મધ્ય પૂર્વ સંઘર્ષનો યુ.એસ. પર પ્રહાર: સ્ટેગફ્લેશનનું જોખમ વધ્યું, ફેડરલ રિઝર્વની નીતિ અનિશ્ચિત

મધ્ય પૂર્વ સંઘર્ષથી ઉર્જા ક્ષેત્રે આંચકો

મધ્ય પૂર્વમાં ૨૦૨૬ની શરૂઆતમાં થયેલા લશ્કરી સંઘર્ષોએ યુ.એસ.ના આર્થિક માર્ગને નાટકીય રીતે બદલી નાખ્યો છે. હોર્મુઝની સામુદ્રધુની, જેમાંથી વૈશ્વિક તેલ અને LNG વેપારનો લગભગ ૨૦-૨૫% હિસ્સો પસાર થાય છે, તે અસરકારક રીતે બંધ થઈ ગઈ છે. આના કારણે ઉર્જા ક્ષેત્રે ગંભીર આંચકો આવ્યો છે. બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઇલ ફ્યુચર્સ $૧૦૦ પ્રતિ બેરલની સપાટી વટાવીને ૨૦૨૬ના પ્રથમ ક્વાર્ટરના અંત સુધીમાં $૧૧૮ સુધી પહોંચી ગયું. ૧૯૮૮ પછીનો આ સૌથી મોટો ફુગાવા-સમાયોજિત વધારો હતો. આ આંચકાની સીધી અસર પેટ્રોલ પંપ પર જોવા મળી, જ્યાં માર્ચ ૨૦૨૬ના અંત સુધીમાં યુ.એસ.માં પેટ્રોલનો રાષ્ટ્રીય ભાવ $૩.૯૮ પ્રતિ ગેલન સુધી પહોંચી ગયો, અને ઘણા વિસ્તારોમાં તે $૪ પ્રતિ ગેલનથી પણ ઉપર ગયો - માત્ર એક મહિનામાં $૧ પ્રતિ ગેલનનો વધારો.

ફુગાવામાં વૃદ્ધિ, ફેડરલ રિઝર્વ સામે કઠિન વિકલ્પો

આ ભાવ વધારાએ સમગ્ર યુ.એસ. અર્થતંત્રમાં ફુગાવાને ફરીથી સળગાવ્યો છે. માર્ચ ૨૦૨૬માં ફુગાવાનો દર ૩.૩% પર પહોંચી ગયો, જે ઘણા અર્થશાસ્ત્રીઓ અને ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા અપેક્ષિત ડિસઇન્ફ્લેશનરી (ફુગાવા ઘટવાની) વૃદ્ધિના વલણથી તદ્દન વિપરીત છે. ઇન્ટરનેશનલ મોનેટરી ફંડ (IMF) હવે ૨૦૨૬માં વૈશ્વિક હેડલાઇન ફુગાવાના ૪.૪% સુધી પહોંચવાની આગાહી કરી રહ્યું છે, જેમાં યુ.એસ. પર ઉપર તરફી દબાણ રહેશે. ફુગાવામાં આ પુનરાગમન, એલ્યુમિનિયમ અને ખાતર જેવી સામગ્રી માટે ચાલી રહેલી સપ્લાય ચેઇનની સમસ્યાઓ સાથે મળીને, ફેડરલ રિઝર્વના ભાવ સ્થિરતાના લક્ષ્યાંકને ગંભીર રીતે પડકાર ફેંકી રહ્યું છે. સેન્ટ્રલ બેંક, જેણે માર્ચ ૨૦૨૬માં તેના ફેડરલ ફંડ્સ રેટ ટાર્ગેટને ૩.૫%-૩.૭૫% પર જાળવી રાખ્યો હતો, તેને હવે આયોજિત વ્યાજ દરોમાં ઘટાડો મુલતવી રાખવાનો અથવા તેને ઉલટાવવાનો મુશ્કેલ નિર્ણય લેવો પડી રહ્યો છે. ૧૯૭૦ના દાયકાનું તેલ સંકટ, જે લાંબા સમય સુધી સ્ટેગફ્લેશન તરફ દોરી ગયું હતું, તે એક ગંભીર ચેતવણી સમાન છે.

ગ્રાહક વિશ્વાસમાં તીવ્ર ઘટાડો થયો છે. યુનિવર્સિટી ઓફ મિશિગનના કન્ઝ્યુમર સેન્ટિમેન્ટ ઇન્ડેક્સમાં એપ્રિલ ૨૦૨૬ની શરૂઆતમાં ૪૭.૬ના ઐતિહાસિક નીચા સ્તરે પહોંચી ગયો, જે માર્ચથી **૧૧%**નો ઘટાડો દર્શાવે છે. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ સંઘર્ષને કારણે વધતા ખર્ચ અને આર્થિક અસ્થિરતાના ભય હતા. સેન્ટિમેન્ટમાં આ ઘટાડો સૂચવે છે કે ગ્રાહક ખર્ચમાં ઘટાડો થઈ શકે છે, જે યુ.એસ.ના આર્થિક દ્રષ્ટિકોણને વધુ જટિલ બનાવે છે. વૈશ્વિક બજારોએ પણ પ્રતિક્રિયા આપી છે, તણાવ વધતાં ૧૦-વર્ષ ટ્રેઝરી યીલ્ડમાં ઉછાળો આવ્યો છે, જે વધેલી અનિશ્ચિતતાને પ્રતિબિંબિત કરે છે. જ્યારે ચીનની અર્થવ્યવસ્થા વૈવિધ્યસભર ઉર્જા સ્ત્રોતો અને અનામતને કારણે સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવી રહી છે, ત્યારે એશિયા અને યુરોપ જેવા અન્ય ઉર્જા-આયાત કરનારા પ્રદેશો ઊંચા ઉર્જા ખર્ચને કારણે નોંધપાત્ર દબાણ હેઠળ છે. IMF એ ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો અને વેપાર તણાવને ટાંકીને ૨૦૨૬ માટે તેના વૈશ્વિક વૃદ્ધિના અનુમાનને ઘટાડીને ૩.૧% કરી દીધું છે.

