કેન્દ્રીય વાણિજ્ય મંત્રી પીયૂષ ગોયલે ભારતને આપવામાં આવતી ગ્લોબલ ક્રેડિટ રેટિંગ્સ (Sovereign Ratings) પર નારાજગી વ્યક્ત કરી છે. તેમણે Fitch, Moody's અને S&P જેવી મોટી એજન્સીઓ પર ભારતની આર્થિક વાસ્તવિકતાને યોગ્ય રીતે ન દર્શાવવાનો આરોપ લગાવ્યો છે. રોકાણકારો માટે આ રેટિંગ્સ ખૂબ મહત્વની છે કારણ કે તે વિદેશી દેવાનો ખર્ચ અને દેશમાં આવતા વિદેશી ભંડોળ પર અસર કરે છે.
શું થયું?
કેન્દ્રીય વાણિજ્ય અને ઉદ્યોગ મંત્રી પીયૂષ ગોયલે લંડનમાં એક બિઝનેસ સેશનમાં Fitch, Moody's અને Standard & Poor's જેવી મુખ્ય આંતરરાષ્ટ્રીય ક્રેડિટ રેટિંગ એજન્સીઓની ભારત માટેની સોવરેન રેટિંગ્સની આકરી ટીકા કરી છે. મંત્રીએ આ મૂલ્યાંકનોને "અયોગ્ય" ગણાવ્યા અને કહ્યું કે આ ગ્લોબલ એજન્સીઓ ભારતના મજબૂત આર્થિક પાયા અને લાંબા ગાળાની વિકાસ ક્ષમતાને સંપૂર્ણપણે સ્વીકારી રહી નથી.
આ ઉપરાંત, મંત્રી ગોયલે ભારતીય રેટિંગ એજન્સી CareEdge ની પ્રશંસા કરી, જેણે દેશની આર્થિક સ્થિતિનું વધુ ઉદ્દેશ્યપૂર્ણ મૂલ્યાંકન કર્યું છે. તેમણે આંતરરાષ્ટ્રીય નાણાકીય સંસ્થાઓને આ ગ્લોબલ એજન્સીઓ દ્વારા ઉપયોગમાં લેવાતી પદ્ધતિઓ (Methodologies) અંગે પારદર્શક જાહેર ચર્ચા કરવા વિનંતી કરી. તેમણે એ પણ નોંધ્યું કે કેટલીક નબળા ફંડામેન્ટલ્સ ધરાવતી અર્થવ્યવસ્થાઓને ભારત કરતાં ઊંચી રેટિંગ્સ આપવામાં આવી છે.
રોકાણકારો માટે સોવરેન રેટિંગ્સ શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે?
સોવરેન ક્રેડિટ રેટિંગ્સ દેશના એકંદર આર્થિક સ્વાસ્થ્ય માટે એક બેન્ચમાર્ક તરીકે કામ કરે છે. મૂળભૂત રીતે, તે દેશની દેવું ચૂકવવાની ક્ષમતાનું માપ છે. ભારતીય રોકાણકારો માટે આ એટલા માટે મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે આ રેટિંગ્સ સીધી રીતે સમગ્ર દેશના "કોસ્ટ ઓફ કેપિટલ" (Cost of Capital) ને અસર કરે છે.
જ્યારે કોઈ દેશનું ક્રેડિટ રેટિંગ ઊંચું હોય છે, ત્યારે તેને સામાન્ય રીતે ઓછું જોખમી માનવામાં આવે છે. આ સરકાર અને ભારતીય કોર્પોરેશનોને આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાંથી ઓછો વ્યાજ દરે નાણાં ઉધાર લેવાની મંજૂરી આપે છે. તેનાથી વિપરીત, નીચું રેટિંગ વિદેશી ચલણમાં ભંડોળ એકત્ર કરવા માંગતી ભારતીય કંપનીઓ માટે ઉધાર ખર્ચ વધારી શકે છે. વધુમાં, કેટલાક વૈશ્વિક સંસ્થાકીય રોકાણકારો પાસે આંતરિક નિયમો હોય છે જે તેમને ચોક્કસ ક્રેડિટ રેટિંગથી ઉપરના દેશોમાં જ રોકાણ કરવાની મંજૂરી આપે છે, જેનો અર્થ છે કે આ રેટિંગ્સમાં સુધારો ક્યારેક વિદેશી રોકાણ પ્રવાહમાં વધારો કરી શકે છે.
