પાકિસ્તાનના નવા બજેટમાં સંરક્ષણ ખર્ચ પ્રથમ વખત ₹3 ટ્રિલિયનને વટાવી ગયો છે, જે કુલ ફેડરલ ખર્ચના **16%** હિસ્સો ધરાવે છે. સરકાર ઊંચા દેવાની ચુકવણી અને વિકાસ કાર્યો માટે મર્યાદિત જગ્યા સાથે સંઘર્ષ કરી રહી છે.
શું થયું?
પાકિસ્તાનનું નાણાકીય વર્ષ 2026-27 નું ફેડરલ બજેટ, જે અનેક વિલંબ બાદ સત્તાવાર રીતે જાહેર થયું છે, તેમાં રાષ્ટ્રીય સુરક્ષા પર તીવ્ર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવ્યું છે. પ્રથમ વખત, દેશનું સંરક્ષણ ભંડોળ ₹3 ટ્રિલિયન થી વધી ગયું છે, જે કુલ ફેડરલ ખર્ચના લગભગ 16% છે. આ બજેટ દેશની આર્થિક વ્યૂહરચના નક્કી કરે છે, જેમાં સુરક્ષા સંબંધિત ખર્ચાઓ પર ભાર મૂકવામાં આવ્યો છે જ્યારે નોંધપાત્ર fiscal constraints સાથે સંઘર્ષ કરવો પડી રહ્યો છે. સરકાર બાહ્ય નાણાકીય સહાય જાળવી રાખવા માટે ઇન્ટરનેશનલ મોનેટરી ફંડ (IMF) ની શરતોનું પાલન કરવાનો પ્રયાસ કરી રહી છે, તેમ છતાં આ ફાળવણી ઔદ્યોગિક વિકાસ કરતાં સુરક્ષા માળખાકીય સુવિધાઓને પ્રાધાન્ય આપતી દર્શાવે છે.
સંરક્ષણ ખર્ચનું પ્રમાણ
₹3 ટ્રિલિયન નું સંરક્ષણ બજેટ સુરક્ષા સ્થાપનાના આર્થિક પ્રભાવની સંપૂર્ણ વાર્તા નથી કહેતું. સંરક્ષણ પેન્શન, જે નોંધપાત્ર છે, તેને નાગરિક ખર્ચ હેઠળ ₹822 બિલિયન તરીકે વર્ગીકૃત કરવામાં આવે છે અને આ ઔપચારિક સંરક્ષણ ગણતરીમાં શામેલ નથી. જ્યારે આ ખર્ચ ઉમેરવામાં આવે છે, ત્યારે રાજ્ય પરનો વાસ્તવિક બોજ નોંધપાત્ર રીતે વધે છે. વધુમાં, સૈન્ય સંસ્થા Fauji Foundation અને Army Welfare Trust જેવી સંસ્થાઓ દ્વારા વ્યાપારી ક્ષેત્રમાં હાજરી જાળવી રાખે છે. ખાતર સબસિડી જેવા નીતિગત નિર્ણયો ઘણીવાર આ સંસ્થાઓ સાથે સુસંગત હોય છે, જે વ્યાપક અર્થતંત્રમાં સૈન્ય-સંબંધિત સંસ્થાઓના ઊંડા એકીકરણને પ્રકાશિત કરે છે. ₹925 બિલિયન ની સિવિલ વર્ક માટે ફાળવણી જેવી યોજનાઓ પણ મોટા કોન્ટ્રાક્ટરોને લાભ પહોંચાડવાની અપેક્ષા છે, જેમાંથી ઘણા સંરક્ષણ ક્ષેત્ર સાથે સ્થાપિત સંબંધો ધરાવે છે.
