ક્રૂડ ઓઇલમાં તોફાની તેજી: મોંઘવારીનો ડર વધ્યો, Fedના રેટ કટ પર પણ લાગ્યો બ્રેક!

બજારની પ્રતિક્રિયા અને યુએસ હસ્તક્ષેપ

હોર્મુઝની ખાડીમાંથી જહાજવટા માટે નૌકાદળની સુરક્ષા અને વીમા ગેરંટીની જાહેરાત બાદ બજારમાં આવેલો પ્રારંભિક સુધારો ટૂંકા ગાળાનો સાબિત થયો. ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા અને ઊર્જાના ભાવ પર તેની સીધી અસર અંગેની ચિંતાઓ હવે ટૂંકા ગાળાના રાહતને ઓવરશેડો કરી રહી છે, જે બજારની તાત્કાલિક ભાવના કરતાં વધુ જટિલ આર્થિક અસર તરફ ઈશારો કરે છે.

મંગળવારે યુએસ સ્ટોક ઇન્ડેક્સમાં ભારે વોલેટિલિટી (Volatility) જોવા મળી. S&P 500 0.94% નો વધારો સાથે બંધ રહ્યો, જ્યારે દિવસ દરમિયાન તે 2.49% સુધી ગગડ્યો હતો. તેવી જ રીતે, ડાઉ જોન્સ ઇન્ડસ્ટ્રીયલ એવરેજ અને Nasdaq Composite પણ નોંધપાત્ર ઘટાડામાંથી બહાર આવ્યા. પ્રમુખ ટ્રમ્પ દ્વારા ગલ્ફ પ્રદેશમાં વેપાર માટે નૌકાદળની સુરક્ષા અને નાણાકીય ગેરંટીની પ્રતિબદ્ધતા બાદ આ રિવર્સલ જોવા મળ્યું, જે ખાસ કરીને હોર્મુઝની ખાડીની સુરક્ષા ચિંતાઓને સંબોધિત કરે છે. જોકે, રાતોરાત ફ્યુચર્સ ટ્રેડિંગમાં બેરિશ સેન્ટિમેન્ટ (Bearish Sentiment) પાછું ફર્યું, બુધવારે સવારે ત્રણેય મુખ્ય ઇન્ડેક્સ લગભગ 0.5% નીચે ટ્રેડ થઈ રહ્યા હતા.

Brent Crude Oil તાજેતરના યુએસ-ઇઝરાયેલી હુમલાઓ પહેલા $72.48 પ્રતિ બેરલથી વધીને લગભગ $82.60 પ્રતિ બેરલ પર પહોંચી ગયું, જે એનર્જી માર્કેટમાં વધેલા જોખમને દર્શાવે છે. હોર્મુઝની ખાડી, જે વૈશ્વિક તેલ પરિવહનના લગભગ 20% માટે જવાબદાર છે, ત્યાં જહાજોની અવરજવર ગંભીર રીતે મર્યાદિત થઈ છે, જેના કારણે ફ્રેઇટ રેટ (Freight Rates) પણ વધ્યા છે.

મોંઘવારીનું ચક્રવ્યૂહ

તેલના ભાવ અને મોંઘવારી વચ્ચેનો સીધો સંબંધ ચિંતાનો મુખ્ય વિષય છે. Goldman Sachs ના વિશ્લેષકોના મતે, તેલના ભાવમાં 10% નો સતત વધારો કન્ઝ્યુમર પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ (CPI) માં 0.28% નો વધારો કરી શકે છે, જેનાથી વાર્ષિક મોંઘવારી મે મહિના સુધીમાં 3.0% સુધી પહોંચી શકે છે. ઐતિહાસિક રીતે, 1970 અને ગલ્ફ વોર જેવા તેલના આંચકાઓએ નોંધપાત્ર ફુગાવાજન્ય દબાણ અને આર્થિક તણાવને જન્મ આપ્યો છે. લાંબા સમય સુધી ચાલતા સંઘર્ષ અને સપ્લાય ચેઇન (Supply Chain) માં વિક્ષેપના ભયથી વધી રહેલા તેલના ભાવ સીધી રીતે પરિવહન અને ઉત્પાદન ખર્ચને અસર કરે છે, જે સંભવતઃ ગ્રાહકો પર નાખવામાં આવશે.