સ્ટેગફ્લેશનનું વધતું જોખમ

વર્તમાન અર્થતંત્ર નાજુક છે, જે ભૌગોલિક રાજકીય આંચકાને કારણે વધુ ખરાબ થયું છે. ફેડરલ રિઝર્વ ક્લાસિક સ્ટેગફ્લેશનરી ટ્રેપમાં છે: ફુગાવા સામે લડવા માટે દરો વધારવાથી પહેલેથી જ ધીમી પડી રહેલી વૃદ્ધિને નુકસાન થઈ શકે છે, જ્યારે દરો સ્થિર રાખવાથી અથવા ઘટાડવાથી ફુગાવો વધુ ખરાબ થવાનું જોખમ રહેલું છે. ઊંચા ઉર્જા ભાવો સીધી રીતે યુ.એસ.ના ઉત્પાદકો અને ગ્રાહકોને અસર કરે છે, જેનાથી ખાધ અને નાણાકીય બોજ વધે છે. સંભવિત પૂરક સંરક્ષણ ખર્ચ $૨૦૦ બિલિયન કરતાં વધી ગયો છે. ગ્રાહક સેન્ટિમેન્ટમાં તીવ્ર ઘટાડો સૂચવે છે કે વૈકલ્પિક ખર્ચ (discretionary spending)માં લાંબા સમય સુધી ઘટાડો રહેશે. આ સંઘર્ષે નાજુક વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇનને પણ ઉજાગર કરી છે, જેમાં મુખ્ય સામગ્રીઓમાં વિક્ષેપ લાંબા ગાળાના ખર્ચ-આધારિત ફુગાવાનું કારણ બની શકે છે. ભૂતકાળના તેલ સંકટોથી વિપરીત, જ્યાં નીતિગત પ્રતિસાદ સ્પષ્ટ હતા, ત્યાં ફુગાવો, ધીમી વૃદ્ધિ અને ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાનું આ મિશ્રણ નીતિ ઘડનારાઓ માટે ઓછા સરળ વિકલ્પો છોડી દે છે. ઊંચો સંરક્ષણ ખર્ચ ટૂંકા ગાળાનો વેગ આપી શકે છે પરંતુ વધુ ફુગાવા અને સામાજિક કાર્યક્રમોને અસર કરવાનું જોખમ પણ ધરાવે છે.

અનિશ્ચિત ભવિષ્ય: વિભાજિત અનુમાનો

વિશ્લેષકોના ભવિષ્ય અંગે મિશ્ર મંતવ્યો છે. ગોલ્ડમેન સૅક્સ જેવા કેટલાક અનુમાનો, યુ.એસ. કોર પીસીઇ ફુગાવા ડિસેમ્બર ૨૦૨૬ સુધીમાં ૨.૨% સુધી ઘટવાની અપેક્ષા રાખે છે કારણ કે ટેરિફની અસરો ઓછી થાય છે, સાથે અપેક્ષા કરતાં વધુ મજબૂત જીડીપી વૃદ્ધિ જોવા મળે છે. જોકે, ફેડરલ રિઝર્વના પોતાના દૃષ્ટિકોણમાં નોંધપાત્ર અનિશ્ચિતતા દર્શાવવામાં આવી છે, જેમાં વધુ સતત ફુગાવા અને નબળા રોજગાર બજારના જોખમો જણાઈ રહ્યા છે. ઇન્ટરનેશનલ મોનેટરી ફંડના એપ્રિલ ૨૦૨૬ના વર્લ્ડ ઇકોનોમિક આઉટલૂકમાં ૨૦૨૬ માટે મંદ વૈશ્વિક વૃદ્ધિ અને ફુગાવામાં નજીવો વધારો દર્શાવવામાં આવ્યો છે, જેમાં જોખમો નકારાત્મક તરફ ઝુકાવ ધરાવે છે. મધ્ય પૂર્વમાં લાંબા સમય સુધી સંઘર્ષ અથવા વધુ તણાવના વધારાનું જોખમ ફુગાવાના અનુમાનોમાં નોંધપાત્ર વધારો કરી શકે છે, જેના પરિણામે વૈશ્વિક વૃદ્ધિમાં ભારે ઘટાડો અને ફુગાવામાં વધારો થઈ શકે છે. નાણાકીય નીતિ આ જટિલ પરિસ્થિતિનું કેટલી અસરકારક રીતે સંચાલન કરી શકે છે તે બજારો અને નીતિ ઘડનારાઓ માટે મુખ્ય ચિંતાનો વિષય બની રહેશે.