Whalesbook
NRI ડિપોઝિટમાં મોટો ઘટાડો
RBI ના આંકડા મુજબ, નાણાકીય વર્ષ 2025-26 (FY26) ના એપ્રિલ થી ફેબ્રુઆરી દરમિયાન NRI ની ફોરેન કરન્સી ડિપોઝિટમાં 24.17% નો ઘટાડો થયો છે, જે $11.04 બિલિયન પર પહોંચી ગઈ છે. આમાં સૌથી મોટો ફટકો ફોરેન કરન્સી નોન-રેસિડેન્ટ (FCNR-B) ડિપોઝિટને લાગ્યો છે, જે લગભગ 86% ઘટીને માત્ર $0.91 બિલિયન રહી છે. FCNR-B ખાતાઓ ખાસ કરીને ચલણના ઉતાર-ચઢાવ સામે NRI ના ભંડોળને સુરક્ષિત રાખવા માટે બનાવવામાં આવ્યા છે, પરંતુ હવે આ સુરક્ષા રોકાણકારો માટે ઓછી આકર્ષક બની રહી છે.
નવા ઇનફ્લો (Inflow) ઘટ્યા, છતાં જૂનું ભંડોળ યથાવત
નવા ડિપોઝિટમાં ઘટાડો હોવા છતાં, ફેબ્રુઆરી 2026 ના અંત સુધીમાં NRI ની કુલ આઉટસ્ટેન્ડિંગ (Outstanding) ડિપોઝિટ $167.58 બિલિયન થી વધીને $160.34 બિલિયન થઈ ગઈ છે. FCNR-B ના આઉટસ્ટેન્ડિંગ બેલેન્સમાં પણ $33.72 બિલિયન નો નજીવો વધારો જોવા મળ્યો છે. આ દર્શાવે છે કે હાલના ભંડોળ મોટાભાગે યથાવત છે, પરંતુ આ ખાતાઓમાં નવી રોકાણ કરવાની રુચિ ઘટી છે. નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) દરમિયાન ભારતીય રૂપિયામાં થયેલ 10% નું અવમૂલ્યન (Depreciation) પણ આ પરિસ્થિતિને વધુ ગંભીર બનાવે છે, જે ભારતના ફોરેન એક્સચેન્જ રિઝર્વ અને લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ માટે પડકાર ઊભો કરે છે.
વૈશ્વિક દરો અને રૂપિયાની નરમાઈ મુખ્ય કારણ
NRI રોકાણકારો વૈશ્વિક આર્થિક ફેરફારોને કારણે તેમની ડિપોઝિટ વ્યૂહરચનાઓનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરી રહ્યા છે. યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ જેવા વિકસિત દેશોમાં ઊંચા વ્યાજ દરો ફોરેન ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ (Fixed-Income) પ્રોડક્ટ્સને વધુ સ્પર્ધાત્મક બનાવી રહ્યા છે. આ રોકાણો રૂપિયા-આધારિત સંપત્તિઓ સાથે સંકળાયેલા ચલણના જોખમ વિના સમાન અથવા વધુ વળતર આપી રહ્યા છે. જ્યારે ભારતીય બેંકો આકર્ષક દરો ઓફર કરી રહી છે, ત્યારે વૈશ્વિક વિકલ્પો રોકાણકારોનું ધ્યાન ખેંચી રહ્યા છે. રૂપિયાનું અવમૂલ્યન, જે વધતા તેલના ભાવ, ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને મૂડીના બહાર નીકળવાથી પ્રભાવિત છે, તે NRI માટે રોકાણના નિર્ણયોને જટિલ બનાવે છે. FCNR-B ડિપોઝિટ પણ કદાચ અન્યત્ર સંભવિત લાભો અથવા ભંડોળને અંતે પાછા લાવતી વખતે નબળા રૂપિયાની ખરીદ શક્તિ પર લાંબા ગાળાની અસરને સંપૂર્ણપણે સરભર કરી શકતી નથી.
લિક્વિડિટી અને ફોરેક્સ રિઝર્વ પર જોખમ
NRI ડિપોઝિટમાં, ખાસ કરીને FCNR-B માં થયેલો ઘટાડો, ભારતીય બેન્કિંગ લિક્વિડિટી અને ફોરેન એક્સચેન્જ રિઝર્વ માટે જોખમ ઊભું કરે છે. નિષ્ણાતો જણાવે છે કે FCNR-B ખાતાઓ મુખ્યત્વે કટોકટી વ્યવસ્થાપન સાધન છે, અને તેમાં થયેલો ઘટાડો રોકાણકારોની સાવધાની સૂચવે છે. ભારતમાં મોટા પ્રમાણમાં ફોરેન એક્સચેન્જ રિઝર્વ છે, પરંતુ ફોરવર્ડ કમિટમેન્ટ્સ (Forward Commitments) ને ધ્યાનમાં લીધા પછી ચલણ હસ્તક્ષેપ માટે ઉપયોગી રિઝર્વ ઓછું હોઈ શકે છે. બેન્કિંગ ક્ષેત્રની લિક્વિડિટી પર પહેલેથી જ દબાણ છે કારણ કે લોન વૃદ્ધિ ડિપોઝિટ વૃદ્ધિ કરતાં વધી રહી છે, જેના કારણે બેંકોને અન્ય ડિપોઝિટ પ્રકારો પર ઊંચા દરો ઓફર કરવાની ફરજ પડી રહી છે. કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ (જે 8-14% વળતર આપે છે) અથવા ઇક્વિટી માર્કેટના સંભવિત લાભો જેવા અન્ય NRI રોકાણ વિકલ્પોની તુલનામાં, ચલણના જોખમ અને તકનીક ખર્ચને ધ્યાનમાં લેતા, ફિક્સ્ડ ઇન્ડિયન ડિપોઝિટ ઓછી આકર્ષક લાગી શકે છે.
ભવિષ્યની દિશા: નીતિગત ફેરફારો અને બાહ્ય પરિબળો
કેટલાક માર્કેટ પાર્ટિસિપન્ટ્સ સૂચવે છે કે નીતિ ઘડનારાઓએ ફોરેન કરન્સી ઇનફ્લો (Inflow) આકર્ષવા અને લિક્વિડિટીને સરળ બનાવવા માટે વિશેષ NRI ડિપોઝિટ યોજનાઓ પુનર્જીવિત કરવી જોઈએ અને કર પ્રોત્સાહનો (Tax Incentives) આપવા જોઈએ. જ્યારે RBI લાંબા ગાળાના સુધારાઓ પસંદ કરે છે, ત્યારે NRI ડિપોઝિટમાં, ખાસ કરીને FCNR-B ખાતાઓમાં, સતત ઘટાડો નીતિની સમીક્ષા તરફ દોરી શકે છે. રૂપિયાની અસ્થિરતાને સંચાલિત કરવા માટે RBI ની કાર્યવાહીએ સ્થાનિક લિક્વિડિટીને પણ કડક બનાવી છે. NRI ડિપોઝિટનું ભવિષ્ય સંભવતઃ વૈશ્વિક વ્યાજ દરના વલણો, રૂપિયાની સ્થિરતા અને ટકાઉ મૂડી આકર્ષવામાં ભારતીય આર્થિક નીતિઓની અસરકારકતા પર નિર્ભર રહેશે. વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે ચાલી રહેલા ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો રૂપિયાને વધુ નબળો પાડી શકે છે, જેના માટે ફોરેન કરન્સીને આકર્ષવા માટે સેન્ટ્રલ બેંકની વધુ મજબૂત કાર્યવાહીની જરૂર પડી શકે છે.