Whalesbook
ભૂ-રાજકીય તણાવે તેલના ભાવને આપ્યો ઉછાળો
વૈશ્વિક બજારોમાં બેન્ચમાર્ક બ્રેન્ટ ક્રૂડ ફ્યુચર્સ (Benchmark Brent crude futures) સોમવારે લગભગ 3% વધીને $108.5 પ્રતિ બેરલના સ્તરે પહોંચી ગયા. આ તેજીનું મુખ્ય કારણ યુ.એસ. અને ઈરાન વચ્ચે શાંતિ મંત્રણામાં આવેલો અવરોધ અને હોર્મુઝની સામુદ્રધુની (Strait of Hormuz) માં ચાલી રહેલા વિક્ષેપો છે. આ ભૂ-રાજકીય તણાવે ફરી એકવાર મોંઘવારી (Inflation) વધવાની ચિંતાઓને સતેજ કરી છે. જેના કારણે મોટાભાગના અગ્રણી સેન્ટ્રલ બેંકો (Central Banks) દ્વારા આ વર્ષે વ્યાજ દરો ઘટાડવાની અપેક્ષાઓ લગભગ સમાપ્ત થઈ ગઈ છે. નોંધનીય છે કે, વૈશ્વિક તેલ અને કુદરતી ગેસના લગભગ પાંચમા ભાગના વેપાર માટે હોર્મુઝની સામુદ્રધુની એક મહત્વપૂર્ણ માર્ગ છે, જ્યાં તાજેતરના સંઘર્ષ પહેલા દરરોજ સરેરાશ 129 ટ્રાન્ઝિટની સરખામણીમાં હાલમાં માત્ર એક જ ઓઈલ પ્રોડક્ટ્સ ટેન્કર ગલ્ફમાં પ્રવેશ્યું હતું. ગોલ્ડમેન સૅક્સે (Goldman Sachs) આ વર્ષના અંત સુધીમાં બ્રેન્ટ તેલનો ભાવ $90 પ્રતિ બેરલ રહેવાનો અંદાજ લગાવ્યો છે અને ચેતવણી આપી છે કે ઊંચા તેલના ભાવ અને ઇન્વેન્ટરીમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો આર્થિક જોખમો ઉભું કરી શકે છે.
ઊર્જાનો આંચકો વિરુદ્ધ AI નો આશાવાદ
આ ઊર્જા સંકટ, આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ની આસપાસના મજબૂત આશાવાદથી તદ્દન વિપરિત છે, જે અમુક ઇક્વિટી માર્કેટ્સમાં સતત વૃદ્ધિનું કારણ બની રહ્યું છે. ખાસ કરીને ચિપ નિર્માતાઓ (chipmakers) અને AI કંપનીઓ પર ભારે આધારિત ઉત્તર એશિયન સૂચકાંકો (North Asian indices) રેકોર્ડ ઊંચાઈએ પહોંચી ગયા છે. ઈરાન સંઘર્ષ શરૂ થયા બાદ તાઈવાનના TAIEX માં લગભગ 10% અને દક્ષિણ કોરિયાના Kospi માં લગભગ 4% નો વધારો થયો છે. ટેકનોલોજી ક્ષેત્રની આ મજબૂતી, મોંઘવારી અને સંભવિત આર્થિક મંદી (economic slowdowns) અંગેની વ્યાપક બજારની ચિંતાઓથી વિરોધાભાસી છે.
અલગ અલગ બજારો અને સેન્ટ્રલ બેંકોની મૂંઝવણ
એશિયન ઇક્વિટી માર્કેટ્સમાં સ્પષ્ટ વિભાજન જોવા મળી રહ્યું છે. જ્યાં તાઈવાન અને દક્ષિણ કોરિયા જેવા દેશોના AI-આધારિત સૂચકાંકો વધી રહ્યા છે, ત્યાં દક્ષિણ અને દક્ષિણપૂર્વ એશિયાના બજારો AI ઉદ્યોગોમાં ઓછી ભાગીદારીને કારણે પાછળ પડી રહ્યા છે. આ પ્રાદેશિક તફાવત દર્શાવે છે કે AI ગ્રોથ સ્ટોરી વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા વચ્ચે પણ કેટલાક ક્ષેત્રોમાં મજબૂત પ્રદર્શન લાવી રહી છે. 'મેગ્નિફિસન્ટ 7' (Magnificent 7) ટેક સ્ટોક્સમાં પણ મિશ્ર પ્રદર્શન જોવા મળી રહ્યું છે; NVIDIA, Microsoft, અને Meta Platforms ને AI લીડર્સ તરીકે જોવામાં આવે છે, પરંતુ Microsoft આ ગ્રુપમાં વર્ષ-ટુ-ડેટ સૌથી નબળું પ્રદર્શન કરનાર રહ્યું છે. રોકાણકારો હવે Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, અને Apple ના કમાણીના અહેવાલો પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે કે શું AI માં મોટા રોકાણો આવક અને નફામાં ઝડપી વૃદ્ધિ તરફ દોરી રહ્યા છે.
