તરોનો બચાવ કરવાથી સટ્ટાકીય હુમલાઓ થઈ શકે છે અને તે અત્યંત ખર્ચાળ બની શકે છે. NITI Aayog ના ભૂતપૂર્વ વાઇસ ચેરમેન અરવિંદ પનાગરિયા સૂચવે છે કે લાંબા ગાળાના તેલના આંચકાને કારણે અવમૂલ્યન એ ભંડાર ખાલી કરવા કરતાં વધુ સારી નીતિ છે, અને વિદેશી વિનિમય દરના 'મનોવિજ્ઞાન' ને નાણાકીય નીતિ ચલાવવા દેવાની સલાહ આપે છે.
બેવડી અસર
નબળા રૂપિયાની અર્થતંત્ર પર મિશ્ર અસરો થાય છે. તે આયાતને વધુ મોંઘી બનાવે છે, જે બિન-આવશ્યક વિદેશી ખર્ચને નિયંત્રિત કરી શકે છે અને વિદેશી હૂંડિયામણને બચાવવામાં મદદ કરી શકે છે. તે જ સમયે, ભારતીય નિકાસ વૈશ્વિક સ્તરે વધુ સ્પર્ધાત્મક બને છે. IMF ની ભૂતપૂર્વ ડેપ્યુટી મેનેજિંગ ડિરેક્ટર ગીતા ગોપીનાથ, ફિક્સ્ડ એક્સચેન્જ રેટ લક્ષ્યાંકોને બદલે ફુગાવા અને રોજગારી જેવા વ્યાપક આર્થિક લક્ષ્યો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાની સલાહ આપે છે. Geojit Investments ના ચીફ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સ્ટ્રેટેજિસ્ટ ડૉ. વી.કે. વિજયકુમાર નોંધે છે કે રૂપિયાની નબળાઈ એક પડકાર અને ઉકેલ બંને છે, જે નિકાસને વેગ આપે છે જ્યારે વિદેશી હૂંડિયામણનો બહારનો પ્રવાહ ઘટાડે છે.
મુક્ત પતન અટકાવવું
અર્થશાસ્ત્રીઓ ધીમા અવમૂલ્યન અને અસ્તવ્યસ્ત પતન વચ્ચેના તફાવત પર ભાર મૂકે છે. ચલણમાં ઝડપી ઘટાડો નોંધપાત્ર આયાતિત ફુગાવા તરફ દોરી શકે છે, જેનાથી તેલ, ખાદ્ય તેલ અને ખાતરો જેવી આવશ્યક વસ્તુઓના ખર્ચમાં વધારો થાય છે, જેના ગંભીર આર્થિક પરિણામો આવી શકે છે. Choice Broking ના કોમોડિટી એનાલિસ્ટ કાવેરી મોર જણાવે છે કે RBI નો મુખ્ય ધ્યેય આવા અસ્તવ્યસ્ત ઘટાડાને ટાળવાનો છે, જે ફુગાવા, રોકાણકારોના ગભરાટ અને મેક્રોઇકોનોમિક અસ્થિરતાને વેગ આપી શકે છે. RBI આ પ્રાપ્ત કરવા માટે પસંદગીયુક્ત હસ્તક્ષેપનો ઉપયોગ કરી રહ્યું છે, જેમ કે વ્યૂહાત્મક ડોલર વેચાણ, લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ, અને વધુ પડતી ડોલર માંગ અને સટ્ટાખોરીને રોકવાના પગલાં.
ભારતની આર્થિક મજબૂતી
ઘણા અર્થશાસ્ત્રીઓ માને છે કે ભારતનું વર્તમાન આર્થિક ફંડામેન્ટલ્સ 2013 ના ટેપર ટેન્ટ્રમ કરતાં વધુ મજબૂત છે. અસરકારક નાણાકીય વ્યવસ્થાપન, પ્રમાણમાં ઓછો ફુગાવો અને લગભગ $700 બિલિયન ના નોંધપાત્ર વિદેશી હૂંડિયામણ ભંડાર જેવા પરિબળો RBI ને વધુ નીતિગત સુગમતા આપે છે. જ્યારે ઊંચા તેલના ભાવ એક મોટું જોખમ રહે છે, ત્યારે RBI ની વ્યૂહરચના ચોક્કસ વિનિમય દરનો સખત બચાવ કરવાને બદલે, અસ્થિરતાનું સંચાલન કરવા અને ગભરાટને રોકવા પર કેન્દ્રિત જણાય છે.