Fiscal Reality અને IMF લક્ષ્યાંકો
Fiscal ફ્રન્ટ પર, સરકાર IMF ની જરૂરિયાતોને સંતોષવા માટે સ્થિરતા દર્શાવવાનો પ્રયાસ કરી રહી છે, જેમાં GDP ના 2.0% નો પ્રાથમિક સરપ્લસ લક્ષ્યાંક શામેલ છે. જોકે, આંકડા મુશ્કેલ પરિસ્થિતિ દર્શાવે છે. દેવાની ચુકવણી સૌથી મોટો ખર્ચ બની ગયો છે, જે નેટ ફેડરલ આવકનો લગભગ 68.5% હિસ્સો ધરાવે છે. આ વિકાસ-લક્ષી પ્રોજેક્ટ્સમાં રોકાણ માટે ખૂબ ઓછી જગ્યા છોડે છે. deficit ને પહોંચી વળવા માટે, સરકારે Federal Board of Revenue (FBR) માટે ₹15,264 બિલિયન નો મહત્વાકાંક્ષી કર લક્ષ્યાંક નિર્ધારિત કર્યો છે, જે મોટાભાગે ડિજિટલ ટેક્સ enforcement પર આધાર રાખે છે. વધુમાં, બજેટ પેટ્રોલિયમ લેવી (Petroleum Levy) ના લક્ષ્યાંકને ₹1676.5 બિલિયન સુધી વધારે છે, જે એક બિન-કર મહેસૂલ પ્રવાહ છે જેનો ઉપયોગ ફેડરલ સરકાર પ્રાંતો સાથે ભંડોળ વહેંચ્યા વિના કરી શકે છે.
ખાનગી ક્ષેત્ર પર 'Crowding Out' અસર
લાંબા ગાળાના આર્થિક સ્વાસ્થ્ય માટેની એક ગંભીર ચિંતા ખાનગી ક્ષેત્રના ધિરાણનું 'crowding out' છે. કારણ કે સરકાર મોટો operational deficit ચલાવી રહી છે, તે સ્થાનિક બેંકો પાસેથી ધિરાણ પર ભારે આધાર રાખે છે. ઉચ્ચ-વ્યાજ દર, ઓછું-જોખમ ધરાવતા સાર્વભૌમ બોન્ડ જારી કરીને, રાજ્ય વ્યાપારી બેંકો માટે ખાનગી વ્યવસાયોને ધિરાણ આપવા કરતાં સરકારને ધિરાણ આપવાનું વધુ આકર્ષક બનાવે છે. આ અસરકારક રીતે ખાનગી ક્ષેત્રને વિસ્તરણ, નવીનતા અને આધુનિકીકરણ માટે જરૂરી મૂડીથી વંચિત રાખે છે. પરિણામે, નિકાસ સ્પર્ધાત્મકતા પીડાય છે, અને દેશ નીચા વિકાસ અને ઊંચી debt rollover જરૂરિયાતોના ચક્રમાં ફસાયેલો રહે છે. વિકાસ ખર્ચ વાસ્તવમાં નાણાકીય રીતે (nominal terms) ₹1000 બિલિયન પર સ્થિર રહ્યો છે, જેનો અર્થ છે કે Critical Infrastructure માં રોકાણ મોંઘવારી સાથે તાલ મિલાવી રહ્યું નથી.
રોકાણકારોએ આગળ શું ટ્રેક કરવું જોઈએ?
પ્રાદેશિક અર્થતંત્રના નિરીક્ષકોએ સરકાર તેના મોટા ઘરેલું દેવાની ઢગલીનું સંચાલન કેવી રીતે કરે છે તેના પર નજર રાખવી જોઈએ. મુખ્ય monitorables માં મહત્વાકાંક્ષી FBR લક્ષ્યાંકો સામે કર મહેસૂલનું વાસ્તવિક સંગ્રહ અને શું સરકાર તેના deficit લક્ષ્યાંકોને પહોંચી વળવા માટે વિકાસ ખર્ચમાં વધુ ઘટાડો ટાળી શકે છે કે કેમ તેનો સમાવેશ થાય છે. વધુમાં, અર્થતંત્રની સ્થિરતાનું મૂલ્યાંકન કરવામાં વર્તમાન debt-servicing ratio ની સ્થિરતા એક મુખ્ય પરિબળ રહેશે, કારણ કે ટૂંકા ગાળાના દેવાની rollover નિષ્ફળતા વધુ નાણાકીય તણાવ તરફ દોરી શકે છે.