Whalesbook
FY26 માં ભારતીય શેરબજારએ એક મોટો ઘટાડો જોયો, જેણે સતત બે વર્ષની તેજીના ટ્રેન્ડને તોડી નાખ્યો. FY26 દરમિયાન Nifty 50 ઇન્ડેક્સ લગભગ 3% ઘટ્યો, જે FY25 માં થયેલા 5.34% ના નજીવા વધારાથી વિપરીત છે. આ ઘટાડાએ FY20-22 ની તેજીને ઉલટાવી દીધી અને ઊંચા Valuation થી Earnings Growth ની જરૂરિયાત પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું.
બ્રોડર માર્કેટ ઇન્ડેક્સ પર પણ સમાન દબાણ જોવા મળ્યું. Nifty 500 ઇન્ડેક્સ FY26 માં 2% ઘટ્યો, જે Passive Investors માટે પડકારજનક સમય દર્શાવે છે. માર્કેટની વોલેટિલિટી (Volatility) માપનાર India VIX માં પણ વધારો જોવા મળ્યો, જે 23.3850 અને 27.0875 ની વચ્ચે રહ્યો, અને ભાવમાં અપેક્ષિત મોટા ઉતાર-ચઢાવનો સંકેત આપ્યો.
આ ઘટાડા વચ્ચે પણ, FY26 માં કેટલાક સેક્ટર્સમાં મજબૂત દેખાવ જોવા મળ્યો. ખાસ કરીને પબ્લિક સેક્ટર યુનિટ્સ (PSUs), અને તેમાં પણ Public Sector Banks (PSBs) ખૂબ જ મજબૂત રહ્યા. FY26 માટે ₹2 લાખ કરોડ થી વધુનો સંયુક્ત પ્રોફિટ (Profit) નોંધાવવાનો અંદાજ છે. સ્વચ્છ બેલેન્સ શીટ્સ, 10-12% ક્રેડિટ ગ્રોથ અને સુધરતી એસેટ ક્વોલિટી (Asset Quality) ને કારણે આ વૃદ્ધિ શક્ય બની, જેમાં Gross NPAs ઘણા વર્ષોના નીચલા સ્તરે પહોંચ્યા. Real Estate સેક્ટરમાં પણ સ્થિર વૃદ્ધિ જોવા મળી, જે સતત વિસ્તરણ કરશે તેવી અપેક્ષા છે અને આ વર્ષે $12-14 બિલિયન ના Equity Capital Inflows ની આગાહી છે.
બીજી તરફ, Indian IT સેક્ટર ધીમો પડ્યો. 6.1% ની વૃદ્ધિનો અંદાજ હોવા છતાં, કંપનીઓએ 1-5% ની સાધારણ Revenue Guidance આપી. આનું કારણ વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતા, ગ્રાહકો દ્વારા ખર્ચમાં ઘટાડો અને AI નો વધતો ઉપયોગ છે, જેના કારણે આ સેક્ટર બજાર કરતાં પાછળ રહી ગયું.
બજારના દેખાવ પર મેક્રોઇકોનોમિક (Macroeconomic) દબાણ અને વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓનો મોટો પ્રભાવ રહ્યો. Foreign Portfolio Investors (FPIs) દ્વારા શેરનું વેચાણ ચાલુ રહ્યું, અને FY26 દરમિયાન લગભગ ₹1.76 ટ્રિલિયન બહાર ખેંચવામાં આવ્યા. આ Outflow ને કારણે માર્ચ 2026 ના અંત સુધીમાં ભારતીય રૂપિયો ડોલર સામે ₹94.05 ના વિક્રમી નીચા સ્તરે પહોંચી ગયો.
મધ્ય પૂર્વ સહિત વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને US Trade Policy માં સંભવિત ફેરફારો (જેમ કે Tariffs) એ નોંધપાત્ર અનિશ્ચિતતા અને રોકાણકારોમાં સાવચેતી લાવી. FY26 માટે ભારતનો Real GDP Growth 7.4% રહેવાનો અંદાજ હતો, પરંતુ Nominal GDP Growth 8% રહ્યો, જે Record Low Inflation દ્વારા મર્યાદિત રહ્યો. આના કારણે કોર્પોરેટ Revenue અને Profit Growth પર અસર થઈ, અને બજારની ઉપર જવાની ક્ષમતા પર રોક લાગી.
FY26 માં બજારે વ્યાપક તેજીને બદલે સિલેક્ટીવ તકો આપી. Valuations વાજબી હતા પરંતુ તેમાં ખાસ ઘટાડો જોવા મળ્યો ન હતો. Nifty 50 લગભગ 20 ગણા Earnings પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો, જે તેના સામાન્ય 22-23 ગણા Earnings Range ની સરખામણીમાં વાજબી ગણી શકાય, પરંતુ ઐતિહાસિક રીતે સસ્તો ન હતો. આ દર્શાવે છે કે અગાઉની તેજીનો અતિરેક સુધર્યો હતો, પરંતુ ઘણા રોકાણકારોની અપેક્ષાઓમાં હજુ પણ નોંધપાત્ર Risk Premium રહેલું હતું.
મુખ્ય જોખમોમાં FPI નું સતત વેચાણ, જે ઐતિહાસિક રીતે Liquidity અને Sentiment ને અસર કરે છે, અને US Trade Policies તથા વૈશ્વિક સંઘર્ષોની અણધારીતા સામેલ હતી.
FY27 માટે, analysts સાવચેતીભર્યા આશાવાદ (Cautious Optimism) વ્યક્ત કરી રહ્યા છે. તેઓ કોર્પોરેટ Earnings માં સંભવિત પુનરુજ્જીવન (Revival) અને Foreign Investor Flows ની વાપસીની અપેક્ષા રાખે છે, જે FY26 માં મુખ્ય સમસ્યાઓ હતી. Nifty Earnings Per Share (EPS) Growth FY26-FY28 દરમિયાન 16% CAGR થી વધીને FY26 માં 10% અને FY27 માં 15% સુધી પહોંચવાની આગાહી છે. ભારતનો GDP Growth મજબૂત રહેવાની ધારણા છે, જે બજારની સ્થિરતાને ટેકો આપશે, પરંતુ આ વાતાવરણ મજબૂત બેલેન્સ શીટ્સ અને Predictable Cash Flows ધરાવતી કંપનીઓ માટે વધુ ફાયદાકારક રહેશે.