Fedની દ્વિધા

તેલના ભાવમાં સતત વધારો અને મોંઘવારી વધવાના ભયે ફેડરલ રિઝર્વ (Fed) દ્વારા વ્યાજ દરોમાં ઘટાડો થવાની અપેક્ષાઓને ઝાંખી પાડી છે. જ્યારે Fed એ જાન્યુઆરી 2026 માં તેના વ્યાજ દરો સ્થિર રાખ્યા હતા, ત્યારે હવે બજાર સહભાગીઓ અપેક્ષા રાખે છે કે સેન્ટ્રલ બેંક 17-18 માર્ચ ના રોજ યોજાનારી તેની આગામી બેઠકમાં પણ વ્યાજ દરો યથાવત જાળવી રાખશે. 2026 માટે અગાઉના અનેક રેટ કટના અનુમાનોને ફરીથી કેલિબ્રેટ કરવામાં આવી રહ્યા છે, કેટલાક અનુમાનો મોંઘવારીના જોખમોને કારણે માત્ર એક કે બે કટ અથવા તો કોઈ કટ નહીં થવાની આગાહી કરી રહ્યા છે. ન્યૂયોર્ક ફેડ પ્રેસિડેન્ટ જ્હોન વિલિયમ્સે સંકેત આપ્યો હતો કે વધુ ઘટાડો મોંઘવારીના દબાણમાં ઘટાડો થવા પર નિર્ભર રહેશે. વધી રહેલું યુએસ 10-વર્ષનું ટ્રેઝરી યીલ્ડ (Treasury Yield), જે લગભગ 4.06% ની આસપાસ છે, તે મોનેટરી પોલિસી (Monetary Policy) ની અપેક્ષાઓમાં આ બદલાવને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

ઉભરતા બજારોની સંવેદનશીલતા

ઉભરતા બજારો (Emerging Markets - EMs) માત્ર મોંઘવારી જ નહીં, પરંતુ સંઘર્ષની વ્યાપક અસરો માટે પણ વધુ સંવેદનશીલ છે. વિશ્લેષકો બાહ્ય ખાતા (External Balances), ચલણો અને મૂડી પ્રવાહ પર વધુ દબાણની ચેતવણી આપી રહ્યા છે. ભારત જેવા દેશો, જેઓની તેલ અનામત મર્યાદિત છે, તેઓ સતત પુરવઠામાં વિક્ષેપ માટે અત્યંત સંવેદનશીલ છે. Goldman Sachs નો અંદાજ છે કે Brent crude ના ભાવ $70 થી $85 સુધી વધવાથી ઉભરતા એશિયામાં મોંઘવારીમાં 0.7 ટકા પોઈન્ટનો વધારો થઈ શકે છે અને આર્થિક વૃદ્ધિમાં 0.5% ઘટાડો થઈ શકે છે, જેનાથી ચાલુ ખાતાની ખાધ (Current Account Deficits) વધશે. રોકાણકારો US dollar ની સલામતી શોધી રહ્યા હોવાથી, ઉભરતા બજારોના ઇક્વિટી (Equity) અને કરન્સી ઇન્ડેક્સ (Currency Indexes) ત્રણ અઠવાડિયાના નીચા સ્તરે પહોંચી ગયા છે. જ્યારે કેટલાક EM ડેટ (EM Debt) એ નબળા dollar અને ઘટતી મોંઘવારીને કારણે સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવી છે, ત્યારે આ બજારો તેલના ભાવની અસ્થિરતા અને સંભવિત મૂડી પલાયન (Capital Flight) જેવા નોંધપાત્ર પડકારોનો સામનો કરી રહ્યા છે.