ધારણાઓ વચ્ચેનો તફાવત
ગ્લોબલ એજન્સીઓ અને સ્થાનિક નીતિ નિર્માતાઓ અર્થતંત્રને જે રીતે જુએ છે તેમાં ઘણીવાર તફાવત હોય છે. ગ્લોબલ એજન્સીઓ સામાન્ય રીતે ચોક્કસ નાણાકીય ગુણોત્તર (Financial Ratios) પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, જેમ કે દેવું-થી-જીડીપી ગુણોત્તર (Debt-to-GDP ratio), રાજકોષીય ખાધ (Fiscal Deficit), અને ચલણની અસ્થિરતા (Currency Volatility). સુસંગતતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે આ મેટ્રિક્સને પ્રમાણિત વૈશ્વિક માળખાનો ઉપયોગ કરીને લાગુ કરવામાં આવે છે.
બીજી તરફ, નીતિ નિર્માતાઓ ઘણીવાર ઘરેલું વૃદ્ધિ દર, માળખાકીય વિકાસ, સુધારાનો અમલ અને રાષ્ટ્રીય ક્ષમતા પર ભાર મૂકે છે. મંત્રી ગોયલની ટિપ્પણીઓ આ વિકાસ-લક્ષી પરિબળોને અંતિમ રેટિંગ ગણતરીમાં વધુ વજન આપવાના પ્રયાસને પ્રતિબિંબિત કરે છે. તેમના દલીલનો મુખ્ય મુદ્દો એ છે કે ભારતીય વિકાસ ગાથા અને માળખાકીય શક્તિઓને આ ગ્લોબલ બોડી દ્વારા સોંપાયેલ અંતિમ ગ્રેડમાં વધુ સચોટ રીતે પ્રતિબિંબિત થવી જોઈએ.
રોકાણકારોએ શું ધ્યાન રાખવું જોઈએ?
રોકાણકારોએ એ વાત પર નજર રાખવી જોઈએ કે ગ્લોબલ રેટિંગ એજન્સીઓ વધુ પારદર્શિતા અને પદ્ધતિગત ચર્ચાઓના આહ્વાનો પર કેવી પ્રતિક્રિયા આપે છે. જ્યારે સોવરેન રેટિંગ્સ ભાગ્યે જ રાતોરાત બદલાય છે, રેટિંગ આઉટલૂકમાં કોઈપણ ફેરફાર અથવા ક્રેડિટ રેટિંગમાં ફેરફાર પોતે જ બજારમાં અસ્થિરતા લાવી શકે છે, ખાસ કરીને ચલણ બજારો અને સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ્સમાં.
આગળ જતાં, મુખ્ય નિરીક્ષણોમાં મોટી એજન્સીઓ દ્વારા ભારતના સોવરેન રેટિંગ આઉટલૂકમાં કોઈપણ અપડેટ્સ, દેશની રાજકોષીય ખાધનું પ્રદર્શન અને જીડીપી વૃદ્ધિ જેવા મેક્રો-ઇકોનોમિક ડેટાનો સમાવેશ થાય છે. આ પરિબળો પ્રાથમિક ડ્રાઇવર રહે છે જે વર્તમાન નીતિ ચર્ચાઓને ધ્યાનમાં લીધા વિના, ગ્લોબલ એજન્સીઓ ભારતીય અર્થતંત્રને કેવી રીતે જુએ છે તે પ્રભાવિત કરે છે.