સેન્ટ્રલ બેંકો એક જટિલ પરિસ્થિતિનો સામનો કરી રહી છે. યુ.એસ. ફેડરલ રિઝર્વ (Federal Reserve) તેની આગામી બેઠકમાં બેન્ચમાર્ક વ્યાજ દરમાં યથાવત સ્થિતિ જાળવી રાખવાની અપેક્ષા છે, જે સતત ઊર્જાના ભાવ વધારા અને મજબૂત શ્રમ બજાર વચ્ચે સંતુલન સાધવાનો પ્રયાસ કરશે. તેવી જ રીતે, યુરોપિયન સેન્ટ્રલ બેંક (ECB) પણ દરો સ્થિર રાખવાની અપેક્ષા છે, જોકે બજારો હવે ઊંચા ઊર્જા ખર્ચને કારણે કોર ઇન્ફ્લેશન વધવાની ચિંતાઓને કારણે આવતા વર્ષે વ્યાજ દરોમાં સંભવિત વધારાની ગણતરી કરી રહ્યા છે. બેંક ઓફ ઈંગ્લેન્ડ (BoE) પણ તેના દર સ્થિર રાખે તેવી શક્યતા છે, જ્યારે ભવિષ્યની નીતિ અનિશ્ચિત છે. બેંક ઓફ જાપાન (BoJ) ટૂંકા ગાળાના દર જાળવી રાખવા માટે તૈયાર છે, જે ઊંચી મોંઘવારી અને મજબૂત વેતન વૃદ્ધિને જોતાં 'હોકીશ હોલ્ડ' (hawkish hold) તરીકે જોવામાં આવે છે, જે ધીમે ધીમે સામાન્ય સ્થિતિ તરફ સંકેત આપે છે.
વધતા તણાવ અને મોંઘવારીનું જોખમ
હોર્મુઝની સામુદ્રધુની બંધ રહેવાની સ્થિતિ અને યુ.એસ.-ઈરાન શાંતિ મંત્રણામાં અવરોધ ચાલુ રહેવાથી ભૌગોલિક રાજકીય જોખમ યથાવત છે. જો આ માર્ગ અસરકારક રીતે બંધ રહે, તો ચોથા ક્વાર્ટર સુધીમાં તેલના ભાવ $150 પ્રતિ બેરલ સુધી પહોંચી શકે છે, જે તીવ્ર વૈશ્વિક મંદી (global recession) તરફ દોરી શકે છે. જોકે તેલના ભાવની કોર મોંઘવારી પર સીધી અસર મર્યાદિત રહેવાની અપેક્ષા છે, તેમ છતાં સતત ઊંચી મોંઘવારીનું જોખમ યથાવત છે. સેન્ટ્રલ બેંકો મુશ્કેલ સ્થિતિમાં છે: મોંઘવારી સામે લડવા માટે આક્રમક વ્યાજ દર વધારાથી આર્થિક વૃદ્ધિ ધીમી પડી શકે છે, જ્યારે ખૂબ વહેલી નીતિમાં છૂટછાટ આપવાથી ભાવ વધારો ફરી શરૂ થઈ શકે છે.
AI રેલીની સ્થિરતા પર પણ પ્રશ્નો ઉભા થઈ રહ્યા છે. AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરની માંગ મજબૂત હોવા છતાં, ડેટા સેન્ટર્સ ઊર્જા-સઘન (energy-intensive) છે, જે આ કંપનીઓને વધતા ઊર્જા ખર્ચ પ્રત્યે સંવેદનશીલ બનાવે છે. ઊંચા તેલના ભાવ ગ્રાહક અને વ્યવસાયિક ખર્ચ (consumer and business spending) ને પણ ઘટાડી શકે છે, જે મુખ્ય ટેક કંપનીઓની આવક વૃદ્ધિને અસર કરશે. આ ઉપરાંત, 'મેગ્નિફિસન્ટ 7' સ્ટોક્સના બજાર મૂલ્યમાં $2 ટ્રિલિયન થી વધુનો ઘટાડો, AI ઉત્સાહ છતાં અંતર્ગત નબળાઈઓ સૂચવે છે. AI-કેન્દ્રિત કેટલીક કંપનીઓ, જેમ કે તાઈવાનની TSMC પર ભારે નિર્ભરતા, AI માંગ ધીમી પડે તો માળખાકીય જોખમ (structural risk) ઉભું કરે છે.
સેન્ટ્રલ બેંકો પર મોંઘવારી પર નજર
રોકાણકારો વ્યાજ દરોમાં ઘટાડા કે વધારા અંગે બજારની અપેક્ષાઓને બદલી શકે તેવા સંકેતો માટે સેન્ટ્રલ બેંકો પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે. જ્યારે મોટાભાગના ટૂંકા ગાળામાં નીતિ દરો યથાવત રહેવાની અપેક્ષા રાખે છે, ત્યારે ઊર્જાના ભાવને કારણે સતત મોંઘવારીનું જોખમ વર્ષના અંતમાં વધુ આક્રમક વલણ અપનાવવા પ્રેરી શકે છે. સંઘર્ષની વિવિધ પ્રાદેશિક અસરો, જ્યાં યુ.એસ. જેવા નેટ ઊર્જા નિકાસકારોને એશિયાઈ અર્થતંત્રો કરતાં વધુ ફાયદો થઈ શકે છે, તે વૈશ્વિક આર્થિક દ્રષ્ટિકોણને પ્રભાવિત કરવાનું ચાલુ રાખશે. આવતું અઠવાડિયું, જે ટેક કમાણી અને સેન્ટ્રલ બેંકના નિવેદનો દર્શાવશે, તે AI-સંચાલિત આશાવાદ વધતી જતી ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા અને ફરીથી ઉભરી રહેલી મોંઘવારી પર કાબુ મેળવી શકે છે કે કેમ તે દર્શાવવા માટે નિર્ણાયક રહેશે.