વૈશ્વિક અસર

યુએસ ઉપરાંત, વૈશ્વિક બજારો પણ આ દબાણનો અનુભવ કરી રહ્યા છે. હોંગકોંગના ઇક્વિટી 2.6% થી વધુ ઘટ્યા હતા, અને ભારતના BSE Sensex એ એપ્રિલ 2025 પછીના સૌથી નીચા સ્તરે પહોંચ્યો હતો, જ્યારે રૂપિયો dollar સામે સર્વકાલીન નીચા સ્તરે ગગડ્યો હતો. દક્ષિણ કોરિયાના KOSPI ઇન્ડેક્સે 11% થી વધુનો ઘટાડો નોંધાવ્યો, જેના કારણે ટ્રેડિંગમાં કામચલાઉ રોક લગાવવી પડી. યુરોપિયન નેચરલ ગેસ (Natural Gas) ના ભાવમાં પણ ઉછાળો આવ્યો છે, જે LNG સપ્લાય અને ઊર્જાની પોષણક્ષમતા માટે વ્યાપક જોખમોને પ્રકાશિત કરે છે. ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ વધતાં, યુએસ dollar ઇન્ડેક્સમાં નોંધપાત્ર મજબૂતી આવી છે, જે સલામત સંપત્તિઓ (Safe-haven Assets) તરફ નાણાંનો પ્રવાહ ખેંચી રહ્યો છે.

ભવિષ્યનું ચિત્ર અને જોખમો

ભલે સરકારી હસ્તક્ષેપે કામચલાઉ શાંતિ આપી હોય, પરંતુ મૂળભૂત જોખમો હજુ પણ નોંધપાત્ર છે. લાંબા સમય સુધી ચાલતો સંઘર્ષ તેલના ભાવને $100 પ્રતિ બેરલની પાર લઈ જઈ શકે છે, જે સ્તર વ્યૂહરચનાકારો માને છે કે યુએસ સ્ટોક્સ પર નોંધપાત્ર અસર કરશે. આ ભાવમાં સતત વધારો યુએસ મોંઘવારી માટે સતત ખતરો ઉભો કરે છે, જે સંભવતઃ ફેડરલ રિઝર્વને લાંબા સમય સુધી વ્યાજ દરો સ્થિર રાખવા અથવા તો વધુ કડક બનાવવા દબાણ કરી શકે છે, જે સ્થિતિ સ્ટેગફ્લેશન (Stagflation) ને જન્મ આપી શકે છે. ઉભરતા બજારો માટે, પરિસ્થિતિ વધુ ગંભીર છે, કારણ કે જો તેલના ભાવ ઊંચા રહે તો ચલણ સંકટ અને મૂડીના પ્રવાહમાં ઘટાડો થઈ શકે છે. હોર્મુઝની ખાડીમાંથી ટેન્કરોને સુરક્ષા આપવાની યુએસ નેવીની ભૂમિકા તેના સંપત્તિઓને સીધા જોખમમાં મૂકે છે, જે સીધા લશ્કરી મુકાબલા અને વિશાળ પ્રાદેશિક સંઘર્ષના જોખમને વધારે છે. આ વધેલું ભૌગોલિક રાજકીય જોખમ, સતત મોંઘવારી સાથે મળીને, યુએસ ટ્રેઝરીઝ (US Treasuries) અને dollar જેવી પરંપરાગત સલામત સંપત્તિઓની વાસ્તવિક સલામતી પર પ્રશ્નાર્થ સર્જે છે જો આર્થિક સ્થિરતા જોખમાય.

બજારની ભાવના નાજુક છે અને મધ્ય પૂર્વ સંઘર્ષમાં ઘટાડો તથા તેલના ભાવની ગતિ પર નિર્ભર છે. વિશ્લેષકો સતત વોલેટિલિટીની અપેક્ષા રાખે છે, જેમાં રોકાણકારો કોઈપણ વધુ વિક્ષેપ અથવા સુરક્ષામાં સુધારાના સંકેતો માટે હોર્મુઝની ખાડી પર નજીકથી નજર રાખશે. ફેડરલ રિઝર્વની નીતિનું ભાવિ નિર્ણાયક રીતે મોંઘવારીના ડેટા પર નિર્ભર રહેશે, જે હવે ઊર્જા ખર્ચથી ભારે પ્રભાવિત છે, જેના કારણે નજીકના ગાળામાં વ્યાજ દરોમાં ઘટાડા માટે કોઈ સ્પષ્ટ માર્ગદર્શન અનિશ્ચિત છે.